20260125-华联期货-宏观周报_2025年GDP增长5_新旧产业分化凸显_98页_5mb

华联期货宏观周报总结

核心内容概览

2025年，中国GDP总量达到1401879亿元，同比增长5.0%，顺利完成全年增长目标。经济运行保持平稳，季度增速呈“前高后稳”走势，全年工业增加值增长5.9%，服务业增长5.2%，三次产业协同发力，结构持续优化。然而，房地产投资和销售持续下滑，成为经济运行中的主要压力点。

主要观点与策略

GDP增长情况

• 2025年全年GDP增长5.0%，季度增速依次为5.4%、5.2%、4.8%、4.5%。
• 第三产业对经济增长支撑作用显著，增加值增长5.4%，现代服务业推动产业高端化。
• 第二产业增长4.5%，工业生产稳步推进，制造业升级与新兴产业发展为主要动力。
• 第一产业增长3.9%，农业生产稳中有升。

房地产市场

• 全年房地产开发投资下滑，降幅扩大至17.2%，其中住宅投资下降16.3%。
• 住宅施工面积同比下降10.3%，新开工面积下降19.8%，企业拿地开工意愿不足。
• 新建商品房销售面积下降8.7%，销售额下降12.6%，住宅销售下滑幅度高于整体。

国民经济核算

GDP各分项贡献

• 农林牧渔业对GDP增长贡献率从2023年9月的4.88%上升至2025年12月的5.95%。
• 工业贡献率从20.68%上升至35.10%，制造业成为增长主力。
• 建筑业贡献率从8.53%下降至-1.46%，增速放缓。
• 服务业贡献率从5.95%上升至8.77%，信息传输、软件和信息技术服务业增长显著。

服务业生产指数

• 服务业生产指数整体保持增长，但部分行业如住宿和餐饮业增速有所波动。
• 商务活动和业务活动预期保持稳定，显示服务业市场信心。

工业增长速度

工业增加值

• 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.49%。
• 制造业增长5.7%，采矿业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.8%。

主要行业增加值

• 高端装备制造行业如计算机、通信和其他电子设备制造业（11.8%）、铁路船舶航空航天等运输设备制造业（9.2%）增长显著。
• 传统高耗能行业如黑色金属冶炼和压延加工业仅增长0.7%，非金属矿物制品业增长0.2%，钢材、水泥产量分别下降3.8%和6.6%。

对外贸易与投资

• 2025年12月出口交货值同比增长3.2%，达到14932亿元，显示工业产品在国际市场具备一定韧性。
• 高端装备与机电产品出口支撑作用显著，出口结构持续优化。

固定资产投资

• 2025年固定资产投资保持增长，但增速有所放缓，显示投资环境趋于稳定。

国内贸易

• 国内贸易保持增长，但增速有所波动，显示市场内需仍有待释放。

交通运输

• 交通运输、仓储和邮政业增速有所下降，显示行业面临一定压力。

银行与货币

• 银行与货币市场保持稳定，但增速有所波动，显示金融系统运行平稳。

利率汇率

• 利率保持稳定，汇率波动较小，显示金融市场相对平稳。

财政与就业

• 财政政策保持稳定，就业市场保持增长，显示经济对就业的支撑作用。

景气调查

• 景气指数保持稳定，显示经济运行处于平稳状态。

美国宏观

• 美国宏观经济保持稳定，显示全球经济环境相对平稳。

关键信息总结

GDP增长

• 2025年GDP增长5.0%，经济总量迈过140万亿元关口。
• 季度增速呈“前高后稳”走势，四季度环比增长1.2%。

三次产业

• 第三产业表现突出，增加值增长5.4%，对经济增长支撑作用显著。
• 第二产业增长4.5%，工业生产稳步推进，制造业升级与新兴产业发展为其注入动力。
• 第一产业增长3.9%，农业生产稳中有升。

房地产市场

• 全年房地产开发投资下滑，降幅扩大至17.2%，其中住宅投资下降16.3%。
• 住宅施工面积同比下降10.3%，新开工面积下降19.8%，企业拿地开工意愿不足。
• 新建商品房销售面积下降8.7%，销售额下降12.6%，住宅销售下滑幅度高于整体。

工业增长

• 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.49%。
• 制造业增长5.7%，采矿业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.8%。

主要行业增加值

• 高端装备制造行业如计算机、通信和其他电子设备制造业（11.8%）、铁路船舶航空航天等运输设备制造业（9.2%）增长显著。
• 传统高耗能行业如黑色金属冶炼和压延加工业仅增长0.7%，非金属矿物制品业增长0.2%，钢材、水泥产量分别下降3.8%和6.6%。

对外贸易与投资

• 2025年12月出口交货值同比增长3.2%，达到14932亿元，显示工业产品在国际市场具备一定韧性。
• 高端装备与机电产品出口支撑作用显著，出口结构持续优化。

固定资产投资

• 2025年固定资产投资保持增长，但增速有所放缓，显示投资环境趋于稳定。

国内贸易

• 国内贸易保持增长，但增速有所波动，显示市场内需仍有待释放。

交通运输

• 交通运输、仓储和邮政业增速有所下降，显示行业面临一定压力。

银行与货币

• 银行与货币市场保持稳定，但增速有所波动，显示金融系统运行平稳。

利率汇率

• 利率保持稳定，汇率波动较小，显示金融市场相对平稳。

财政与就业

• 财政政策保持稳定，就业市场保持增长，显示经济对就业的支撑作用。

景气调查

• 景气指数保持稳定，显示经济运行处于平稳状态。

美国宏观

• 美国宏观经济保持稳定，显示全球经济环境相对平稳。