20231217-国泰期货-动力煤_寒潮扰动延续_高位震荡_5页_996kb

动力煤市场分析总结（2023年12月17日）

核心内容概述

2023年12月17日，国泰君安期货发布动力煤市场分析报告，指出当前动力煤市场处于“上有顶下有底”的震荡格局。短期价格波动受限，主要受供应端和需求端双重因素影响，整体呈现高位震荡趋势。

主要观点

供应端分析

• 安检形势趋严：煤矿供应端增幅受限，安全环保检查严格，导致供应释放空间有限。
• 煤矿产销平衡：部分产地如内蒙、山西坑口煤价稳中上涨，煤矿产销相对平衡。
• 供应预期宽松：随着煤矿逐步恢复生产，供应预期有所改善，但整体供应量仍难以大幅增加。

需求端分析

• 终端库存高企：电厂库存水平处于中高位，对市场煤采购积极性一般。
• 寒潮影响需求：随着寒潮持续，终端供热需求边际改善，电厂日耗增加，对价格形成支撑。
• 冬储需求支撑：冬储需求预期推动市场对动力煤的采购意愿，对价格起到一定支撑作用。

价格走势分析

• 期货市场表现：上周动力煤期货合约ZC2401波动较大，最高达931.60元/吨，最低840元/吨，最终收于840元/吨。
• 现货报价情况：鄂尔多斯地区不同热值动力煤坑口含税价在470元至860元/吨之间。
• 港口库存与报价：秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港及广州港库存维持在较高水平，外贸煤价亦保持稳定，广州港5500大卡澳煤库提含税价为981元/吨。

运价与国际煤价

• 国内运价：中国沿海煤炭运价指数CBCFI为809.21，各类型运价指数波动不大。
• 国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格为129.73美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货价格为113.5美元/吨，整体国际煤价维持高位。

关键信息汇总

价格支撑因素

• 寒潮带来的供热需求上升：终端日耗增加，对动力煤价格形成支撑。
• 冬储需求：市场对动力煤的冬储预期推动价格维持高位。
• 坑口煤价上涨：部分产地煤价稳中有升，反映供应端的紧缩与刚需支撑。

价格压制因素

• 终端库存高企：电厂库存处于中高位，抑制了市场煤的采购热情。
• 供应端限制：安检趋严限制了煤矿的产量释放，供应端压力有限。

市场展望

• 短期震荡：预计短期内动力煤价格将维持高位震荡，下跌空间有限。
• 操作建议：分析师建议投资者以观望为主，等待市场进一步明朗。

图表说明（摘要）

• 图1 & 图2：展示临汾、朔州及晋中、大同地区5500大卡动力煤价格走势。
• 图3：秦皇岛煤炭库存变化情况。
• 图4：CCi5500大卡动力煤参考价。
• 图5：国内海运运费指数变化。
• 图6：航运指数走势。
• 图7 & 图8：澳洲与欧洲动力煤现货价格。
• 图9：动力煤2401合约日K线走势图。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者不应依赖本报告进行投资决策。
• 报告内容不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。
• 本报告信息来源为公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。
• 报告可能根据市场变化进行调整，投资者需关注后续更新。

版权声明

本报告版权归属国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。