20230521-国盛证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-加大淘系投资_阿里迎来新架构新阶段_5页_1mb

阿里巴巴-SW报告总结

财务表现

阿里巴巴2023年第四财季收入为2082亿元，同比增长2%。经调整EBITA达到253亿元，同比增长60%；经调整归母净利润280亿元，同比增长30%。核心业务如中国商业和本地生活显示出改善，其中中国商业客户管理收入同比下降但降幅收窄，GMV增速转正；本地生活订单增长超20%，亏损收窄。

关键战略

阿里巴巴加强淘系投资，聚焦“用户为先、生态繁荣、科技驱动”三大战略，以拓展用户规模、赋能商家和推动科技投入。同时，云计算业务虽收入微降，但EBIT margin提升至21%，阿里云加速AI技术研发和算力普及。公司宣布“1+6+N”组织变革，分拆六大集团（云智能、淘天、本地生活等）并计划独立融资或上市，以释放股东价值和促进业务重构。

未来展望

分析师预计阿里巴巴2024-2026财年收入将持续增长，复合增长率约7-9%，non-GAAP归母净利润增长率约8-10%。风险包括政策影响、业务进展不及预期和宏观环境变化。维持“买入”评级，目标价134港元。

风险提示

报告指出，行业政策超预期、电商和云计算进展慢于预期、宏观环境波动等风险可能影响表现。整体展望看好阿里巴巴在新零售、云计算和AI布局下的增长潜力。