20230808-财通证券-浦东金桥-600639.SH-碧云尊邸交付结转_业绩持续释放_6页_1000kb

报告总结：浦东金桥（600639）房地产开发公司跟踪研究报告

报告是财通证券于2023年8月8日发布的公司跟踪研究报告，针对浦东金桥（股票代码：600639）进行分析。该报告首次给出“增持”投资评级，核心观点聚焦于公司业绩的持续释放和稳健经营。

核心观点与分析：

• 业绩亮点：公司2022年房地产销售收入大幅增长187.3%，毛利率达77.74%，主要得益于碧云尊邸项目交付后结转，预计2023年该部分将继续支撑销售和毛利率。此外，租赁业务出租率攀升至86.6%，尽管收入同比下降54.6%，但预计随着疫情影响缓解和项目推进，租赁收入将修复。

• 财务状况：公司财务稳健，剔除预收款后的资产负债率为50.43%，净负债率为27.05%，融资成本优化14.3个百分点，平均降至3.24%。

• 未来展望：公司积极布局浦东和中心城区地块，如周浦地块和虹口区更新项目，预计可售资源充足，但新项目毛利率可能较低，影响整体销售毛利率。公司还拥有产业创新社区和碧云国际社区两大产品线。

投资建议：

报告预计公司2023-2025年营业收入分别为6383亿元、7026亿元、7987亿元，归母净利润分别为1782亿元、1508亿元、1895亿元，对应PE分别为83倍、98倍、78倍。基于业绩释放和出租率提升，建议增持。

风险提示：

潜在风险包括产业园招租不达预期、土地拓展不及预期、出租率下降、房地产政策收紧和融资成本上行等。
报告强化了对公司“城区开发与运营服务”的聚焦，强调深耕浦东的地理优势和稳健的经营策略，但也警告了市场波动对新项目和租赁业务的潜在压力。数据来源为主要财务指标，包括Revenue增长率、EPS和ROE等。