> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货宏观周报 # ——出口延续高增长结构性降息政策出台 # 20260118 作者：石舒宇 0769-22116880 从业资格号：F03117664 交易咨询号：Z0022772 审核：邓丹，从业资格号：F0300922，交易咨询号：Z0011401 1 周度观点及策略 2 国民经济核算 3 规模以上工业企业 4 价格指数 5 对外贸易与投资 6 固定资产投资 7 国内贸易 8 交通运输 9 银行与货币 10 利率汇率 11 财政与就业 12 景气调查 13 美国宏观 # 周度观点及策略 # 周度观点 - 海关总署公布数据显示，以美元计价，2025年12月中国进出口总值6014.2亿美元，同比增长6.24%，月度规模创历史新高。其中出口总值3577.8亿美元，同比增长6.6%，较上月多增0.7个百分点，超季节性环比增长7.5%；进口总值2436.40亿美元，同比增长5.7%，增速大幅反弹，较上月明显多增3.8个百分点；贸易顺差1141.4亿美元，顺差规模环比扩大，全年顺差破1.19万亿美元。 - 分出口国别来看，12月出口至东盟、欧盟及美国金额分别为663.6、519.1及341.8亿美元，分别同比增长 $11.1\%$ 、增长 $11.6\%$ 、下降 $30\%$ 。出口至东盟金额增速环比上月扩大2.9个百分点，RCEP红利叠加区域制造业扩张，泰国（+20.7%）、越南（+20.5%）成为主力；至欧盟、美国增速环比回落3.2、1.4个百分点，圣诞消费旺季拉动消费品进口，中欧电动车关税争议达成共识，汽车出口同比增 $23.5\%$ ，机电产品出口增 $12.8\%$ 。 - 2025年12月美国CPI同比上涨 $2.7\%$ 、核心CPI同比上涨 $2.6\%$ ，均与前值持平，整体呈现温和态势且结构分化明显。具体来看，居住（环比涨 $0.4\%$ ）、食品（同比涨 $3.1\%$ ，环比涨 $0.7\%$ ）为主要上涨分项，能源价格同比降至 $2.3\%$ 、二手车价格同比回落至 $1.6\%$ 形成拖累。 - 而12月美国非农数据显示就业增长虽放缓，但未出现显著恶化，劳动力市场温和降温而非衰退，叠加薪资韧性，美联储1月降息概率大幅减少。此外，近期针对美联储主席鲍威尔的刑事调查，进一步加剧了市场对于美联储货币政策独立性的担忧情绪，这也令美联储更倾向于在短期内暂缓降息动作。 - 2026年1月16日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价为1美元对人民币7.0078元，较年初（7.0288）累计调升210个基点，累计升值幅度约 $0.30\%$ ，出口企业积累的美元结汇需求和美元降息周期使得人民币升值保持升值趋势。 # 周度观点 - 2025年12月新增社融2.21万亿元，同比少增6462亿元，存量增速环比回落0.2个百分点至8.3%，略高于过去五年同期均值2.02万亿元，2025年全年社融新增35.6万亿元，同比多增3.34万亿元，累计增量仍处高位。其中政府债净融资6833亿元，同比去年大幅少增1.07万亿元，拖累整体社融增速。 - 信贷结构方面，企业贷款新增1.07万亿元，同比多增5800亿元，其中短期贷款与票据融资占比较高，中长贷新增3300亿元，低于季节性均值，反映企业长期投资信心仍待提振；而居民部门贷款减少916亿元，短期消费贷减少1023亿元，中长期按揭微增100亿元，居民需求疲软态势未改。 - 12月末，M1增速显著下滑，M2增速小幅回升，两者“剪刀差”扩大至4.7%，反映资金活化放缓、企业经营与交易意愿偏弱。广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5%，理财、同业存单等收益率优势收窄，非银资金回流银行表内转化为存款，12月非银存款同比少减2.84万亿元，直接推升M2。狭义货币（M1）余额115.51万亿元，同比增长3.8%，基数效应导致其下滑1.1个百分点，2025年化债资金发行前置，年末政府部门对M1的贡献度大幅下降。 央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并新增科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，核心是降低银行信贷投放成本，提升对科创、技改、农业等重点领域的支持积极性。同时，商业用房领域迎来较大力度的信贷政策调整，商业用房购房贷款最低首付比例由 $50\%$ 下调至 $30\%$ ，支持推动商办房地产市场去库存。 - 从融资成本来看，2025年12月新发放企业贷款加权平均利率与个人住房贷款利率均降至3.1%的历史低位。此次定向宽松政策的落地，一方面将引导金融资源精准流向重点领域，有效改善资金活化不足的现状，提升资金配置效率；另一方面将进一步推动重点领域融资成本下行，持续为实体经济减负纾困。 # 国民经济核算 # GDP同比 图：实际GDP同比（%） <table><tr><td></td><td>2023年6月</td><td>2023年9月</td><td>2023年12月</td><td>2024年3月</td><td>2024年6月</td><td>2024年9月</td><td>2024年12月</td><td>2025年3月</td><td>2025年6月</td><td>2025年9月</td><td>近五年当季同比走势</td></tr><tr><td>GDP季度同比</td><td>6.5</td><td>5</td><td>5.3</td><td>5.3</td><td>4.7</td><td>4.6</td><td>5.4</td><td>5.4</td><td>5.2</td><td>4.8</td><td></td></tr><tr><td>农林牧渔业</td><td>4</td><td>4.3</td><td>4.3</td><td>3.5</td><td>3.8</td><td>3.5</td><td>3.9</td><td>3.7</td><td>4</td><td>4.1</td><td></td></tr><tr><td>工业</td><td>4.2</td><td>3.8</td><td>4.8</td><td>6</td><td>5.9</td><td>5.1</td><td>5.8</td><td>6.3</td><td>6.2</td><td>5.8</td><td></td></tr><tr><td>制造业</td><td>4.4</td><td>4.1</td><td>4.8</td><td>6.4</td><td>6.2</td><td>5</td><td>6.2</td><td>6.8</td><td>6.5</td><td>6.3</td><td></td></tr><tr><td>建筑业</td><td>8.3</td><td>6.7</td><td>6.7</td><td>5.8</td><td>4.3</td><td>3</td><td>3.4</td><td>3.1</td><td>-0.6</td><td>-2.3</td><td></td></tr><tr><td>服务业</td><td>7.9</td><td>5.6</td><td>5.7</td><td>5</td><td>4.2</td><td>4.8</td><td>5.8</td><td>5.3</td><td>5.7</td><td>5.4</td><td></td></tr><tr><td>批发和零售业</td><td>8.6</td><td>6.1</td><td>7.6</td><td>6</td><td>5.3</td><td>5</td><td>5.7</td><td>5.8</td><td>6</td><td>4.9</td><td></td></tr><tr><td>交通运输、仓储和邮政业</td><td>8.9</td><td>8.6</td><td>9.5</td><td>7.3</td><td>6.5</td><td>6.6</td><td>7.9</td><td>7.2</td><td>5.6</td><td>4.8</td><td></td></tr><tr><td>住宿和餐饮业</td><td>19.3</td><td>14.5</td><td>16.5</td><td>7.3</td><td>5.9</td><td>5.9</td><td>6.6</td><td>5.1</td><td>5.2</td><td>3.6</td><td></td></tr><tr><td>金融业</td><td>6.1</td><td>4.9</td><td>4.4</td><td>5.2</td><td>4.3</td><td>6.2</td><td>6.5</td><td>3.8</td><td>5.8</td><td>5.2</td><td></td></tr><tr><td>房地产业</td><td>-0.6</td><td>-2.1</td><td>-2.2</td><td>-4.3</td><td>-3.8</td><td>-1.2</td><td>2</td><td>1</td><td>1</td><td>-0.2</td><td></td></tr><tr><td>信息传输、软件和信息技术服务业</td><td>15.2</td><td>10.8</td><td>11.6</td><td>13.7</td><td>10.2</td><td>10</td><td>9.6</td><td>10.3</td><td>11.8</td><td>11.7</td><td></td></tr><tr><td>租赁和商务服务业</td><td>17.2</td><td>11</td><td>11</td><td>10.8</td><td>8.7</td><td>10.8</td><td>11</td><td>10.2</td><td>9</td><td>8.6</td><td></td></tr></table> 