生猪周报：严冬不肃杀，何以见阳春（一）-天风期货_28页_2mb

结论：截至2022年2月中旬，中国生猪市场整体呈下行趋势，产能去化持续，养殖利润承压，政府调控政策逐步介入。核心数据包括：1月末全国能繁母猪存栏4290万头，环比下降0.9%，同比下降37%，累计调减274万头；1月生猪出栏量环比+94%，同比+236%，但存栏仍偏高，预计2-4月供应压力持续；商品猪出栏均价1225元/公斤，环比下降109元/公斤，自繁自养利润-4951元/头，外购仔猪利润-1498元/头，养殖亏损严重。
生猪出栏体重持续下降，12月初至2月17日均重从12703Kg降至11629Kg，3-4月或出现仔猪产量高峰，可能制约9-10月猪价上涨空间。样本企业1月存栏环比-37.5%至16388万头，分体重看小猪、中猪、大猪存栏均有明显下滑，三元母猪占比降至15%，二元母猪占比连续8个月增长至85%。
冻品库存自12月下旬持续回落，但2月17日当周止跌回升至15.98%，华东、华中持平，其余地区上涨。发改委2月8日提示猪粮比价（5.05）进入过度下跌二级预警区间，吉林、宁夏、四川、湖北、江西、云南等地启动收储，预计投放量达数万吨。
饲料成本上行推动价格上调，正大、海大等企业上调畜禽料浓缩料价200-300元/吨。节后屠宰量恢复但增幅有限，2月11-17日日均屠宰1004万头，仍低于1月水平。养殖企业面临资金压力，中小养殖户2-3月存栏或维持稳定，部分大厂或继续淘汰母猪。
市场观点：短期猪价疲软，供需双杀，但产能去化进度或放缓，5-6月或出现产能拐点。政策层面收储干预增强，市场仍处调整期，预计未来猪价震荡下行，结构变化（二元母猪占比提升）或将缓解供需矛盾。