20231217-国盛证券-煤炭开采_油市筑底企稳_关注冬季寒潮对全球能源价格的支撑_13页_2mb

煤炭开采行业研究简报 | 2023年12月17日

一、市场回顾

• 原油：布伦特原油结算价7661美元/桶，较前一周上涨34.6%；WTI原油结算价7158美元/桶，较前一周上涨32.3%。
• 天然气：欧洲TTF气价3395欧元/兆瓦时，跌幅16%；东北亚LNG现货价格下跌61%。
• 煤炭：纽卡斯尔港煤炭价下跌22%，欧洲ARA港口煤价跌幅达70%。

二、行业分析

1. 原油市场筑底企稳
   OPEC+减产预期有望中长期支撑油价。

2. 天然气高波动性
   供应端扰动支撑价格，但高库存对欧洲市场形成压力，寒潮天气可能提供底部支撑。

3. 煤炭关注寒潮需求
   全球寒潮支撑煤炭需求，价格底部或将确认，市场等待库存去化后拐点。

3、投资策略

• 估值重估观点：煤炭板块作为高股息资产仍有估值修复空间。能源转型背景下，煤企有资本开支意愿低，但高现金流有望持续分红。
• 短期推荐：
  • 动力煤：晋控煤业、兖矿能源、广汇能源
  • 焦煤：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤
  • 焦炭：陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团
• 长期核心资产：中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源。

4、风险提示

• 供应端：国际煤炭超限问题
• 地缘政治：俄乌冲突等不确定性
• 需求端：欧洲供暖需求不及预期

5、附摘要数据