资料来源：WIND、华联期货研究所 # GDP同比贡献 图：三次产业对不变价GDP当季同比增长的贡献率 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：三次产业对GDP当季同比的拉动 资料来源：WIND、华联期货研究所 # GDP同比贡献 图：GDP各分项贡献 <table><tr><td>GDP各部分贡献率</td><td>2023年6月</td><td>2023年9月</td><td>2023年12月</td><td>2024年3月</td><td>2024年6月</td><td>2024年9月</td><td>2024年12月</td><td>2025年3月</td><td>2025年6月</td><td>2025年9月</td></tr><tr><td>农林牧渔业</td><td>3.70</td><td>4.88</td><td>5.87</td><td>2.79</td><td>3.90</td><td>4.68</td><td>5.39</td><td>2.75</td><td>3.76</td><td>4.83</td></tr><tr><td>工业</td><td>19.25</td><td>20.68</td><td>22.28</td><td>35.95</td><td>37.45</td><td>36.01</td><td>34.68</td><td>36.27</td><td>36.32</td><td>36.11</td></tr><tr><td>建筑业</td><td>8.24</td><td>8.53</td><td>8.72</td><td>5.02</td><td>5.79</td><td>5.36</td><td>5.11</td><td>2.66</td><td>0.80</td><td>-0.61</td></tr><tr><td>交通运输、仓储和邮政业</td><td>5.19</td><td>5.95</td><td>6.15</td><td>5.84</td><td>6.03</td><td>6.30</td><td>6.13</td><td>5.75</td><td>5.33</td><td>5.08</td></tr><tr><td>批发和零售业</td><td>13.35</td><td>12.95</td><td>13.27</td><td>11.67</td><td>11.56</td><td>11.25</td><td>11.16</td><td>11.06</td><td>11.38</td><td>11.11</td></tr><tr><td>住宿和餐饮业</td><td>4.44</td><td>4.54</td><td>4.71</td><td>2.34</td><td>2.18</td><td>2.25</td><td>2.29</td><td>1.66</td><td>1.67</td><td>1.59</td></tr><tr><td>金融业</td><td>7.77</td><td>7.56</td><td>6.91</td><td>8.09</td><td>7.53</td><td>8.16</td><td>8.16</td><td>5.76</td><td>7.07</td><td>7.26</td></tr><tr><td>房地产业</td><td>0.82</td><td>-0.41</td><td>-0.93</td><td>-6.42</td><td>-6.00</td><td>-4.53</td><td>-2.46</td><td>1.27</td><td>1.26</td><td>0.75</td></tr><tr><td>信息传输、软件和信息技术服务业</td><td>11.07</td><td>9.97</td><td>9.55</td><td>13.13</td><td>11.92</td><td>10.82</td><td>9.72</td><td>10.45</td><td>11.12</td><td>10.65</td></tr><tr><td>租赁和商务服务业</td><td>7.60</td><td>7.64</td><td>7.80</td><td>7.94</td><td>7.24</td><td>7.83</td><td>8.14</td><td>7.90</td><td>7.17</td><td>7.23</td></tr></table> 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 服务业生产指数 图：服务业生产指数 资料来源：WIND、华联期货研究所 注：1、2月为累计值 图：服务业商务活动和业务活动预期 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 工业 # 工业增长速度 图：工业增加值分行业同比数据 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 规上主要行业增加值 图：规模以上工业主要行业增加值 <table><tr><td rowspan="2">主要行业增加值同比</td><td>10月</td><td>11月</td><td>12月</td><td>1至2月</td><td>3月</td><td>4月</td><td>5月</td><td>6月</td><td>7月</td><td>8月</td><td>9月</td><td>10月</td><td>11月</td><td>近两年同比走势</td></tr><tr><td>5.3</td><td>5.4</td><td>6.2</td><td>5.9</td><td>7.7</td><td>6.1</td><td>5.8</td><td>6.8</td><td>5.7</td><td>5.2</td><td>6.5</td><td>4.9</td><td>4.8</td><td></td></tr><tr><td>煤炭开采和洗选业</td><td>4.5</td><td>3.7</td><td>2.7</td><td>5.4</td><td>10.6</td><td>6.3</td><td>5.5</td><td>6.5</td><td>4.2</td><td>5.1</td><td>6.4</td><td>6.5</td><td>7.5</td><td></td></tr><tr><td>石油和天然气开采业</td><td>5.8</td><td>5.3</td><td>2.2</td><td>0.9</td><td>6.8</td><td>4.3</td><td>5.3</td><td>3.6</td><td>4.1</td><td>4.7</td><td>8.9</td><td>1.9</td><td>5.1</td><td></td></tr><tr><td>农副食品加工业</td><td>1.3</td><td>4.7</td><td>6.1</td><td>8.3</td><td>5.4</td><td>7.3</td><td>7.6</td><td>8.2</td><td>5.6</td><td>4.7</td><td>6</td><td>2.5</td><td>1.7</td><td></td></tr><tr><td>食品制造业</td><td>4.2</td><td>5.8</td><td>8.4</td><td>5.2</td><td>7.1</td><td>7</td><td>6.7</td><td>6.4</td><td>3.8</td><td>2</td><td>6.5</td><td>2.1</td><td>5.6</td><td></td></tr><tr><td>酒、饮料和精制茶制造业</td><td>3</td><td>1.5</td><td>3.6</td><td>3.9</td><td>7.3</td><td>5.5</td><td>4.1</td><td>3.4</td><td>0.1</td><td>-2.4</td><td>0.8</td><td>-1.9</td><td>-0.6</td><td></td></tr><tr><td>纺织业</td><td>3.8</td><td>5.4</td><td>4.6</td><td>7</td><td>5.7</td><td>2.9</td><td>0.6</td><td>2.5</td><td>1.7</td><td>1.5</td><td>2.2</td><td>0.2</td><td>1.8</td><td></td></tr><tr><td>化学原料和化学制品制造业</td><td>6.9</td><td>9.5</td><td>9.4</td><td>9.5</td><td>8.8</td><td>8</td><td>5.9</td><td>7.5</td><td>7.2</td><td>7.6</td><td>9</td><td>7.1</td><td>6.7</td><td></td></tr><tr><td>医药制造业</td><td>7.8</td><td>5.4</td><td>2.8</td><td>-0.1</td><td>1.2</td><td>2.2</td><td>1.3</td><td>2.7</td><td>2.4</td><td>3.3</td><td>5.4</td><td>-1.6</td><td>2.4</td><td></td></tr><tr><td>橡胶和塑料制品业</td><td>7.2</td><td>7.7</td><td>9.7</td><td>8.9</td><td>7.6</td><td>6</td><td>5.4</td><td>6.7</td><td>4.8</td><td>3.5</td><td>5.3</td><td>2.1