20180607-渤海证券-上市券商5月经营数据点评_场外期权重启_CDR落地给行业带来收入增量__14页_884kb

2018年5月上市券商经营数据总结

核心内容概述

2018年5月，上市券商整体经营数据表现分化，部分券商在创新业务和政策利好下实现收入增长，而市场环境的波动对部分券商造成业绩压力。同时，行业估值处于历史低位，为优质券商提供了投资机会。

主要观点

• 市场环境：5月上证综指微涨0.43%，创业板指下跌3.43%，中小板指微涨1.41%，中债总财富指数上涨0.30%。前五个月中债总财富指数累计上涨3.88%，上证综指累计下跌6.40%，创业板指累计下跌0.51%，中小板指累计下跌6.05%。
• 市场融资情况：股权融资方面，IPO和增发融资规模持续收紧，但优先股、可转债、可交换债等融资方式规模大幅增长。优先股募资规模达1199.76亿元，同比增长100%；可转债募资规模达628.77亿元，同比增长102.46%。
• 债券融资情况：5月单月债券发行规模为1.72万亿元，同比增长5.70%，但环比下降24.93%。信用债发行规模为6414.59亿元，同比增长22.02%，环比下降50.24%。前五个月债券累计发行规模为7.74万亿元，同比增长13.67%；信用债累计发行规模为4.00万亿元，同比增长34.55%。
• 券商经营数据：23家上市券商5月单月合计营收116.37亿元，合计净利润43.55亿元。前五个月营收和净利润正增长的券商有三家，分别为中信证券、中原证券和东兴证券，其中中信证券增长最为显著，营收和净利润分别同比增长21.17%和30.92%。
• 估值情况：5月券商估值整体处于历史低位，申万证券板块PB为1.33倍，接近近五年最低点1.31倍。海通证券、东北证券和东吴证券的PB最低，分别为1.01倍、1.07倍和1.09倍。

关键信息

5月单月经营数据

• 日均股基成交额：4517亿元，环比下降9.85%，同比上涨2.26%。
• 两融余额：截至5月末为9892亿元，同比增长13.75%，环比增长0.52%。

股权融资情况

• IPO募资规模：前5个月累计518.86亿元，同比下降52.01%；IPO家数54家，同比下降74.41%。
• 增发募资规模：前5个月累计3324.82亿元，同比下降46.35%；增发家数152家，同比下降34.76%。
• 其他融资方式：
  • 配股募资规模：前5个月累计134.76亿元，同比增长134.76%。
  • 优先股募资规模：前5个月累计1199.76亿元，去年同期为0。
  • 可转债募资规模：前5个月累计628.77亿元，同比增长102.46%。
  • 可交换债募资规模：前5个月累计496.38亿元，同比增长70.26%。

债券融资情况

• 5月单月债券发行规模：1.72万亿元，同比增长5.70%，环比下降24.93%。
• 5月单月信用债发行规模：6414.59亿元，同比增长22.02%，环比下降50.24%。
• 前5个月累计债券发行规模：7.74万亿元，同比增长13.67%。
• 前5个月累计信用债发行规模：4.00万亿元，同比增长34.55%。

券商涨跌幅情况

• 5月单月涨跌幅：仅东兴证券实现正增长，涨幅为4.34%。宝硕股份、浙商证券、山西证券跌幅较大，分别为13.56%、11.64%、11.49%。
• 前5个月累计涨跌幅：中信证券累计上涨2.98%。浙商证券、哈投股份、第一创业累计跌幅较大，分别为36.94%、35.64%、31.43%。

投资建议

• 行业趋势：场外期权新规和CDR政策落地为券商带来收入增量，利好主动管理能力强的大型券商。
• 重点推荐：中信证券作为行业龙头，前五个月营收和净利润分别同比增长21.17%和30.92%，增幅行业领先，具备较大的创新业务发展潜力。
• 投资逻辑：专业能力强、资本实力雄厚的大券商在当前市场环境下更具竞争优势。

风险提示

• 市场波动：市场低迷可能导致券商业绩不及预期，影响投资回报。

估值情况

• 行业估值：申万证券板块PB为1.33倍，处于历史底部。
• 个股估值：海通证券、东北证券、东吴证券的PB最低，分别为1.01倍、1.07倍和1.09倍，具有较高的投资价值。