> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股周观点总结（2026年04月13日） ## 一、本周核心内容回顾 ### 1. 市场表现 - **整体走势**：港股本周明显反弹，恒生科技指数上涨 $3.9\%$，恒生指数上涨 $3.1\%$，恒生中国企业指数上涨 $2.3\%$。 - **行业表现**： - **领涨行业**：工业 $(+5.9\%)$、原材料业 $(+4.8\%)$、综合企业 $(+4.6\%)$ - **领跌行业**：能源业 $(-1.4\%)$、医疗保健业 $(-0.9\%)$、必需性消费 $(-0.1\%)$ ### 2. 资金流动 - **南向资金**：本周净流出118亿港元，由上周净流入54亿港元转为净流出。 - **港股通ETF**：本周内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流出45.4亿元，其中港股通ETF净流出23.0亿元，QDIIETF净流出21.6亿元。 - **行业资金流向**： - **净流入**：信息技术业、医疗保健业、材料 - **净流出**：TMT、红利与央国企、科技与制造 - **个股净买入TOP**：阿里巴巴-W（+17.51亿港元）、三生制药（+8.56亿港元）、歌礼制药-B（+5.37亿港元） - **个股净卖出TOP**：长飞光纤光缆（-20.24亿港元）、小米集团-W（-13.06亿港元）、中国人寿（-10.58亿港元） ### 3. 其他市场动态 - **港股回购**：本周回购金额约36亿元，较上周减少14亿元。 - **IPO与增发**：本周无新增IPO与增发。 - **解禁市值**：无解禁市值，较上周减少0.6亿元。 ## 二、主要观点与展望 ### 1. 市场驱动因素 - **地缘政治**：美伊谈判未果，停火期仍脆弱，后续反复风险尚未消除。 - **通胀预期**：美联储会议纪要显示，油价冲击下的通胀上行风险重新受到重视，部分官员讨论再次加息，海外流动性预期未实质性转松。 - **国内价格信号**：中国3月PPI同比转正，结束41个月负增长，但CPI同比仅 $1.0\%$，环比转负，显示内需修复仍偏温和。 ### 2. 市场展望 - **港股反弹**：当前港股反弹仍存在波动，但不必过度悲观。 - **资金态度**：海外投资者风险偏好尚未回归，整体选择提高现金持有水平，偏谨慎观察市场。 - **油价扰动**：油价仍是主要扰动因素，抑制成长方向反弹节奏。 - **美股财报**：美股进入Q1财报验证期，科技巨头财报表现将直接影响港股互联网及科技板块走势。 - **配置建议**： - 若回撤容忍度低，建议保持价值红利策略； - 若追求弹性，可关注AI上游硬件方向（半导体、光通信相关）； - 新能源板块作为全球稀缺标的，具有长期吸引力。 ## 三、下周重点关注数据及事件 | 日期 | 关注数据 | |------------|--------------------------------------------------------------------------| | 4月13日 | 美国3月成屋销售总数年化（万户，前值409） | | 4月14日 | 美国3月PPI年率（%，前值3.40%）<br>美国3月PPI月率（%，前值0.70%）<br>中国3月贸易账（亿元，前值6376） | | 4月15日 | 美国至4月10日当周EIA原油库存（万桶，前值308.1）<br>美国3月进口物价指数月率（%，前值1.30） | | 4月16日 | 中国3月社零总额同比（%）<br>中国3月规上工业增加值同比（%）<br>美国至4月11日当周初请失业金人数（万人，前值21.9） | | 4月17日 | 欧元区2月季调后贸易帐（亿欧元，前值121） | ### 重点事件 - **财报披露**：4月15日，ASML财报；4月16日，台积电财报。 ## 四、风险提示 - 若盈利预期继续下修、南向与ETF资金分化、港股供给端扰动上行，则指数修复斜率仍可能反复。 ## 五、附图说明 - **图1**：恒生指数本周上涨 - **图2**：港股的估值及EPS - **图3**：南下资金净流入，占港股总成交额比例上升 - **图4**：港股通净买入信息技术、医疗保健和材料 - **图5**：内地投向港股的ETF周度资金净流入情况 - **图6**：内地投向港股的ETF流入TMT速度回落 - **图7**：港股回购金额与回购案例数量 - **图8**：港股IPO数额回落 - **图9**：港股周度解禁规模 - **图10**：港股汇率与Hibor - **图11**：Hibor与中国香港银行同业市场收市总结余 - **图12**：重点关注美国PPI及中国经济数据 ## 六、投资评级标准 - **公司投资评级**：基于未来6个月个股涨跌幅相对基准的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业投资评级**：基于未来6个月内行业指数相对基准的预期，分为增持、中性、减持。 ## 七、免责声明 - 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 报告版权属于东吴证券研究所，未经许可不得翻版、复制和发布。