20250413-国联期货-沪铝周报_氧化铝减产_仍累库；铝供给约束_需求下滑_32页_20mb

沪铝周报总结

核心内容概述

2025年4月13日发布的沪铝周报分析了当前铝市场的供需变化、价格走势及宏观政策对市场的影响。整体来看，铝市场在本周经历了价格重心下移，但随着政策对冲预期升温，市场情绪有所缓解，进入震荡状态。

主要观点

行情回顾

• 沪铝主力2506合约：周五下午收于19640元/吨，周环比下跌3.56%。
• 市场情绪：美关税政策出现反复，国内政策对冲预期升温，导致沪铝盘面止跌并转入震荡。
• 铝锭现货升贴水：有所走强，表明现货市场对铝价有一定的支撑。

运行逻辑

• 宏观因素：美关税政策暂缓，美联储官员安抚市场，宏观预期趋于稳定。
• 供给端：铝土矿供应转宽松，叠加氧化铝亏损压力，铝土矿价格持续下跌。氧化铝检修增加，库存仍累积。4月电解铝运行产能预计小幅提升，但行业开工率已接近96%，提升空间有限。
• 需求端：铝材整体开工率继续下滑，光伏订单趋于饱和，新能源车及3C新订单增长乏力，建筑型材需求不足。铝板带、铝箔开工率持续下降，而铝线缆开工率上升，电网端提货增加。
• 库存情况：电解铝和铝棒现货库存周环比继续减少，LME铝库存延续去库趋势，显示市场去库存压力有所缓解。
• 基差：沪铝05-06月差周环比持平，LME铝0-3M贴水周环比扩大，表明远期合约相对贴水。

推荐策略

• 氧化铝：因价格反弹，建议做空。
• 沪铝：受宏观政策影响，市场情绪趋于稳定，预计下周震荡运行。

关键信息

铝土矿供应与价格

• 铝土矿供应转宽松，叠加氧化铝亏损压力，铝土矿价格持续下跌。
• 国产铝土矿价格：山西（一水型，58%AI，A/S 5）价格走低。
• 进口铝土矿价格：几内亚产三水型铝土矿价格下降。

氧化铝供需情况

• 本周国内氧化铝产量环比减少5.3万吨至168.1万吨。
• 上下游库存合计增加1.5万吨至399.5万吨。
• 氧化铝现货价格走弱，但部分原材料价格稳定或上涨，生产成本略有下降。

电解铝供需情况

• 4月电解铝运行产能预计小幅提升至4392万吨/年，但开工率已接近96%，提升空间有限。
• 电解铝进口仍倒挂，显示国内供应相对充足。

铝材开工率

• 本周铝材整体开工率继续下降，下周预计仍降。
• 铝型材、铝板带、铝箔开工率均下滑，铝线缆开工率略有上升。

库存与市场趋势

• 本周电解铝、铝棒现货库存均减少，LME铝库存延续去库趋势。
• 库存的减少对市场形成一定支撑，但需求疲软仍制约价格反弹。

原生铝合金与出口

• 原生铝合金开工率持平，但下游出口需求存在不确定性。

影响因素分析

市场展望

• 沪铝：受宏观政策影响，市场情绪趋于稳定，预计下周震荡运行。
• 氧化铝：因价格反弹，建议做空。
• 需求端：整体需求疲软，光伏、新能源车等板块订单饱和或增长乏力，建筑型材需求不足。
• 供给端：铝土矿供应宽松，氧化铝亏损压力仍存，电解铝产能提升空间有限。
• 库存：去库趋势持续，但需求疲软可能限制价格反弹空间。

数据来源

• 我的钢铁
• 同花顺
• 国联期货研究所

感谢与免责声明

• 感谢观看本报告。
• 本报告信息来源于公开资料，国联期货对其准确性与完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述期货操作的依据。
• 国联期货及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
• 本报告版权归国联期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。
• 期市有风险，投资需谨慎。