20130914-兴业证券-商业零售行业_周零售指数涨8.65_重视O2O投资主线_12页_1mb

报告摘要

商业零售行业研究周报总结（2013/9/9-2013/9/13）

核心内容概述

本周兴业零售行业指数上涨 8.65%，跑赢上证指数（4.50%）。零售行业整体表现优于市场，其中百货、家电IT及数码、专业市场等子行业涨幅显著。行业基本面未发生明显变化，但受益于相关题材的推动，行业指数取得相对收益。分析师建议继续关注网络O2O投资主线，并重点推荐步步高、重庆百货、海宁皮城、苏宁云商等公司。

主要观点

行业表现
- 兴业零售行业指数本周上涨 8.65%，显著优于上证指数。
- 各子业态中，百货涨幅最高（9.56%），其次是家电IT及数码（9.45%）和专业市场（13.74%）。
- 消费子行业中，食品饮料、纺织服装、家电、农业等涨幅较大，但餐饮旅游涨幅较小（0.81%）。
个股表现
- 涨跌幅前五名公司：天虹商场（44.95%）、大东方（26.56%）、友阿股份（19.02%）、海宁皮城（17.97%）、苏宁云商（17.51%）。
- 涨跌幅后五名公司：天音控股（-7.76%）、爱施德（-7.46%）、徐家汇（-4.36%）、三江购物（-2.88%）、东方金钰（-2%）。
行业要闻
- 8月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长 9.9%。
- 万达广场计划2014年开业24个项目。
- 合肥百货投资设立百大购物中心滨湖金源店。
- 海宁皮城上线网上交易平台，拟投资建设海宁六期及天津项目。
- 天虹商场与腾讯微生活开展合作。
投资建议
- 建议关注网络O2O主线，尤其是线上与线下融合的发展趋势。
- 重点推荐公司：步步高、重庆百货、海宁皮城、苏宁云商。

关键信息

估值情况

相对溢价率（静态）
- 百货：0.76（较2000年均值溢价 -54.16%）
- 超市：1.43（较2000年均值溢价 19.54%）
- 专业市场：1.29（较2000年均值溢价 -12.69%）
- 珠宝首饰：0.93（较2000年均值溢价 -39.62%）
PE（静态）
- 百货：17.19
- 超市：29.47
- 专业市场：25.44
- 珠宝首饰：18.65
PE-Bands
- 各子业态PE-Bands均处于合理区间，但整体估值仍高于历史平均水平。

重点公司盈利预测及估值

公司代码	公司简称	股价（元）	2012A EPS（元）	2013E EPS（元）	2012A PE	2013E PE	PB	投资评级	一周涨跌幅	年初至今涨跌幅
002251	步步高	11.37	0.57	0.70	19.95	16.24	2.15	买入	6.06	-5.25
002344	海宁皮城	19.56	0.65	0.97	30.09	20.16	6.53	增持	17.97	48.06
600729	重庆百货	21.90	1.87	2.23	11.71	9.82	2.32	买入	12.54	-12.32