20181029-首创证券-策略周报_政策驱动仍未结束_市场担忧逐步修复_13页_1mb

首创证券策略周报总结（2018年10月29日）

核心内容

本报告为首创证券发布的第十一期策略周报，分析了2018年10月22日至10月26日期间A股市场的表现及未来走势。报告指出，市场在政策预期的提振下开启超跌反弹，但整体仍以温和反弹为主，缺乏快速上涨动力。同时，经济基本面尚未明显改善，市场修复空间有限。

主要观点

市场表现

• 上证综指全周上涨1.9%，收于2598.95点。
• 深证成指全周上涨1.58%，收于7504.72点。
• 创业板全周上涨1.06%，收于1263.19点。
• 市场情绪显著回升，两市日均成交额升至3303亿元，环比增加800多亿元。
• 行业表现分化，房地产、非银金融、煤炭涨幅较大，食品饮料、石油石化、计算机下跌。

策略观点

• 市场在政策利好下开启反弹，但受经济基本面未改善、国际不确定性及市场信心恢复缓慢的影响，反弹趋势温和。
• 需等待十九届四中全会等政策会议对市场方向的进一步确认，以及四季度经济数据的持续验证。

行业配置建议

• 银行、保险、券商：受政策利好影响较大，建议积极布局。
• 国防军工、半导体、通信：估值弹性较大，适合交易型投资者短期配置。
• 房地产：有望迎来阶段性修复行情，主要因房贷利率下调及放款速度加快。

关键信息

政策支持

• 政府对民营企业支持力度加大，11家证券公司设立支持民企发展集合资产管理计划。
• 地方政府设立投资基金缓解本地上市公司流动性风险，如广东汕头、东莞等地。

经济数据

• 9月工业企业利润同比增速为4.1%，较8月回落5.1个百分点。
• 1-9月工业企业利润同比增速为14.7%，较1-8月放缓1.5个百分点。
• 经济下行压力仍较大，尚未出现明显触底反弹迹象。

资金面情况

• 市场利率：SHIBOR长短端利率涨跌互现，10年期中债国债到期收益率下降3BP至3.54%。
• 北上资金：本周净流出49.11亿元，较上周大幅下降。
• 融资余额：截至10月25日，两市融资余额为7658.37亿元，环比减少41.14亿元。
• 新增投资者：当周新增投资者数量为24.1万人，环比减少5%。

市场情绪

• 市场换手率上升至2.21，涨跌停比回升至17.33，显示市场交易情绪回暖。

估值情况

• 主要成分指数估值水平较上周继续下跌，但部分指数略有回升。
• 中信29个行业中，多数PE和PB处于历史低位，仅有少数行业如电力及公用事业、银行、非银金融等PE处于较高水平。

风险提示

1. 中美贸易战持续升级。
2. 通胀高企可能引发货币政策收紧。
3. 经济下行超出预期。

附录

图表目录

• 图1：行业周涨跌幅（%）
• 图2：公开市场操作情况（亿元）
• 图3：固定利率国债收益率走势（%）
• 图4：银行间同业拆放利率SHIBOR走势（%）
• 图5：票据直贴利率走势（%）
• 图6：北上资金净流入情况（亿元）
• 图7：沪深两市融资余额（亿元）
• 图8：新增投资者数量（万人）
• 图9：限售解禁阶段性统计（亿元）
• 图10：沪深两市日均成交额（亿元）
• 图11：沪深两市涨跌停比
• 图12：主要成分指数股PE估值水平
• 图13：中信一级行业估值PE情况
• 图14：中信一级行业估值PB情况

分析师简介

• 王剑辉：首创证券策略分析师，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA，15年证券行业从业经验。
• 赵阳：研究助理，协助分析师完成研究报告。

免责声明

本报告由首创证券有限责任公司制作，不保证其准确性或完整性。报告信息及观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议。投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标和财务状况。对依据或使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员不承担任何法律责任。