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资金面平稳宽松；债市表现仍强

核心内容概述

5月12日，中国及国际金融市场整体呈现以下特点：

• 国内资金面保持平稳宽松，央行通过逆回购操作净投放资金5亿元；
• 债市表现依然强劲，利率债收益率整体下行，信用债市场出现个别事件；
• 转债市场指数集体下跌，个券多数下跌，部分个券出现大幅波动；
• 国际方面，美债和欧债收益率普遍上行，通胀压力上升，美联储主席确认程序启动；
• 大宗商品中，原油价格继续上涨，天然气价格下跌，黄金价格小幅回落。

主要观点

1. 国内债市表现

• 利率债走势：市场多头情绪延续，国债和国开债收益率整体下行，其中10年期国债收益率下行0.40bp至1.75%，10年期国开债收益率下行0.75bp至1.84%。
• 债券招标情况：26国开02、26国开14、26国开05、25农发清发32、26农发清发09、25农发清发07等债券发行，中标收益率多数较前一日有所下行，显示市场对债券需求相对稳定。
• 信用债市场：信用债市场出现个别异动，如“H2万科02”跌超21%，部分企业出现债务逾期，如世茂建设、旭辉集团、长方集团等，反映出部分企业流动性压力。

2. 转债市场动态

• 转债指数：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.24%、1.01%、1.56%，整体市场情绪偏弱。
• 转债个券表现：部分转债上涨，如蒙娜转债涨超12%，瑞丰转债涨超7%；但多数转债下跌，如山玻转债、兴瑞转债跌逾12%。
• 转债跟踪：今日珂玛转债上市，部分转债进入转股价格下修或提前赎回条件，市场关注度较高。

3. 国际债市动态

• 美债收益率：各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行5bp至4.00%，10年期美债收益率上行4bp至4.46%。
• 欧债收益率：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行6bp、7bp、9bp、7bp和10bp。
• 中资美元债：部分中资美元债价格出现较大波动，如新城环球、拼多多等跌幅显著，而盈迪半导体、宝龙地产等出现较大涨幅。

关键信息汇总

国内政策动态

• 国务院国资委：强调中央企业“十五五”规划纲要编制工作，推动产业升级、改革赋能和党建提质。
• 全国人大常委会：公布2026年立法计划，加快金融领域立法进程，包括制定金融法、金融稳定法，修改银行业监督管理法和中国人民银行法。
• 上交所：推进“科创债2.0”建设，包括试点科创可转债、完善做市机制、推出科创债ETF等。

国内资金面情况

• 央行操作：5月12日开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净投放5亿元。
• 资金利率：DR001上行3.95bp至1.258%，DR007下行3.90bp至1.301%；Shibor各期限利率多数下行，FR001、FR007、FR014均出现不同程度下行。

国际市场动态

• 美国CPI数据：4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高；核心CPI同比上涨2.8%，涨幅扩大，通胀压力上升。
• 美联储人事变动：参议院确认沃什为美联储理事，其将接替鲍威尔担任主席，市场对降息预期减弱。
• 国际大宗商品：原油期货价格继续上涨，天然气价格下跌，黄金价格小幅回落。

债市与转债市场总结

总结

5月12日，国内资金面平稳宽松，债市表现依然强劲，利率债收益率普遍下行，信用债市场出现个别波动，部分企业债务逾期风险上升。转债市场整体回调，主要指数下跌，部分个券因转股价格下修或赎回条件触发出现较大波动。国际市场上，美债和欧债收益率普遍上行，反映全球通胀压力上升和经济复苏预期增强，美联储主席确认程序启动，市场对降息预期减弱。