</td><td>3.3</td><td></td></tr><tr><td>非金属矿物制品业</td><td>-2.6</td><td>-2.3</td><td>-0.1</td><td>-2.1</td><td>0.9</td><td>0.4</td><td>-0.6</td><td>-0.1</td><td>-0.6</td><td>0.5</td><td>0.2</td><td>-3.2</td><td>-1.8</td><td></td></tr><tr><td>黑色金属冶炼和压延加工业</td><td>4</td><td>6.7</td><td>8.7</td><td>5.7</td><td>7.7</td><td>5.8</td><td>4.8</td><td>4.1</td><td>8.6</td><td>7.3</td><td>2.2</td><td>1.4</td><td>0.9</td><td></td></tr><tr><td>有色金属冶炼和压延加工业</td><td>7.7</td><td>7.4</td><td>9.7</td><td>6.6</td><td>6.5</td><td>7.5</td><td>8.1</td><td>9.2</td><td>6.8</td><td>9.1</td><td>8.4</td><td>3.7</td><td>4.8</td><td></td></tr><tr><td>石油、煤炭燃料加工业</td><td>3.8</td><td>8.4</td><td>4.3</td><td>3.4</td><td>4.8</td><td>0.6</td><td>5.4</td><td>11.7</td><td>12.4</td><td>10.2</td><td>10.4</td><td>8.1</td><td>3.7</td><td></td></tr><tr><td>金属制品业</td><td>7.3</td><td>6</td><td>7.9</td><td>11.5</td><td>9.9</td><td>7.7</td><td>6.7</td><td>6.7</td><td>4.2</td><td>2.8</td><td>4</td><td>1.7</td><td>3</td><td></td></tr><tr><td>通用设备制造业</td><td>2.4</td><td>4.4</td><td>7.7</td><td>9.5</td><td>9.3</td><td>7.8</td><td>6.3</td><td>7.8</td><td>8.4</td><td>7.3</td><td>9.3</td><td>6.9</td><td>7.5</td><td></td></tr><tr><td>专用设备制造业</td><td>3</td><td>3</td><td>4.6</td><td>3.8</td><td>4.7</td><td>3.7</td><td>2.3</td><td>4.6</td><td>3.8</td><td>4</td><td>5.4</td><td>0.7</td><td>4.8</td><td></td></tr><tr><td>汽车制造业</td><td>6.2</td><td>12</td><td>17.7</td><td>12</td><td>11.5</td><td>9.2</td><td>11.6</td><td>11.4</td><td>8.5</td><td>8.4</td><td>16</td><td>16.8</td><td>11.9</td><td></td></tr><tr><td>铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业</td><td>4.4</td><td>7.9</td><td>10.6</td><td>20.8</td><td>19</td><td>17.6</td><td>14.6</td><td>10.1</td><td>13.7</td><td>12</td><td>10.3</td><td>15.2</td><td>11.9</td><td></td></tr><tr><td>电气机械和器材制造业</td><td>5.1</td><td>5.2</td><td>9.2</td><td>12</td><td>13</td><td>13.4</td><td>11</td><td>11.4</td><td>10.2</td><td>9.8</td><td>7.9</td><td>4.9</td><td>4.4</td><td></td></tr><tr><td>计算机、通信和其他电子设备制造业</td><td>10.5</td><td>9.3</td><td>8.7</td><td>10.6</td><td>13.1</td><td>10.8</td><td>10.2</td><td>11</td><td>10.2</td><td>9.9</td><td>11.3</td><td>8.9</td><td>9.2</td><td></td></tr><tr><td>电力、热力生产和供应业</td><td>5.5</td><td>1.8</td><td>1.2</td><td>0.8</td><td>3.3</td><td>1.2</td><td>2</td><td>1.6</td><td>3.4</td><td>2.5</td><td>0.5</td><td>5.9</td><td>4.2</td><td></td></tr></table> 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：规模以上工业主要产量（分产业链上下游） <table><tr><td colspan="2">主要工业品产量</td><td>2024年11月</td><td>2024年12月</td><td>2025年1月</td><td>2025年2月</td><td>2025年3月</td><td>2025年4月</td><td>2025年5月</td><td>2025年6月</td><td>2025年7月</td><td>2025年8月</td><td>2025年9月</td><td>2025年10月</td><td>2025年11月</td><td>近两年产量同比走势</td></tr><tr><td rowspan="6">能源</td><td>原油</td><td>1724.8</td><td>1790.2</td><td>1751.9</td><td>1751.9</td><td>1902.5</td><td>1772.4</td><td>1846.9</td><td>1819.8</td><td>1812.4</td><td>1825.6</td><td>1777.5</td><td>1800.5</td><td>1762.7</td><td></td></tr><tr><td>原油加工量</td><td>5851.2</td><td>5935.5</td><td>5958.5</td><td>5958.5</td><td>6305.8</td><td>5803.4</td><td>5911.1</td><td>6224.5</td><td>6306.4</td><td>6346.5</td><td>6268.7</td><td>6342.8</td><td>6082.6</td><td></td></tr><tr><td>原煤</td><td>42798.4</td><td>43884.8</td><td>38266.4</td><td>38266.4</td><td>44058.2</td><td>38930.6</td><td>40328.4</td><td>42107.4</td><td>38098.7</td><td>39049.7</td><td>41150.5</td><td>40675.0</td><td>42679.3</td><td></td></tr><tr><td>天然气</td><td>206.7</td><td>218.1</td><td>216.5</td><td>216.5</td><td>226.8</td><td>214.7</td><td>221.5</td><td>211.7</td><td>215.6</td><td>212.4</td><td>211.7</td><td>221.2</td><td>218.8</td><td></td></tr><tr><td>焦炭</td><td>4068.2</td><td>4148.1</td><td>4094.8</td><td>4094.8</td><td>4129.4</td><td>4160.0</td><td>4237.6</td><td>4170.3</td><td>4185.5</td><td>4259.7</td><td>4255.6</td><td>4189.6</td><td>4170.3</td><td></td></tr><tr><td>发电量</td><td>7495.1</td><td>8462.4</td><td>7460.5</td><td>7460.5</td><td>7780.2</td><td>7111.1</td><td>7377.6</td><td>7962.9</td><td>9267.2</td><td>9362.7</td><td>8261.8</td><td>8002.1</td><td>7792.2</td><td></td></tr><tr><td