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建筑行业月报总结（2023年2月2日）

核心内容

2023年1月，我国建筑行业景气度明显回升，建筑业商务活动指数和新订单指数均显著上升。整体来看，建筑行业呈现出积极的发展态势，同时受到原材料价格波动和政策支持的影响，行业前景被看好。

主要观点

• 建筑业景气度提升：1月建筑业商务活动指数为56.4%，新订单指数为57.4%，均较上月上升，显示行业需求回暖。
• PMI回升：制造业PMI为50.1%，非制造业商务活动指数为54.4%，整体经济复苏带动建筑业回暖。
• 原材料价格波动：钢材价格上涨，水泥价格略有下降，玻璃价格回升，反映市场供需变化。
• 基建投资持续回升：2022年广义基建投资增速为11.52%，政策支持和专项债发行推动基建投资稳步增长。
• 房建行业复苏迹象：房地产政策放松，房企再融资重启，有利于改善房建企业回款情况。
• 行业集中度提升：建筑行业龙头企业的市场占有率逐步提高，行业竞争加剧，集中度有望进一步提升。
• 估值优势明显：建筑行业估值处于历史中低位，股息率处于高位，具备投资吸引力。

关键信息

1. 行业景气度指标

• 建筑业商务活动指数：56.4%，比上月上升2.0pct。
• 建筑业新订单指数：57.4%，比上月上升8.6pct。
• 建筑业投入品价格指数：55.3%，比上月上升4.1pct。
• 建筑业销售价格指数：52.8%，比上月上升2.8pct。
• 建筑业从业人员指数：53.1%，比上月上升7.4pct。
• 建筑业业务活动预期指数：68.2%，比上月上升6.7pct。

2. 原材料价格变化

• 钢材价格回升：螺纹钢Φ12-25含税价在1月20日为4138元/吨，较去年12月30日上涨116元/吨。
• 水泥价格下降：全国水泥价格指数为136.75，较12月底下降3.45%。
• 玻璃价格回升：浮法平板玻璃4.8/5mm全国市场价在1月中旬为1700.6元/吨，较12月中旬上涨4.94%。

3. 基建投资情况

• 广义基建投资增速：2022年1-12月为11.52%，预计2023年全年增速约为5.23%。
• 水利投资增速较快：2022年水利管理业投资同比增长13.6%，增速环比降低0.5pct。
• 电力、热力、燃气及水的生产供应业投资增速：19.3%，增速环比降低0.3pct。
• 专项债发行提速：2022年专项债发行规模达40312.17亿元，保障基建投资资金来源。

4. 房建行业政策支持

• 房地产政策放松：中央政治局会议支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管。
• 房企再融资重启：允许上市房企非公开方式再融资，改善房建企业回款情况。
• 商品房销售回暖：预计随着政策放松，商品房销售面积和金额增速将会回升。

5. 行业集中度提升

• 八大建筑央企市占率：从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。
• 龙头企业优势明显：在资质、品牌、资金等方面具备竞争优势，行业集中度或将进一步提升。

6. 投资建议

• 推荐公司：中国铁建（601186.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国交建（601800.SH）、中国电建（601669.SH）、中国能建（601868.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国化学（601117.SH）。
• 建议关注公司：华设集团（603018.SH）、设计总院（603357.SH）、山东路桥（000498.SZ）、四川路桥（600039.SH）、安徽建工（600502.SH）、浙江交科（002061.SZ）、鸿路钢构（002541.SZ）等。

风险提示

• 固定资产投资下滑：若投资增速不及预期，可能影响行业景气度。
• 应收账款回收不及预期：企业回款能力若受阻，可能影响现金流和经营状况。

估值与市场表现

• 建筑指数动态PE：9.7倍，处于历史分位点24.27%。
• PB：0.91倍，处于历史分位点15.6%。
• 市销率：0.23倍，处于历史分位点18%。
• 股息率：2.04%，处于历史分位点72.99%。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519060004

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。请投资者自行判断并谨慎决策。