20210411-华泰期货-液化石油气周报_美伊谈判出现进展_关注后续市场影响_7页_930kb

美伊谈判进展与液化石油气（LPG）市场影响分析

核心内容概述

近期，美伊关于伊朗核问题的谈判出现积极进展，美国表示可能取消部分制裁以换取伊朗重返《联合全面行动计划》（JCPOA），伊朗方面也表示正在积极进行谈判，并希望一次性解除特朗普时期的制裁。这一进展为伊朗石油供应重返国际市场提供了可能性，对全球能源市场，尤其是液化石油气（LPG）市场，产生了重要影响。

主要观点

1. 伊朗石油供应回归的不确定性

• 预期变化：伊朗石油供应可能在三季度前重返市场，但具体时间仍不确定。
• 市场反应：若伊朗石油提前回归，市场可能面临供应压力，尤其在需求疲软的背景下。
• 欧佩克角色：欧佩克可能通过减产来缓解市场供需失衡，从而稳定油价。
• LPG市场影响：若制裁解除，伊朗LPG供应预计增加20万吨/月，可能对价格形成下行压力，尤其在燃烧气消费淡季来临之际。

2. 国内LPG市场现状

• 基本面：当前国内LPG市场呈现供需两弱的态势，缺乏明显驱动因素。
• 期货市场：LPG期货近月合约及月差可能因新仓单注册不足而获得额外支撑。
• 仓单情况：目前新仓单注册进程缓慢，仓单量维持在低位，对盘面支撑有限。

3. 国际LPG市场动态

• 价格走势：沙特CP价格及预测价、丙烷FEI与CP掉期价格、LPG远东到岸价格等均反映市场波动。
• 季节性影响：LPG价格在不同地区（如华东、华南、华北、日本、韩国、台湾）存在明显的季节性波动特征，需结合具体地区分析。

关键信息

投资策略

• 策略建议：当前LPG市场整体偏中性，建议关注低位做多PG2105合约。

风险提示

• 疫情风险：国内外疫情若超预期恶化，可能影响市场供需。
• 油价波动：原油价格大幅下跌可能对LPG市场形成拖累。
• 深加工装置投产：若深加工装置投产进度不及预期，可能削弱LPG需求。
• 新仓单注册：大量新仓单注册可能对价格形成压力。

数据来源与图表说明

• 图表1-12：涵盖LPG国内主力合约价格、成交持仓情况、跨期价差、远期曲线、与SC及PP的价格走势、基差、各地区价格季节性等。
• 图表13-28：涵盖沙特CP价格、丙烷FEI与CP掉期价格、LPG远东到岸价格及各地区CFR价格，反映国际LPG市场动态。

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