rowspan="10">工业原料</td><td>生铁</td><td>6748.3</td><td>6669.9</td><td>7037.7</td><td>7037.7</td><td>7529.4</td><td>7258.3</td><td>7411.4</td><td>7190.5</td><td>7079.7</td><td>6979.3</td><td>6604.6</td><td>6554.9</td><td>6234.3</td><td></td></tr><tr><td>粗钢</td><td>7840.0</td><td>7596.9</td><td>8314.8</td><td>8314.8</td><td>9284.1</td><td>8601.9</td><td>8654.5</td><td>8318.4</td><td>7965.8</td><td>7736.9</td><td>7349.0</td><td>7199.7</td><td>6987.1</td><td></td></tr><tr><td>钢材</td><td>11881.1</td><td>11910.3</td><td>11204.3</td><td>11204.3</td><td>13442.1</td><td>12508.9</td><td>12743.1</td><td>12783.8</td><td>12295.3</td><td>12276.5</td><td>12420.9</td><td>11863.8</td><td>11591.0</td><td></td></tr><tr><td>电解铝</td><td>370.6</td><td>376.6</td><td>365.9</td><td>365.9</td><td>374.6</td><td>375.4</td><td>382.8</td><td>380.9</td><td>377.9</td><td>380.0</td><td>380.9</td><td>379.8</td><td>379.2</td><td></td></tr><tr><td>硫酸</td><td>881.6</td><td>945.7</td><td>894.3</td><td>894.3</td><td>921.3</td><td>922.0</td><td>890.2</td><td>922.4</td><td>923.0</td><td>973.4</td><td>923.9</td><td>908.7</td><td>877.7</td><td></td></tr><tr><td>烧碱</td><td>377.9</td><td>393.4</td><td>367.4</td><td>367.4</td><td>383.8</td><td>371.3</td><td>379.1</td><td>387.3</td><td>381.1</td><td>383.8</td><td>387.4</td><td>389.7</td><td>401.2</td><td></td></tr><tr><td>乙烯</td><td>284.4</td><td>311.8</td><td>329.1</td><td>329.1</td><td>319.0</td><td>297.5</td><td>303.0</td><td>284.9</td><td>312.0</td><td>314.1</td><td>299.2</td><td>313.9</td><td>308.6</td><td></td></tr><tr><td>平板玻璃</td><td>7815.2</td><td>8395.6</td><td>7586.7</td><td>7586.7</td><td>8124.3</td><td>7984.7</td><td>8167.8</td><td>8270.5</td><td>8041.5</td><td>8267.0</td><td>8148.1</td><td>8250.3</td><td>8160.2</td><td></td></tr><tr><td>化学纤维</td><td>677.3</td><td>697.2</td><td>645.4</td><td>645.4</td><td>771.1</td><td>730.2</td><td>734.9</td><td>736.4</td><td>733.8</td><td>744.8</td><td>744.5</td><td>749.6</td><td>756.1</td><td></td></tr><tr><td>布</td><td>28.3</td><td>29.2</td><td>22.4</td><td>22.4</td><td>28.8</td><td>27.2</td><td>26.7</td><td>27.8</td><td>26.7</td><td>27.0</td><td>28.1</td><td>26.2</td><td>28.1</td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">产成品</td><td>汽车</td><td>344.8</td><td>349.9</td><td>222.7</td><td>222.7</td><td>304.5</td><td>260.4</td><td>264.2</td><td>280.9</td><td>251.0</td><td>275.2</td><td>322.7</td><td>327.9</td><td>351.9</td><td></td></tr><tr><td>新能源汽车</td><td>157.4</td><td>164.7</td><td>90.9</td><td>90.9</td><td>129.8</td><td>122.8</td><td>124.5</td><td>123.4</td><td>117.6</td><td>133.3</td><td>158.0</td><td>171.0</td><td>184.1</td><td></td></tr><tr><td>智能手机</td><td>12556.0</td><td>12977.0</td><td>8083.5</td><td>8083.5</td><td>11086.0</td><td>8611.0</td><td>9100.0</td><td>10827.0</td><td>9432.0</td><td>10040.0</td><td>12275.0</td><td>11693.0</td><td>11789.0</td><td></td></tr><tr><td>集成电路</td><td>3755412.3</td><td>4277402.8</td><td>3836000.0</td><td>3836000.0</td><td>4197199.9</td><td>4167000.0</td><td>4235000.0</td><td>4505785.4</td><td>4689220.7</td><td>4250287.1</td><td>4371236.1</td><td>4177000.0</td><td>4392000.0</td><td></td></tr><tr><td>发电机组</td><td>3147.2</td><td>4225.9</td><td>2028.1</td><td>2028.1</td><td>3319.4</td><td>3147.2</td><td>3274.7</td><td>4203.2</td><td>2941.5</td><td>3002.0</td><td>3608.7</td><td>2853.9</td><td>3260.1</td><td></td></tr><tr><td>太阳能电池</td><td>6813.8</td><td>6700.1</td><td>4368.2</td><td>4368.2</td><td>7844.4</td><td>7192.8</td><td>7056.9</td><td>6738.6</td><td>6638.2</td><td>6985.7</td><td>7087.3</td><td>6793.8</td><td>7349.4</td><td></td></tr></table> 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 发电量 图：发电量同比增速及日均发电量 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：火电、水电及风电发电量同比增速 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 用电量 图：全社会用电量（亿千瓦时） 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：三次产业用电量同比增速 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年11月中国全社会用电量为8356亿千瓦时，同比增长 $6.2\%$ ，续创单月历史新高。1-11月全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长 $5.2\%$ 。 “十五五”期间年均增速预计 $4.2\% -5.6\%$ ，增速略高于GDP增速，到2030年有望突破13万亿千瓦时。分产业看，第二产业中高载能行业增速放缓，高技术及装备制造保持 $6\% -$ $10\%$ 高增，工业用电向高效化转型。