> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金面更加宽松，债市延续暖意总结 ## 核心内容概述 2026年4月初，中国及全球金融市场呈现多维度变化。国内资金面持续宽松，央行通过逆回购操作释放流动性，推动债市整体走强；同时，国内权益市场震荡，但转债市场表现相对积极。国际方面，美国非农数据强劲，但ISM服务业PMI回落，显示经济存在不确定性；美债收益率走势分化，中资美元债市场波动较大。 --- ## 主要观点 ### 国内债市动态 - **资金面宽松**：4月3日，央行开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，推动主要回购利率大幅下行，市场流动性充裕。 - **债市延续暖意**：受资金面宽松影响，利率债收益率普遍下行，尤其是国开债表现更为显著。转债市场整体上涨，市场情绪偏乐观。 - **政策支持**：9部门联合发布《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，从供给和需求两端发力，推动消费市场升级。 - **市场预期稳定**：证监会发布短线交易新规，明确证券过户登记日为买入和卖出行为的认定标准，有助于稳定市场预期。 ### 国际债市动态 - **美国非农数据强劲**：3月非农就业人数增加17.8万，为2024年底以来最大增幅，失业率意外下降至4.3%，但劳动力参与率降至61.9%，显示部分人退出劳动力市场。 - **ISM服务业PMI回落**：3月ISM非制造业指数录得54，低于预期，主要受就业走弱和企业活动放缓影响，但新订单指数强劲，显示需求韧性。 - **美债收益率分化**：4月6日，各期限美债收益率走势分化，10年期美债收益率下行1bp至4.34%，2/10年期利差收窄至50bp，5/30年期利差收窄至91bp，显示市场对长端利率的预期有所调整。 - **中资美元债波动明显**：部分中资美元债价格出现显著波动，如远洋地产宝财IV有限公司、希望教育极端等跌幅较大，而宝信汽车金融有限公司、碧桂园等涨幅明显。 --- ## 关键信息 ### 国内债市 #### 资金面 - **央行操作**：4月3日开展10亿元7天期逆回购操作，利率1.40%。 - **净回笼**：当日有1462亿元逆回购到期，净回笼资金1452亿元。 - **回购利率**：DR001下行至1.234%，DR007下行至1.337%。 - **同业拆借利率**：Shibor各期限均有所下行，其中隔夜利率下行至1.238%。 #### 利率债表现 - **国债收益率**：10年期国债活跃券收益率下行0.08bp至1.8152%，30年期国债收益率下行0.05bp至2.3280%。 - **国开债收益率**：10年期国开债活跃券收益率下行0.75bp至1.9560%，整体表现优于国债。 - **债券招标**：3年期增发国债中标收益率1.4741%，2年期续发国债中标收益率1.2402%，30年期国债中标收益率2.3672%。 #### 信用债动态 - **产业债异常**：1只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地03”下跌20%。 - **信用债事件**： - 万科拟召开持有人会议审议展期相关事项。 - 融创地产新增逾期借款及失信行为。 - 中国海外发展穆迪评级展望由“稳定”调整至“负面”。 - 西安城投集团惠誉评级被撤销。 - 蓝海投资开发国际评级被撤销。 - 泛海控股子公司债务未偿付。 - 方圆地产涉诉讼，逾期债务超66亿元。 - 华阳新材2025年净亏损570万元。 - 华夏控股“20幸福01”恢复交易。 #### 可转债市场 - **转债指数**：中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.14%、0.13%、0.17%。 - **个券表现**： - 上涨个券：思特转债涨13.39%，振华转债涨10.89%，金宏转债涨5.76%，万凯转债涨5.58%，苏利转债涨5.37%。 - 下跌个券：新港转债跌7.97%，塞力转债跌6.25%，恒帅转债跌5.87%，中环转2跌5.30%，天创转债跌4.00%。 - **转债跟踪**： - 金帝股份转债获交易所审核通过。 - 百润转债、茂莱转债、上26转债、宏图转债触发转股价格下修条款。 - 美诺转债触发提前赎回条款。 --- ## 海外债市动态 ### 美债市场 - **收益率走势**：4月6日，各期限美债收益率走势分化，10年期收益率下行1bp至4.34%，2年期收益率保持3.84%不变。 - **利差变化**：2/10年期利差收窄至50bp，5/30年期利差收窄至91bp。 - **TIPS损益平衡通胀率**：保持在2.36%不变。 ### 欧债市场 - **休市安排**：4月6日因复活节休市一日。 ### 中资美元债 - **单日涨幅前10**： - 宝信汽车金融有限公司（7.5%） - 百世集团（3.3%） - 滨州国投海外投资有限公司（2.7%） - 高密华荣实业发展有限公司（2.6%） - 普洛斯中国控股有限公司（2.5%） - 蔚来汽车（2.5%） - 绿地全球投资有限公司（2.4%） - 理想汽车（2.4%） - �碧桂园（2.4%） - 中国宏桥（2.2%） - **单日跌幅前10**： - 远洋地产宝财IV有限公司（-1.1%） - 花样年控股（-1.1%） - 中国海洋石油北美有限责任公司（-1.2%） - 希望教育极端（-1.2%） - 世茂集团控股有限公司（-1.3%） - 天津国有资本投资运营有限公司（-1.9%） - 远洋地产宝财IV有限公司（-2.2%） - 远洋地产宝财有限公司（-2.6%） - 中国政府海外债券（-6.7%） --- ## 数据来源 - 国内数据来源：Choice，东方金诚 - 国际数据来源：Bloomberg，东方金诚整理