20231128-YY评级-柳药集团_广西区域医药批发龙头_2页_320kb

柳药集团的历史可以追溯到1953年成立的柳州医药批发站，经历国营、改制和股改，于2002年后正式成立，隶属于广西药监局。其主营业务包括医药批发、零售和工业三个板块。

在经营方面，医药批发是公司主要营收来源，已覆盖广西全域和二级以上医院，但面对国药控股、华润医药等竞争对手的竞争加剧，其应收账款周转天数较长、坏账比例上升，营运资金占用严重。医药零售业务以桂中大药房及其旗下品牌为主，市场竞争激烈，盈利排在可比企业后列。医药工业业务为全新板块，尽管部分领先于区域内竞争对手，但规模较小，市场份额不高。

财务方面，公司自2017年以来债务水平显著提高，负债率达68.27%，主要由银行借款、应付票据和应付债券构成。资金主要用于收购子公司和建设新项目，例如商誉达668亿元，但减值风险较低，并且在建项目经济效益预期良好。债务以短期为主，偿债指标有所恶化，但融资成本控制良好，流动性和备用资金保障了债务压力的可管理性。近年来，公司通过融资扩展业务，预计收益能够覆盖成本，但需谨慎管理风险。