风电、光伏等新能源发电占比持续提高，2025年前三季度风光发电量占比达 $22.3\%$ ，将支撑用电增长并推动绿色低碳转型 图：分行业用电量同比 <table><tr><td rowspan="2">主要行业用电量同比</td><td>2024/08</td><td>2024/09</td><td>2024/10</td><td>2024/11</td><td>2024/12</td><td>2025/03</td><td>2025/04</td><td>2025/05</td><td>2025/06</td><td>2025/07</td><td>2025/08</td><td>2025/09</td><td>2025/10</td></tr><tr><td>8.87</td><td>8.52</td><td>4.33</td><td>2.79</td><td>3.18</td><td>4.80</td><td>4.68</td><td>4.43</td><td>5.42</td><td>8.58</td><td>4.99</td><td>4.54</td><td>10.36</td></tr><tr><td>农林牧渔业</td><td>0.18</td><td>1.40</td><td>1.04</td><td>6.03</td><td>8.82</td><td>12.43</td><td>16.39</td><td>5.68</td><td>-0.83</td><td>18.09</td><td>12.60</td><td>7.07</td><td>13.20</td></tr><tr><td>采矿业</td><td>4.17</td><td>3.68</td><td>2.87</td><td>2.45</td><td>3.58</td><td>3.87</td><td>3.20</td><td>2.29</td><td>3.34</td><td>4.89</td><td>5.31</td><td>5.93</td><td>6.38</td></tr><tr><td>煤炭采选</td><td>1.65</td><td>0.59</td><td>2.20</td><td>1.33</td><td>-0.56</td><td>7.61</td><td>7.94</td><td>5.80</td><td>3.85</td><td>4.77</td><td>4.95</td><td>4.52</td><td>5.66</td></tr><tr><td>石油天然气采选</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>黑色金属采选</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>有色金属采选</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>非金属采选</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>制造业</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>农副食品加工业</td><td>2.91</td><td>2.40</td><td>2.44</td><td>2.58</td><td>3.94</td><td>4.01</td><td>2.49</td><td>1.13</td><td>2.15</td><td>3.14</td><td>5.46</td><td>6.67</td><td>5.28</td></tr><tr><td>酒饮料茶制造业</td><td>1.72</td><td>1.12</td><td>2.09</td><td>3.96</td><td>5.42</td><td>-1.77</td><td>1.25</td><td>2.50</td><td>4.09</td><td>5.13</td><td>1.47</td><td>3.90</td><td>4.49</td></tr><tr><td>纺织服饰业</td><td>11.15</td><td>10.40</td><td>10.51</td><td>13.85</td><td>-0.17</td><td>5.61</td><td>6.44</td><td>5.22</td><td>3.74</td><td>7.26</td><td>2.61</td><td>7.19</td><td>6.45</td></tr><tr><td>造纸及纸制品业</td><td>5.11</td><td>8.71</td><td>6.70</td><td>6.19</td><td>9.38</td><td>-0.06</td><td>-1.87</td><td>-1.13</td><td>1.13</td><td>2.15</td><td>3.98</td><td>0.03</td><td>4.91</td></tr><tr><td>石油、煤炭等燃料加工业</td><td>9.21</td><td>10.23</td><td>8.17</td><td>4.58</td><td>2.62</td><td>3.94</td><td>-1.61</td><td>-0.81</td><td>3.88</td><td>1.29</td><td>-0.96</td><td>3.95</td><td>4.42</td></tr><tr><td>化学原料及制品制造业</td><td>3.69</td><td>-0.35</td><td>-3.20</td><td>-3.69</td><td>0.84</td><td>-1.24</td><td>-6.47</td><td>-3.27</td><td>-0.92</td><td>-0.39</td><td>-1.49</td><td>4.42</td><td>5.89</td></tr><tr><td>橡胶和塑料制品业</td><td>6.17</td><td>5.59</td><td>5.23</td><td>4.32</td><td>5.98</td><td>6.91</td><td>10.77</td><td>10.19</td><td>5.90</td><td>5.84</td><td>7.58</td><td>7.07</td><td>8.42</td></tr><tr><td>非金属矿物制品业</td><td>4.66</td><td>3.48</td><td>3.54</td><td>4.44</td><td>4.62</td><td>4.70</td><td>3.24</td><td>3.56</td><td>3.98</td><td>4.08</td><td>3.90</td><td>2.96</td><td>1.81</td></tr><tr><td>黑色金属冶炼及压延业</td><td>2.39</td><td>4.25</td><td>4.78</td><td>4.87</td><td>8.89</td><td>3.83</td><td>-0.42</td><td>-1.19</td><td>3.61</td><td>7.38</td><td>8.84</td><td>11.12</td><td>6.78</td></tr><tr><td>有色金属冶炼及压延业</td><td>-6.70</td><td>-8.72</td><td>-5.92</td><td>-8.17</td><td>-4.56</td><td>-0.83</td><td>-4.45</td><td>-6.72</td><td>-5.81</td><td>-3.95</td><td>-0.46</td><td>-0.09</td><td>-2.38</td></tr><tr><td>汽车制造业</td><td>-5.30</td><td>-6.29</td><td>-1.83</td><td>-1.23</td><td>-0.51</td><td>7.07</td><td>7.76</td><td>1.62</td><td>-1.27</td><td>0.51</td><td>10.10</td><td>10.50</td><td>6.15</td></tr><tr><td>新能源车整车制造</td><td>4.41</td><td>3.20</td><td>1.01</td><td>2.21</td><td>3.00</td><td>1.96</td><td>1.66</td><td>-0.04</td><td>-0.79</td><td>0.29</td><td>2.42</td><td>3.32</td><td>3.09</td></tr><tr><td>运输设备制造业</td><td>8.20</td><td>8.44</td><td>6.23</td><td>10.70</td><td>14.02</td><td>9.54</td><td>6.68</td><td>7.72</td><td>10.98</td><td>13.05</td><td>13.60</td><td>17.45</td><td>17.57</td></tr><tr><td>电气机械和器材制造业</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>光伏设备</td><td>2.59</td><td>5.94</td><td>1.60</td><td>4.04</td><td>6.11</td><td>3.25</td><td>-0.19</td><td>0.83</td><td>6.91</td><td>9.24</td><td>9.36</td><td>12.08</td><td>12.65</td></tr><tr><td>计算机、通信等电子设备制造业</td><td>7.61</td><td>6.97</td><td>3.74</td><td>4.42</td><td>-0.28</td><td>-1.30</td><td>-2.81</td><td>-1.07</td><td>5.77</td><td>8.77</td><td>13.68</td><td>16.52</td><td>19.76</td></tr><tr><td>建筑业</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>房屋建筑业</td><td>11.74</td><td>13.55</td><td>12.86</td><td>11.85</td><td>9.97</td><td>5.76</td><td>5.91</td><td>4.02</td><td>4.19</td><td>6.37</td><td>8.38</td><td>10.53</td><td>10.78</td></tr></table> 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 工业企业利润总额 图：工业企业利润总额累计同比 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：工业企业利润总额当月值（手工计算） 资料来源：WIND、华联期货研究所 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%（前值增长1.9%）；规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6%（前值增长1.8%）。