20180829-华创证券-浦东金桥-600639.SH-2018年中报点评_营收_业绩稳增_壹零结转加速业绩释放_6页_846kb

浦东金桥2018年中报总结

核心内容

浦东金桥（600639）在2018年上半年实现了营收和业绩的稳定增长，营收达到8.8亿元，同比增长8.9%；归母净利润4.0亿元，同比增长7.9%。公司整体保持良好的发展态势，同时积极布局房地产项目和物业二次开发，以提升资产价值和业绩释放能力。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司上半年营收和归母净利润均实现增长，分别为8.8亿元和4.0亿元，同比增长分别为8.9%和7.9%。基本每股收益0.36元，同比增长7.9%。
• 租金收入持续增长：公司拥有245万方优质自持物业，包括工业厂房和研发办公租赁，可出租面积149.7万方，出租率达80.7%。租金收入稳定增长，且现金流较为充足。
• 壹零项目结转加速：临港碧云壹零第一、二期已基本售罄，累计收款约14.3亿元，计划在2018年竣工交付，预计下半年进入集中结算期，将推动业绩和销售进一步释放。
• 轻资产运作与品牌输出：公司通过二次开发盘活存量资源，同时加强服务式公寓业务板块的培育，形成碧云阁、碧云苑、碧云庭三大品牌，已实现委托经营管理，轻资产模式成效初显。
• 投资建议：公司维持“推荐”评级，目标价下调至13.80元，主要由于行业整体估值下行，但公司基本面稳健，未来盈利可期。

关键信息

财务表现

项目进展

• 房地产销售：上半年实现1.0亿元，同比-15.5%。
• 房地产租赁：实现7.0亿元，同比+13.5%，完成全年租赁收入目标15.2亿元的46.2%。
• 酒店公寓营收：0.8亿元，同比+7.7%。
• 壹零项目：第一、二期已售罄，计划2018年竣工交付，预计下半年集中结算。
• 三期预售证：公司正积极争取，计划10月开盘，确保全年5亿元销售目标完成。

二次开发与资产盘活

• OFFICE PARKⅡ项目：外立面装饰基本完成。
• 由度工坊Ⅱ期：外立面装饰施工完成。
• Ⅲ期桩基施工：按计划推进。
• 北郊未来产业园：I期已完成地下室结构90%，地上结构15%。
• 服务式公寓：加强轻资产运作和品牌输出，形成三大品牌。

风险提示

• 房地产市场销量超预期下行：可能影响公司销售和业绩。
• 行业资金超预期收紧：可能对融资和运营产生压力。

投资评级与目标价

• 投资建议：维持“推荐”评级。
• 目标价：13.80元。
• 当前价：11.52元。
• 未来6个月预期表现：预计超越基准指数10%-20%。

估值指标

公司基本数据

估值比率

市场表现

• 近12个月表现：附有市场表现对比图。

相关研究报告

• 《浦东金桥（600639）：业绩高增、资产低估、二次开发加速推进》
• 《浦东金桥（600639）：业绩稳中有进，二次开发优化资源配置》
• 《浦东金桥（600639）年报点评：业绩稳定增长，壹零集中结算推升业绩》

团队介绍

• 组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士）
• 助理研究员：鲁星泽、曹曼、邓力

联系方式

投资评级体系

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