传媒行业2021年投资策略报告：行业业绩有所回升，关注两大主线_29页_1mb

传媒行业2021年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年传媒行业的投资机会，指出行业整体处于底部回升阶段，建议投资者关注业绩增长和体育赛事两大主线。分析师姚磊认为，尽管部分子行业受疫情影响，但长期来看行业需求度仍有提升空间，龙头公司具备估值修复潜力。

主要观点

• 行业整体表现：2020年传媒行业表现相对弱势，但基本面有所恢复，整体营收和利润增长仍低于A股平均水平。
• 子行业评级：
  • 影视动漫、平面媒体、营销服务、体育健身：中性
  • 网络服务、有线运营：看好
• 重点品种推荐：分众传媒、昆仑万维、中国出版、中体产业、光线传媒，均被推荐为“增持”。
• 投资主线：
  • 业绩增长：关注营销和出版子行业，特别是受益于新媒体营销和业绩稳健增长的公司。
  • 体育产业：2021年为赛事大年，体育产业将受益于赛事恢复和体育人口增长。

关键信息

估值情况

• 截至2020年11月底，剔除负值情况下传媒行业TTM市盈率约为25.82倍，较沪深300的估值溢价率约为175.19%。
• 估值和溢价率有所下滑，但龙头个股仍具备提升空间，建议关注业绩成长性优秀的公司。

电影市场

• 2020年12月14日，全年票房约为177.3亿元，预计2021年票房将逐步回升。
• 2021年2月有《唐人街探案3》、《熊出没》等影片上映，有望支撑票房增长。

电视剧及网剧

• 2020年11月30日，电视台端《隐秘而伟大》、《装台》、《爱的厘米》市占率前三；网络端《鹿鼎记》、《最初的相遇，最后的别离》、《与晨同光》播放量前三。

移动互联网

• 小程序成为移动互联网流量的主要增量来源。
• 移动购物、生活服务等行业与BAT平台结合紧密，获得流量增长。

手游市场

• 2020年Q3移动游戏市场实际销售收入达到508.49亿元。
• 米哈游《原神》表现突出，11月全球吸金接近4亿美元，成为重要收入来源。
• 手游发行商和产品收入排名相对稳定，部分游戏如《天涯明月刀》、《三国志·战略版》表现亮眼。

广告市场

• 2020年9月全媒体广告刊例花费同比增速由负转正，达到1.1%。
• 短视频和直播营销成为广告主关注的热点，市场规模预计持续增长。

图书市场

• 受疫情影响，图书市场整体码洋和线下渠道销量下滑，但降幅逐渐收窄。
• 实体书店在疫情后逐步回暖，网店码洋保持正增长。

体育产业

• 国内体育产业进入稳步增长期，体育人口持续增长，人均消费提升。
• 2021年是体育赛事大年，包括世俱杯、欧洲杯、奥运会等，有望推动体育产业进一步发展。

投资策略

• 中长线关注：游戏板块龙头公司，因其具备一定的估值优势和业绩表现。
• 业绩增长主线：
  • 营销行业龙头，受益于新媒体营销的景气度回升。
  • 出版类龙头公司，业绩增长稳健且估值相对较低。
• 题材机会：关注体育大赛密集举办的利好，体育产业龙头公司有望受益。

风险提示

• 宏观经济低迷
• 行业重大政策变化
• 行业经营数据不达预期
• 公司业绩不达预期
• 疫情控制进程低于预期

总结

传媒行业在2020年经历疫情冲击后，整体基本面有所恢复，但仍处于底部回升阶段。2021年，建议投资者关注营销和出版子行业的稳健增长，以及体育赛事带来的投资机会。重点推荐分众传媒、昆仑万维、中国出版、中体产业和光线传媒，这些公司具备较强的业绩成长性和市场竞争力。同时，需警惕宏观经济、政策变化及疫情控制不及预期等风险。