20240512-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_原料库存下滑_下游复产_偏强震荡_电解铝_云南电解复产_主力关注21000压力_30页_3mb

铝产业链周报分析总结

一、氧化铝

氧化铝市场现阶段呈现以下核心观点：

1. 原料库存下滑：中国铝土矿库存有所下降，导致供应趋紧，进口依赖度回升至68%。
2. 冶炼利润高位：氧化铝厂复产积极性较高，产量环比小幅增加，但铝土矿供应限制实际产量。
3. 价格支撑与压力位：当前氧化铝现货对升贴水扩大，持货商交仓意愿上升，支撑价格。主力关注支撑位3500元/吨，偏多震荡。

二、电解铝

电解铝市场中的关键点是：

1. 云南复产顺利：得益于电力恢复，云南电解铝产能逐步增加，短期维持区间震荡。
2. 进口与下游：中国电解铝进口量环比增加，终端需求小幅恢复，但需求仍显不足。
3. 价格压力位：主力需关注上行压力位21000元/吨，目前铝棒库存偏高限制了价格涨幅。

三、宏观经济与终端需求

本周的全球经济形势对金属市场产生以下影响：

1. 美国经济数据：美国4月非农就业数据不及预期，失业率上升，通胀有所下行，利多金属。但美联储降息预期减弱。
2. 中国制造业复苏：4月制造业PMI为50.4%，虽然环比小幅下降，但连续两个月处于扩张区间，制造业恢复趋势未变。
3. 汽车与地产：汽车产销小幅增长，但地产市场持续疲软，竣工面积同比转负，地产类需求承压。

四、小结

• 氧化铝：国内库存下滑与复产积极性上升，支撑价格维持偏强震荡，关注3500元/吨支撑位。
• 电解铝：云南复产顺利，但由于下游需求改善有限，价格上行空间受限，关注21000元/吨压力。
• 宏观经济：美国通胀放缓、就业数据疲软、中国制造业复苏，均提示金属市场存在一定支撑，但仍需注意需求变化与政策风险。

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