20161227-渤海证券-节能环保行业周报_环保税法落地_环境污染_两高_出台新司法解释_15页_728kb

节能环保行业周报总结

核心内容

本报告发布于2016年12月27日，由渤海证券研究所分析师林徐明撰写，主要围绕环保行业近期的市场表现、政策动态、公司信息及投资策略进行分析，整体对节能环保行业持“看好”评级。

主要观点

• 环保税法将于2018年1月1日起施行，标志着我国环保税制改革迈出关键一步，将推动企业治污减排，强化环保责任。
• “两高”发布新司法解释，进一步细化环境污染行为的认定标准，重点打击非法处置危废、自动监测数据造假和环评造假等行为，有利于提升环保监管力度，推动危废处置和环境监测等相关行业需求增长。
• 中办、国办印发《生态文明建设目标评价考核办法》，强调生态文明建设目标的考核机制，提高公众获得感在考核中的权重，引导地方政府和企业更加重视环保工作。
• 中央财经会议强调垃圾分类、畜禽养殖废弃物处理和资源化，推动环保行业向更加精细化、可持续化方向发展。
• 发改委与证监会联合发文推进基础设施PPP项目资产证券化，为PPP项目提供新的融资渠道，有助于环保项目落地和行业发展。

关键信息

市场表现

• 近5个交易日，沪深300指数上涨0.22%，环保工程及服务指数上涨1.88%，水务指数上涨0.34%，环保设备指数下跌0.57%。
• 渤海节能环保板块整体表现略强于大市，其中工业节能上涨超过2%，环境监测上涨1.44%。
• 个股方面，博世科、双良节能、盛运环保涨幅居前，津膜科技、凯迪生态等跌幅居前。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为38.98倍，相对沪深300的估值溢价率为216%，估值及溢价率环比提升。

行业动态

1. 环保税法落地：2018年1月1日起施行，由“费”改“税”，强化企业治污减排责任，环境监测企业将率先受益。
2. 环境污染刑事案件司法解释升级：明确非法处置危废、自动监测数据造假、环评造假等行为的法律责任，为加强环保执法提供法律依据。
3. 生态文明建设目标考核办法发布：实行一年一评价、五年一考核，突出公众获得感，引导绿色发展。
4. 中央财经会议强调垃圾分类和畜禽养殖废弃物处理：推动环保行业向精细化、资源化方向发展。
5. 发改委与证监会推进PPP项目资产证券化：为传统基础设施领域PPP项目提供新的融资方式，提高资产流动性，促进社会资本参与。

公司信息

1. 国祯环保：中标1,800万美元TPCO美国公司RM2设备安装项目，有利于公司拓展海外市场。
2. 三聚环保：与鹤壁世通绿能石化科技发展股份有限公司签订53亿元战略合作框架协议，推动公司技术应用和业务拓展。
3. 天翔环境：中标2.48亿元产业园工业供水厂及污水处理厂PPP项目，采用德国先进技术和装备，有助于公司海外并购成果落地。
4. 铁汉生态：预中标3.5亿元伊河嵩县水生态治理PPP项目，合作周期20年，对公司经营业绩有积极影响。
5. 博世科：签订1.1亿元乡镇污水处理工程特许经营协议和1.5亿元环保装备生产基地建设项目合同，有助于公司深耕湖南市场，提升行业地位。

投资策略

• 环保板块近期表现平稳，但个股活跃度不高，市场以存量资金博弈为主。
• 短线可关注超跌个股的反弹机会，中长线建议逢低配置业绩估值匹配、具备高成长潜力的个股。
• 环保税法和司法解释的落地，将推动环境监测、危废处置等细分行业需求释放。
• PPP政策持续推进，资产证券化支持将加速项目落地，看好环保行业中长期发展。
• 本周推荐股票：碧水源、东江环保、雪迪龙。

风险提示

1. 政策落实及PPP推进不及预期。
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。