20231119-国盛证券-煤炭开采_地缘溢价情绪减弱_原油持续调整_关注欧洲冬季寒潮_14页_2mb

煤炭开采与能源价格分析总结

报告主题: 地缘溢价情绪减弱，原油持续调整，关注欧洲冬季寒潮。
关键内容概述: 本报告分析了2023年11月17日全球能源价格回顾，并讨论了主要能源板块的走势、支撑因素、投资策略和风险提示。

1. 全球能源价格回顾

• 原油: 布伦特原油结算价806.1美元/桶，周跌幅10.1%；WTI原油结算价758.9美元/桶，周跌幅16.6%。主要因地缘溢价情绪减弱和美国产量增加所致。
• 天然气: 东北亚LNG现货到岸价1700美元/百万英热，周涨幅3.3%；欧洲TTF期货结算价450欧元/兆瓦时，周跌幅35%，美国HH期货结算价296美元/百万英热，周跌幅24%。供应端扰动部分支撑气价，但高库存制约了基本面。
• 煤炭: 欧洲ARA港口煤炭价1119美元/吨，周跌幅48%；纽卡斯尔港煤炭价1231美元/吨，周涨幅0.1%；南非理查兹湾煤炭价1086美元/吨，周跌幅37%。价格呈现震荡格局，供给侧支撑因素依然存在。

2. 核心分析与关注点

• 原油: 地缘担忧情绪的减弱和美国原油产量上涨导致油价集体回落；但沙特与俄罗斯延长减产计划至年底，可能提供支撑。后市需关注地缘冲突持续性。
• 天然气: 供应扰动（如进口渠道变化）增强了气价弹性，欧洲冬季寒潮预期可能推动价格上行，尤其关注中部和内陆地区的严寒天气。
• 煤炭: 供应端扰动继续支撑煤价，库存去化后或迎来价格拐点；尽管前低未破，短期波动由供需主导。

3. 投资策略

• 短期重点: 推荐动力煤相关公司，如晋控煤业、兖矿能源、广汇能源；焦煤如潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；焦炭如陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。
• 长期推荐: 关注高股息资产，如中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源，受益于能源转型和现金流持续性。煤炭板块作为高股息资源，未来重估潜力大。

4. 风险提示

• 能源供应超预期、地缘政治冲突升级、欧洲冬季供暖需求不足等可能导致价格波动加剧。