主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0%，电力、热力生产和供应业增长11.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.1%，汽车制造业增长7.5%，农副食品加工业增长4.8%，通用设备制造业增长4.8%，专用设备制造业增长4.6%，电气机械和器材制造业增长4.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏，非金属矿物制品业下降4.6%，化学原料和化学制品制造业下降6.9%，纺织业下降8.2%，石油和天然气开采业下降13.6%，煤炭开采和洗选业下降47.3%。 # 工业门类财务指标 图：三大工业门类利润总额累计同比 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：三大工业门类营业收入累计同比 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年11月份，规模以上工业企业利润同比下降 $13.1\%$ 1—11月份，采矿业实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2%；制造业实现利润总额50317.9亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8054.4亿元，增长8.4%。 # 规模以上工业企业利润 图：规模以上工业企业当月利润（分产业链上下游） （亿元） <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">规模以上工业企业利润当月值</td><td>2024年11月</td><td>2024年12月</td><td>2025年1月</td><td>2025年2月</td><td>2025年3月</td><td>2025年4月</td><td>2025年5月</td><td>2025年6月</td><td>2025年7月</td><td>2025年8月</td><td>2025年9月</td><td>2025年10月</td><td>2025年11月</td><td rowspan="2">过去两年累计同比值走势</td></tr><tr><td>7994.40</td><td>7635.70</td><td>4554.95</td><td>4554.95</td><td>5983.70</td><td>6076.60</td><td>6034.10</td><td>7160.70</td><td>5838.50</td><td>6726.20</td><td>6802.30</td><td>5770.90</td><td>6765.70</td></tr><tr><td rowspan="5">采掘</td><td>煤炭开采</td><td>578.90</td><td>405.90</td><td>253.30</td><td>253.30</td><td>550.50</td><td>223.00</td><td>237.00</td><td>227.80</td><td>174.60</td><td>271.10</td><td>309.10</td><td>324.00</td><td>399.70</td><td></td></tr><tr><td>油气开采</td><td>201.90</td><td>-15.60</td><td>321.80</td><td>321.80</td><td>671.80</td><td>268.30</td><td>270.90</td><td>281.60</td><td>272.60</td><td>277.70</td><td>204.10</td><td>221.80</td><td>162.60</td><td></td></tr><tr><td>黑色金属采选</td><td>22.20</td><td>29.00</td><td>28.05</td><td>28.05</td><td>53.35</td><td>35.50</td><td>40.80</td><td>61.30</td><td>36.50</td><td>39.50</td><td>40.40</td><td>46.40</td><td>55.80</td><td></td></tr><tr><td>有色金属采选</td><td>81.40</td><td>45.10</td><td>80.25</td><td>80.25</td><td>179.75</td><td>105.40</td><td>109.40</td><td>120.70</td><td>111.20</td><td>102.60</td><td>117.10</td><td>124.20</td><td>105.60</td><td></td></tr><tr><td>非金属采选</td><td>47.10</td><td>38.90</td><td>19.70</td><td>19.70</td><td>39.20</td><td>36.80</td><td>40.00</td><td>18.70</td><td>39.80</td><td>37.50</td><td>32.60</td><td>39.50</td><td>33.90</td><td></td></tr><tr><td rowspan="7">原材料</td><td>石油煤炭加工</td><td>-42.70</td><td>-43.10</td><td>-9.30</td><td>-9.30</td><td>-16.20</td><td>-72.80</td><td>-76.40</td><td>19.40</td><td>34.60</td><td>16.10</td><td>24.70</td><td>-46.40</td><td>-11.30</td><td></td></tr><tr><td>黑色加工</td><td>311.80</td><td>213.30</td><td>-7.75</td><td>-7.75</td><td>82.85</td><td>94.10</td><td>147.70</td><td>145.90</td><td>180.80</td><td>193.40</td><td>136.40</td><td>79.80</td><td>61.80</td><td></td></tr><tr><td>有色金属冶炼</td><td>434.00</td><td>307.80</td><td>183.15</td><td>183.15</td><td>474.55</td><td>258.60</td><td>301.20</td><td>365.60</td><td>276.80</td><td>338.90</td><td>326.40</td><td>366.50</td><td>438.30</td><td></td></tr><tr><td>化学纤维</td><td>49.40</td><td>92.30</td><td>13.60</td><td>13.60</td><td>41.00</td><td>14.00</td><td>16.30</td><td>43.40</td><td>17.50</td><td>19.40</td><td>41.50</td><td>1.10</td><td>36.60</td><td></td></tr><tr><td>橡胶塑料制品</td><td>183.00</td><td>208.60</td><td>91.45</td><td>91.45</td><td>202.85</td><td>163.40</td><td>159.40</td><td>107.80</td><td>136.70</td><td>123.70</td><td>156.00</td><td>116.10</td><td>156.10</td><td></td></tr><tr><td>化学原料</td><td>428.20</td><td>445.40</td><td>209.70</td><td>209.70</td><td>577.90</td><td>362.40</td><td>365.80</td><td>298.80</td><td>319.30</td><td>326.90</td><td>341.80</td><td>315.10</td><td>320.00</td><td></td></tr><tr><td>非金属矿物</td><td>270.20</td><td>276.10</td><td>56.35</td><td>56.35</td><td>157.25</td><td>184.70</td><td>175.90</td><td>118.10</td><td>123.90</td><td>141.70</td><td>184.10</td><td>149.00</td><td>174.30</td><td></td></tr><tr><td