2019年春季通信行业投资策略：5G建设提速叠加主题基金火爆发行_14页_1mb

通信行业2020年3月2日研究报告总结

核心内容概述

本报告由张涛分析师发布，主要分析2020年通信行业面临的挑战与机遇，重点探讨疫情对行业的影响、5G建设的推进、主题基金对市场情绪的带动，以及通信行业重点公司的业绩表现与投资建议。

主要观点

1. 疫情对行业的影响

• 短期冲击：疫情发生在春节前后，对手机产业链造成较大影响，预计2020年中国智能手机出货量将减少5%，Q1下滑超30%。
• 生产恢复快：若二季度生产步入正轨，产能将迅速补充，对全年影响有限。
• 武汉影响较大：武汉作为通信设备制造基地，光通信设备公司如烽火通信、长飞光纤、光迅科技等受到停工停产影响，尤其是光传输设备、光模块等。
• 部分区域5G建设提速：疫情促使部分区域加快5G基站部署，如雷神山医院部署5G宏基站，为5G发展提供契机。

2. 政策推动5G建设

• 政策支持：国家高层在政治局会议中强调加快5G网络、工业互联等发展，工信部召开电视电话会议推动5G商用。
• 资本开支增长：2019年三大运营商资本开支同比增长5.6%，5G建设进入规模阶段。
• 5G基站数量增长：截至2019年底，我国5G基站数超13万个，用户规模以每月新增百万速度扩张。

3. 行业业绩表现

• 行业整体好转：2019年通信行业收入增速有所回升，部分公司业绩显著反弹。
• 龙头公司表现突出：中兴通讯2019年净利润增长87%，5G产业链公司如三维通信、盛路通信、通宇通信等表现亮眼。
• 光模块公司受益：光迅科技2019年净利润增长102.7%，受益于5G建设。

4. 主题基金带动市场热情

• 5G主题基金火爆：2020年5G相关基金大量发行，推动市场对5G龙头公司的关注度上升。
• 市场偏好明显：中兴通讯、日海智能等公司因5G和物联网相关业务受到市场偏爱。

关键信息

行业数据

• 2019年电信业务收入：1.31万亿元，同比增长0.8%，增速较2018年下降2个百分点。
• 固定宽带用户增长：截至2019年底，固定互联网宽带接入用户总数达4.49亿户，其中1000Mbps及以上用户数达87万户。
• 移动互联网流量：2019年移动互联网接入流量消费达1220亿GB，同比增长71.6%，月均DOU达7.82GB/户/月。

5G产业链

重点公司业绩预测

行业估值与表现

• 行业指数表现：年初至今通信行业指数涨幅8.74%，位列所有行业TOP4。
• 估值水平：通信行业市盈率（TTM，整体法）为44倍，处于相对高位。
• 投资建议：行业评级为“增持”，未来12个月内行业指数有望强于沪深300指数5%。
• 风险提示：中美贸易摩擦、疫情全球扩散、5G建设进程低于预期。

重点应用与产业链

5G时代新应用

• 重点应用：VR/AR、车联网、无人机等成为5G应用的热点，推动市场发展。
• 物联网应用：物联网业务收入快速增长，成为通信行业新增长点。

物联网产业链

• 四大领域：芯片、模组、终端、行业应用。
• 模组市场：竞争激烈，日海智能、高新兴等企业表现突出。
• 终端与应用：政府、交通等重点领域物联网应用逐渐成熟。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持，分别对应股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别对应行业基本面看好、稳定、看淡，行业指数表现强于、介于、弱于基准指数5%。

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