20230811-国联证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-组织拆分释放业绩_全面布局AI赛道_12页_1mb

阿里巴巴-SW季报总结

业绩概况

阿里巴巴-SW发布FY2024Q1季度报告，总营收2341亿元，同比增长14%；Non-GAAP净利润449亿元，同比增长48%，主要受益于经调整EBITA增加及投资损益提升。

各业务亮点

• 淘天集团: 收入1150亿元，同比增长12%，超出预期，DAU同比增长65%，策略包括增强内容、价格力和进场零售。
• 阿里国际数字商业集团: 收入221亿元，同比增长41%，国际零售商业增长强劲。
• 本地生活集团: 收入1445亿元，同比增长298%，市场份额上升。
• 菜鸟集团: 收入231亿元，同比增长34%，实现扭亏为盈。
• 云智能集团: 收入251亿元，同比增长41%，AI布局包括开源模型和生成式AI。
• 组织分拆影响: 2023年3月组织调整后，大文娱首次盈利，各业务独立结算提升盈利动力。
• AI赛道布局: 开源模型魔塔托管1000个AI模型，发布通义系列AI工具，合作高校推进科研平台。

财务与估值

• 增长预测: 预计2024-2026财年收入复合增长率399%，Non-GAAP净利润复合增长率91%；估值PE14倍，目标价135港元，维持买入评级。
• 风险因素: 竞争加剧、中美贸易摩擦、公司运营风险。

分析结论

业绩全面向好，尤其电商和数字商业板块表现强劲，AI投入加大，未来增长潜力大，但风险需注意。