生猪周报：严冬不肃杀，何以见阳春（三）-天风期货_35页_2mb

生猪市场分析总结：
当前生猪价格持续疲软，养殖端及屠宰企业普遍亏损，猪肉走货不畅。截至3月2日当周，全国猪粮比价489，猪料比价387，均低于平衡点，处于过度下跌一级预警区间。自繁自养养殖利润为-4818元/头，环比微增001元；外购仔猪养殖利润-1533元/头，环比下降74元。饲料成本持续上涨，生猪饲料均价366元/公斤，同比上涨035元/公斤，叠加猪价低迷，养殖利润持续恶化，养殖场面临严重资金压力。

2月生猪出栏量环比下降6%，但仍高于需求降幅，导致供应仍偏过剩。存栏量方面，2月末能繁母猪存栏4290万头，环比下降09%，同比下降37%，7个月累计调减274万头，产能过剩问题持续。然而，2月母猪淘汰量环比下降44%，主要因养殖户对三季度行情预期乐观，补栏意愿不足，且部分企业因高成本被迫被动淘汰。

仔猪出生量2月环比增加134%，其中中小规模养殖户增长显著，但大规模企业增幅较小。若这批仔猪顺利进入育肥环节，三季度出栏量或维持高位，对猪价形成压制。同时，3-4月预计仔猪产量仍将处于高位，进一步延缓价格反弹。

收储措施方面，发改委已启动第二批中央储备冻猪肉收储，总量达38万吨，叠加前期4万吨收储，政策预期对市场存在一定支撑。但目前猪价仍处下行通道，市场对收储效果存疑。

区域分化明显：华南、四川等地仔猪价格较高，东北及华南价格较低；屠宰开工率方面，2月受消费淡季和亏损影响，开工下降，但3月初有所恢复。部分地区（如河南、广西）母猪淘汰量环比上升，反映产能调整仍在进行中。

政策层面，多地已发布生猪产能调控方案，如广东要求能繁母猪稳定在190万头，重庆、北京等地启动冻猪肉临时收储。但整体来看，产能去化进度远低于预期，市场仍存在供给过剩压力。

未来展望：3-4月供应压力可能持续，猪价下行风险较大，但饲料成本上涨或缓解部分亏损。随着收储政策推进和消费季节性回暖，预计4月后市场逐步趋稳，但短期内价格承压明显。