rowspan="8">中游制造</td><td>计算机通信设备</td><td>504.50</td><td>754.60</td><td>193.45</td><td>193.45</td><td>833.35</td><td>570.60</td><td>564.40</td><td>862.30</td><td>522.40</td><td>603.10</td><td>788.10</td><td>762.70</td><td>694.40</td><td></td></tr><tr><td>金属制品</td><td>11.10</td><td>13.80</td><td>10.35</td><td>10.35</td><td>25.15</td><td>13.20</td><td>13.10</td><td>21.10</td><td>22.50</td><td>14.00</td><td>14.90</td><td>38.10</td><td>27.90</td><td></td></tr><tr><td>运输设备制造</td><td>130.60</td><td>108.50</td><td>76.10</td><td>76.10</td><td>175.50</td><td>140.50</td><td>138.80</td><td>128.40</td><td>118.30</td><td>118.00</td><td>122.00</td><td>108.40</td><td>131.10</td><td></td></tr><tr><td>专用设备</td><td>344.00</td><td>418.70</td><td>114.35</td><td>114.35</td><td>389.15</td><td>230.30</td><td>214.80</td><td>339.70</td><td>178.70</td><td>234.40</td><td>288.80</td><td>216.70</td><td>340.80</td><td></td></tr><tr><td>汽车制造</td><td>373.70</td><td>490.60</td><td>309.80</td><td>309.80</td><td>636.70</td><td>379.00</td><td>455.90</td><td>662.80</td><td>292.80</td><td>298.10</td><td>447.40</td><td>412.10</td><td>508.30</td><td></td></tr><tr><td>电气机械</td><td>726.30</td><td>705.30</td><td>291.80</td><td>291.80</td><td>766.20</td><td>670.10</td><td>550.50</td><td>615.60</td><td>508.40</td><td>534.50</td><td>587.80</td><td>479.50</td><td>620.60</td><td></td></tr><tr><td>通用设备</td><td>361.20</td><td>452.30</td><td>170.30</td><td>170.30</td><td>445.90</td><td>339.40</td><td>315.10</td><td>328.10</td><td>306.90</td><td>305.70</td><td>340.50</td><td>268.10</td><td>347.50</td><td></td></tr><tr><td>仪表仪器</td><td>140.30</td><td>163.60</td><td>37.95</td><td>37.95</td><td>112.75</td><td>105.10</td><td>84.30</td><td>152.40</td><td>80.90</td><td>75.30</td><td>108.20</td><td>86.70</td><td>143.70</td><td></td></tr><tr><td rowspan="12">下游制造</td><td>皮革制鞋</td><td>48.30</td><td>50.30</td><td>24.80</td><td>24.80</td><td>49.80</td><td>30.60</td><td>29.80</td><td>22.80</td><td>26.20</td><td>80.00</td><td>29.00</td><td>17.20</td><td>24.70</td><td></td></tr><tr><td>木材加工</td><td>58.50</td><td>70.20</td><td>17.40</td><td>17.40</td><td>36.50</td><td>22.10</td><td>22.10</td><td>18.90</td><td>21.40</td><td>16.70</td><td>17.90</td><td>4.90</td><td>18.30</td><td></td></tr><tr><td>农副食品加工</td><td>190.00</td><td>223.70</td><td>102.05</td><td>102.05</td><td>190.05</td><td>116.80</td><td>102.70</td><td>95.70</td><td>83.80</td><td>111.50</td><td>120.50</td><td>101.80</td><td>132.90</td><td></td></tr><tr><td>造纸</td><td>55.70</td><td>107.00</td><td>25.85</td><td>25.85</td><td>62.95</td><td>24.20</td><td>28.30</td><td>34.40</td><td>28.00</td><td>25.60</td><td>41.90</td><td>40.90</td><td>53.20</td><td></td></tr><tr><td>纺织</td><td>111.20</td><td>176.90</td><td>36.40</td><td>36.40</td><td>85.00</td><td>72.60</td><td>60.90</td><td>46.90</td><td>65.20</td><td>59.40</td><td>66.30</td><td>48.10</td><td>77.60</td><td></td></tr><tr><td>印刷</td><td>40.00</td><td>47.00</td><td>18.40</td><td>18.40</td><td>45.20</td><td>38.60</td><td>27.00</td><td>23.30</td><td>26.70</td><td>28.00</td><td>28.30</td><td>15.40</td><td>26.30</td><td></td></tr><tr><td>酒饮料茶</td><td>527.60</td><td>311.90</td><td>275.00</td><td>275.00</td><td>545.00</td><td>163.30</td><td>181.60</td><td>288.10</td><td>202.40</td><td>610.60</td><td>199.30</td><td>144.90</td><td>48.90</td><td></td></tr><tr><td>家具制造</td><td>46.50</td><td>58.50</td><td>17.05</td><td>17.05</td><td>20.05</td><td>22.20</td><td>19.90</td><td>27.20</td><td>45.50</td><td>19.10</td><td>25.80</td><td>17.60</td><td>30.00</td><td></td></tr><tr><td>文娱用品</td><td>81.90</td><td>77.70</td><td>37.60</td><td>37.60</td><td>65.80</td><td>52.40</td><td>39.90</td><td>46.50</td><td>49.40</td><td>45.90</td><td>58.90</td><td>43.10</td><td>26.70</td><td></td></tr><tr><td>烟草制品</td><td>99.10</td><td>-144.40</td><td>342.65</td><td>342.65</td><td>468.05</td><td>119.10</td><td>110.70</td><td>113.70</td><td>155.60</td><td>125.30</td><td>144.50</td><td>80.80</td><td>109.50</td><td></td></tr><tr><td>纺织服饰</td><td>88.70</td><td>74.30</td><td>36.90</td><td>36.90</td><td>47.90</td><td>36.10</td><td>31.00</td><td>57.30</td><td>41.10</td><td>30.00</td><td>38.90</td><td>34.60</td><td>44.20</td><td></td></tr><tr><td>医药制造</td><td>264.80</td><td>370.00</td><td>265.60</td><td>265.60</td><td>579.60</td><td>244.50</td><td>263.50</td><td>413.70</td><td>181.30</td><td>181.30</td><td>405.30</td><td>163.60</td><td>297.40</td><td></td></tr></table> 资料来源：WIND 华联期货研究所 # 工业企业库存 图：工业企业产成品库存和PPI 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：分行业产成品存货名义同比 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至2025年10月末，规模以上工业企业产成品存货达6.82万亿元，同比增长 $3.7\%$ ，较前值 $2.8\%$ 有所回升，且剔除价格因素后的实际存货增速约为 $5.9\%$ ，当前库销比仍处于近年来较高水平。