生猪周报：严冬不肃杀，何以见阳春（二）-天风期货_27页_1mb

生猪市场分析总结

1. 产能调整
   截至2022年1月末，全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降37%，7个月累计调减274万头，表明行业仍处于去产能阶段。1月生猪出栏量环比增长94%，同比激增236%，叠加节后消费疲软，预计2-4月供应压力持续，可能向5月后延。
   2022年2月出栏量保持正常水平，但仔猪出生量在3-4月将出现高峰，若平稳进入育肥环节，或对9-10月猪价形成压制。

2. 价格与利润
   本周生猪价格低位震荡，15千克仔猪价格398元/头，维持周度持平；50千克母猪价格1635元/头，环比下跌8元；商品猪出栏价1244元/公斤，环比微涨0.19元。
   自繁自养养殖利润为-4819元/头，周度改善132元；外购仔猪养殖利润-1459元/头，周度回升39元。尽管环比略有改善，但整体亏损仍严重，成本压力持续。

3. 市场预警与收储
   截至2月23日当周，全国猪粮比价为4.98∶1，跌破5:1警戒线，触发过度下跌一级预警，发改委启动中央冻猪肉储备收储工作，计划于3月3日和4日完成4万吨收储。部分省份（如河南、四川、湖北）已陆续开展省级收储，以稳定市场。
   2月25日当周，自繁自养利润较前周回升132元，但同比仍亏损1362元/头。外购仔猪利润同比亏损1504元/头，改善39元，但亏损压力未缓解。

4. 饲料成本上涨
   原料价格上涨带动饲料成本攀升，2月16日当周全国生猪饲料均价达3.52元/公斤，周度上涨0.06元，月度累计涨幅0.16元。主要饲料企业（如正大、海大、新希望）上调价格，畜禽料浓缩料涨幅达200-300元/吨，进一步压缩养殖利润。

5. 冻品库存波动
   冻品库存自2021年12月持续下降，2月10日当周降至15.38%。2月17日后库存止跌回升，2月24日当周增至16.18%，但整体仍处于低位，反映出短期供需矛盾。

6. 区域市场差异
   华北地区以11元/公斤为冻品入库参考价，迫近10元时可能增加入库量。四川仔猪价格全国最高（422元/头），东北和华南最低（370元/头）。能繁母猪存栏量在四川保持高位，而华南存栏持续减少，散户补栏意愿低迷。

7. 消费与屠宰数据
   2月为年度屠宰量低谷期（占全年约69%），节后复工和开学对消费端支撑有限，终端走货清淡，屠宰量增幅缩小。2月18-24日日均屠宰量1069万头，高于前周的1004万头，但整体低于1月日均2261万头的水平。

8. 政策与市场预期
   《十四五规划》要求猪肉产能稳定在5500万吨左右，能繁母猪存栏控制在4100万头（不低于3700万头）。地方政府如广东、河南、四川等相继出台收储政策，旨在通过增加市场供给缓解价格下行压力。
   2月8日及1月12日以来，猪粮比价连续处于5:1以下区间，触发不同层级预警，政策干预力度加大。

核心结论：
当前生猪市场持续去产能，能繁母猪存栏同比下降37%，但生猪存栏仍偏高，预计供应压力将延长至5月。猪价低位震荡，养殖利润持续恶化，但周度小幅回升。发改委及地方启动收储政策，旨在稳定市场，而饲料成本上涨进一步加剧盈利困境。行业短期面临产能过剩和消费淡季双重压力，但政策支持可能缓解极端下跌风险。