20170116-渤海证券-非银金融行业周报_23家可比券商2016年全年营收同比下降47__17页_975kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年1月16日非银金融行业（包括证券、保险和多元金融）的市场表现、行业动态及投资观点。重点指出2016年全年23家可比券商营收和净利润均出现大幅下降，同时对2017年的行业发展趋势进行了展望。

主要观点

• 证券行业：2016年全年23家可比券商营收同比下降47%，净利润同比下降51%。预计2017年行业营收将同比增长13%，净利润同比增长10%。
• 保险行业：2016年全年两大上市险企中国平安和新华保险的保费收入分别增长21.64%和0.63%。监管层对保险行业加强管理，强调“保险姓保”，并推动险资投资政策改革。
• 多元金融：信托行业在监管政策推动下，业务规模和收入有所增长。事务管理类信托规模扩大，财富管理业务需求增加，同时并购重组、PPP、资产证券化等成为信托发展的新方向。

关键信息

市场表现

• 上周申万非银指数上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.05%和大盘1.54%。
• 非银各子板块涨跌互现，保险板块涨幅最大（0.57%），多元金融板块涨幅最小（-0.83%）。
• 个股方面，涨幅前三为熊猫金控（8.37%）、海通证券（5.91%）、民生控股（3.79%）；跌幅前三为华安证券（-6.79%）、宝硕股份（-5.64%）、锦龙股份（-4.30%）。
• 上市险企全部上涨，中国人寿涨幅最大（2.07%），西水股份为唯一下跌（-2.02%）。
• 多元金融板块中，熊猫金控涨幅最大（8.37%），新力金融跌幅最大（-6.22%）。

行业动态

证券行业

• 证监会明确区域性股权市场业务及监管规则。
• 证监会回应ST慧球案，表示将从严查处违法违规行为。
• 财政部明确资管产品增值税政策，自2017年7月1日起资管产品管理人为增值税纳税人。
• 证监会核发10家企业的IPO批文，筹资总额不超过41亿元。
• 上市券商公布2016年12月经营数据，显示行业整体营收和净利润下滑。

保险行业

• 项俊波强调对“踩线”保险机构进行严格监管。
• 险资监管新政有望年初发布，对“出格”行为限制投资比例。
• 中国平安公布2016年全年原保险合同保费收入，平安财险、平安人寿、平安养老和平安健康分别增长。

多元金融

• PPP项目资产证券化工作正式启动，为信托行业带来新机遇。
• 事务管理类信托规模增长，财富管理业务需求上升。
• 信托资产规模连续三个季度保持环比正增长，但手续费和佣金收入同比下降。

重要公司公告

• 越秀金控：发布重组方案并获广东省国资委批准。
• 锦龙股份：与七家公司共同设立喜康人寿，出资3亿元。
• 安信信托：注册资本变更为20.72亿元。
• 国投安信：披露安信证券2016年全年营收和净利润数据。
• 中国平安：公布2016年全年累计保费收入。
• 中融信托：公布2016年未经审计的财务信息，显示收入和利润增长。

行业数据

证券行业

• 2017年上市券商累计IPO承销募资规模为9.58亿元。
• 券商发行集合理财产品3305只，其中上市券商共成立集合产品1334只，资产净值合计1.07万亿元。
• 上市券商平均PE为29.98倍，平均PB为2.58倍。其中五大上市券商PE/PB远低于行业平均水平。

保险行业

• 中国平安全年累计保费收入4691.71亿元，同比增长21.64%。
• 新华保险全年累计保费收入1125.60亿元，同比增长0.63%。
• 保险行业累计总资产和保费收入均有所增长。

信托行业

• 2016年三季度末，全国信托公司管理资产规模为18.17万亿元，同比增长16.33%。
• 信托行业季度累计各项业务收入保持增长，但手续费和佣金收入同比下降14.25%。

投资建议

• 证券板块：建议关注估值低、投行业务能力强的大型券商，如国泰君安、广发证券、华泰证券。
• 中小型券商：看好开展混改措施的中小型券商，如长江证券。
• 保险板块：建议关注大型保险机构，如中国平安、新华保险。
• 信托行业：看好大型信托公司，如安信信托，其2016年上半年净利润排名第二，定增落地促进转型。

投资评级

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

声明

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