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环境污染第三方治理加速推进，利好行业长远发展

核心内容

本报告为节能环保行业周报，由渤海证券研究所发布，分析师张敬华与刘蕾共同撰写，重点分析了近期环保行业市场表现、政策动态、公司信息及投资策略，对行业未来发展持“看好”评级。

市场表现

• 整体表现：近5个交易日内，沪深300指数上涨0.20%；环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别上涨1.20%、0.86%和3.77%，环保板块整体表现优于大盘。
• 子行业涨跌：渤海节能环保行业子行业涨跌互现，其中大气治理上涨2.55%，涨幅居首；固废处理下跌0.41%，跌幅居首。
• 个股表现：清新环境以8.77%的涨幅位居个股涨幅首位；渤海股份、津膜科技等则跌幅居前。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为37.52倍，与上周持平；相对沪深300的估值溢价率上升至170.90%。

行业动态

1. 第三方治理政策出台
   环保部发布《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》，明确排污者承担治理主体责任，第三方治理单位需承担相应法律责任。政策旨在推动环境治理专业化、市场化和产业化，提升治理效率和降低成本。

2. “水十条”硬任务推进
   未完成“水十条”污染治理任务的工业集聚区将面临“摘牌”风险。环保部要求各地方人民政府和园区管理机构严格履行责任，确保工业集聚区建成污水集中处理设施并安装自动在线监控装置。

3. 《环境保护法》配套办法执行情况
   2017年7月，全国适用《环境保护法》配套办法的案件总数为20,631件，同比增长92%。其中，按日连续处罚案件增长21%，查封扣押案件增长111%，限产停产案件增长128%，行政拘留案件增长131%，涉嫌犯罪移送案件增长55%。

4. 河北细化环保责任
   河北省出台《生态环境保护责任规定（试行）》和《环保责任清单》，明确55个部门的151项监管职责，避免“九龙治水”和责任盲区，逐步完善督政体制。

公司信息

1. 启迪桑德中标PPP项目
   启迪桑德中标湖北省宜昌市和监利市共3个PPP项目，总投资额约5.06亿元，将对公司未来经营业绩产生积极影响。

2. 铁汉生态发布股票期权激励计划
   铁汉生态拟向496名激励对象授予15,000万份股票期权，旨在完善公司治理结构，提升核心竞争力。

3. 聚光科技拟成立水生态环境治理公司
   聚光科技与实际控制人王健先生达成协议，拟成立水生态环境治理公司，拓展新业务领域。

投资策略

• 行业前景：《实施意见》推动环境污染治理向专业化、市场化和产业化发展，利好环保行业，特别是工业污染治理领域。
• 投资建议：建议关注综合实力强、项目储备丰富的龙头企业，如清新环境、碧水源、东江环保、启迪桑德。
• PPP机会：继续关注PPP模式推进带来的投资机会。
• 投资评级：维持节能环保行业“看好”评级。

风险提示

1. 政策落实和PPP推进不及预期。
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

总结

本报告指出，随着《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》的发布，环保行业正逐步向专业化、市场化和产业化转型。市场表现显示，环保板块整体优于大盘，尤其是大气治理子行业表现突出。政策层面，环保部强化了对“水十条”任务的执行和监管，推动工业集聚区治理。河北等地细化环保责任，进一步落实监管职责。公司层面，启迪桑德、铁汉生态和聚光科技等企业积极拓展业务，参与PPP项目或成立新公司，提升竞争力。投资方面，建议关注行业龙头及PPP机会，但需警惕政策执行不力和行业竞争带来的风险。