20230504-东吴证券-中公教育-002607.SZ-2022年及2023Q1业绩点评_一季度扭亏为盈_校企合作稳步开展_4页_484kb

中公教育2022年及2023Q1业绩点评总结

事件总结：公司发布2022年年报和2023年第一季度季报，2022年营收同比下降30%，亏损收窄；2023Q1实现扭亏为盈。

2022年业绩：营收4825亿元（YoY-30%），归母净利润-1102亿元；主要受疫情反复冲击，直营网点阶段性关停导致收入下降，但通过成本控制（如销售费用下降35%，管理费用下降28%）实现利润改善。

2023Q1业绩：营收889亿元（YoY-26%），归母净利润0.6亿元（转正）；公司调整产品结构、降本增效，线上与线下融合贡献业绩亮点。

原因分析：疫情导致招聘考试延期，影响2022年上半年业务；下半年逐步恢复。公司关闭无效网点，优化人员，员工数减少37%；支出控制卓有成效，实现亏损收窄。

政策利好：2022年国家出台职业教育政策，包括修订《职业教育法》和深化职业教育改革，为公司提供政策支持。

公司优势：拥有规模优势（1000+直营网点，覆盖300+地级市），经验优势（垂直一体化管理），渠道优势（与校企合作，如与职业技术学校、阿里巴巴等）。

盈利预测：调整2023-2024年EPS从0.006/0.023元至0.10/0.16元，2025年EPS预测0.18元；当前PE50/31/27倍，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、盈利改善慢于预期、消费市场波动等。