20170115-渤海证券-上市券商12月经营数据点评_12月营收环比下降28_17年砥砺前行_11页_681kb

文档总结

核心内容

本文档为2017年1月15日发布的上市券商12月经营数据点评报告，由渤海证券分析师张继袖和任宪功撰写。报告分析了2016年12月市场交易情况、券商经营数据以及2017年行业发展趋势，提出了对券商的投资建议。

主要观点

• 市场交易活跃度下降：2016年12月，上证综指、深证成指、中小板指及创业板指均出现下跌，日均股基成交额环比下降25.77%，同比下降99%。
• 两融余额减少：截至2016年末，两融余额为9392.49亿元，较2015年末减少20.01%。
• 股权融资规模回升：12月股权融资规模达到2347.83亿元，环比增加90.97%，其中IPO发行45家，环比上涨32.35%，定增规模环比上涨203.22%。
• 资产证券化发行规模增长：尽管债券发行规模环比下降23.57%，但资产证券化发行规模环比增长46.97%，成为增长亮点。
• 券商经营数据：27家上市券商12月共实现营收200.15亿元、净利润48.70亿元，其中23家可比券商营收同比下降46.26%，净利润同比下降59.34%。
• 营收与净利润环比增长：营收环比增长最大的三家券商为国元证券（187.84%）、太平洋（167.17%）、东北证券（130.55%）；净利润环比增长最大的三家为国元证券（479.46%）、太平洋（329.73%）、方正证券（108.35%）。
• 2016年全年业绩：23家可比券商全年营收2072.13亿元，同比下降47.08%；全年净利润792.88亿元，同比下降51.01%。
• 2017年行业展望：预计2017年行业营收同比上涨13.45%，净利润同比上涨10.54%。IPO提速、企业兼并重组政策及主动管理规模扩大，将推动券商收入增长。

关键信息

12月市场表现

• 上证综指、深证成指、中小板指及创业板指分别下跌4.50%、7.58%、6.22%、10.12%。
• 12月单月日均股基成交额为5110亿元，环比下降25.77%，同比下降99%。
• 12月券商股票质押业务交易次数达777次，总质押规模202.60亿股，参考市值2712.18亿元。
• 12月IPO发行45家，环比上涨32.35%，同比上涨55.17%，平均每家募资5.89亿元。
• 定增规模达到1871.86亿元，环比上涨203.22%，同比下降43.69%。
• 资产证券化发行规模环比增长46.97%。

2016年全年业绩

• 23家可比券商全年营收2072.13亿元，同比下降47.08%；净利润792.88亿元，同比下降51.01%。
• 营收同比降幅最小的券商为国海证券（-29.87%）、方正证券（-32.99%）、长江证券（-33.16%）。
• 净利润同比降幅最小的券商为东兴证券（-30.34%）、长江证券（-36.27%）、方正证券（-36.94%）。
• 营收同比降幅最大的券商为西南证券（-59.42%）、东方证券（-58.43%）、招商证券（-56.76%）。
• 净利润同比降幅最大的券商为山西证券（-70.18%）、东方证券（-68.19%）、西南证券（-63.84%）。

投资建议

1. IPO储备丰富、并购业务专业能力强的券商：建议关注广发证券（IPO储备、集合资管净值规模行业第一）和华泰证券（并购业务数量行业第一，互联网经济转型财富管理彻底）。
2. 有混改预期的中小型券商：建议关注长江证券（混改落地，市场化机制改革）和东吴证券（布局金控，员工持股等改革逐步实施）。
3. 估值低的大型券商：建议关注国泰君安（估值低，资本金充实）。

行业评级与投资建议

• 行业评级：证券、多元金融、保险行业被评定为“看好”。
• 公司评级：重点推荐广发证券、华泰证券、长江证券、东吴证券、国泰君安，均为“增持”或“看好”。
• 投资主线：基于2017年行业发展趋势，报告提出了三条投资主线，涵盖IPO储备、混改预期及估值优势。

投资评级说明

• 报告中提及的投资评级为相对沪深300指数的涨幅预期，包括买入、增持、中性、减持。
• 行业评级包括看好、中性、看淡，分别对应未来12个月内涨幅超过10%、介于-10%~10%、跌幅超过10%。
• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性做任何保证，也不构成投资建议。