高库存压力下，企业仍存在去库意愿，叠加利润修复进程偏缓，进一步反映内生需求动力不足。细分行业方面，在钢铁、水泥等反内卷政策和低基数的影响下，采掘业产成品存货同比大幅下降，而中下游制造业存货保持稳定，整体产成品存货稳中有升。 图：规模以上工业企业存货（分产业链上下游） （亿元） <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">规模以上工业企业存货</td><td>2024年10月</td><td>2024年11月</td><td>2024年12月</td><td>2025年2月</td><td>2025年3月</td><td>2025年4月</td><td>2025年5月</td><td>2025年6月</td><td>2025年7月</td><td>2025年8月</td><td>2025年9月</td><td>2025年10月</td><td>过去两年同比值走势</td></tr><tr><td>168887.70</td><td>170288.40</td><td>166692.70</td><td>167344.60</td><td>168863.40</td><td>171340.70</td><td>172251.70</td><td>170572.80</td><td>172362.70</td><td>174186.90</td><td>174496.10</td><td>176615.10</td><td></td></tr><tr><td rowspan="5">采掘</td><td>煤炭开采</td><td>1513.50</td><td>1511.90</td><td>1485.40</td><td>1514.70</td><td>1560.60</td><td>1569.00</td><td>1583.70</td><td>1612.20</td><td>1583.70</td><td>1567.70</td><td>1550.80</td><td>1552.00</td><td></td></tr><tr><td>油气开采</td><td>206.60</td><td>192.50</td><td>179.40</td><td>186.70</td><td>195.40</td><td>202.20</td><td>202.10</td><td>200.70</td><td>206.60</td><td>200.30</td><td>212.30</td><td>221.40</td><td></td></tr><tr><td>黑色金属采选</td><td>344.00</td><td>342.90</td><td>346.20</td><td>340.30</td><td>347.90</td><td>352.30</td><td>355.00</td><td>355.60</td><td>354.90</td><td>352.80</td><td>357.10</td><td>363.10</td><td></td></tr><tr><td>有色金属采选</td><td>391.40</td><td>381.20</td><td>377.80</td><td>377.90</td><td>375.50</td><td>378.80</td><td>379.80</td><td>383.00</td><td>388.40</td><td>400.70</td><td>402.30</td><td>419.40</td><td></td></tr><tr><td>非金属采选</td><td>503.50</td><td>505.50</td><td>476.80</td><td>508.90</td><td>494.10</td><td>499.80</td><td>508.30</td><td>510.30</td><td>511.00</td><td>508.50</td><td>520.70</td><td>523.20</td><td></td></tr><tr><td rowspan="7">原材料</td><td>石油煤炭加工</td><td>5421.20</td><td>5356.50</td><td>5373.50</td><td>5364.70</td><td>5340.40</td><td>5310.80</td><td>5265.60</td><td>5291.60</td><td>5213.30</td><td>5177.60</td><td>5131.30</td><td>5014.10</td><td></td></tr><tr><td>黑色加工</td><td>7566.40</td><td>7908.80</td><td>7736.10</td><td>7820.90</td><td>7889.80</td><td>7809.90</td><td>7784.20</td><td>7675.20</td><td>7586.80</td><td>7733.50</td><td>7900.60</td><td>8013.90</td><td></td></tr><tr><td>有色金属冶炼</td><td>8734.80</td><td>8535.70</td><td>8712.20</td><td>8955.00</td><td>8969.80</td><td>8932.30</td><td>9068.30</td><td>9155.90</td><td>9180.80</td><td>9245.50</td><td>9396.20</td><td>9670.40</td><td></td></tr><tr><td>化学纤维</td><td>1299.80</td><td>1284.00</td><td>1252.60</td><td>1374.10</td><td>1395.60</td><td>1373.80</td><td>1332.20</td><td>1319.80</td><td>1327.00</td><td>1323.50</td><td>1315.60</td><td>1278.20</td><td></td></tr><tr><td>橡胶塑料制品</td><td>3931.00</td><td>3980.90</td><td>3976.10</td><td>3962.50</td><td>4015.20</td><td>4054.70</td><td>4065.10</td><td>4001.30</td><td>4005.10</td><td>4011.60</td><td>4033.40</td><td>4027.40</td><td></td></tr><tr><td>化学原料</td><td>9899.40</td><td>10038.30</td><td>9768.60</td><td>10164.30</td><td>10218.30</td><td>10170.50</td><td>10197.30</td><td>10090.50</td><td>10109.80</td><td>10165.40</td><td>10163.10</td><td>10366.50</td><td></td></tr><tr><td>非金属矿物</td><td>7514.70</td><td>7477.40</td><td>7259.10</td><td>6807.90</td><td>6948.80</td><td>7022.80</td><td>7057.10</td><td>7047.80</td><td>7059.90</td><td>7064.00</td><td>7074.10</td><td>7147.20</td><td></td></tr><tr><td rowspan="8">中游制造</td><td>计算机通信设备</td><td>22329.80</td><td>22493.80</td><td>21737.60</td><td>22280.30</td><td>22335.00</td><td>23132.90</td><td>23412.10</td><td>22865.30</td><td>23452.90</td><td>24241.70</td><td>24251.50</td><td>24602.80</td><td></td></tr><tr><td>金属制品</td><td>469.20</td><td>463.00</td><td>430.30</td><td>463.50</td><td>473.90</td><td>434.00</td><td>443.00</td><td>447.10</td><td>465.50</td><td>489.40</td><td>483.80</td><td>489.50</td><td></td></tr><tr><td>运输设备制造</td><td>3498.20</td><td>3547.40</td><td>3242.40</td><td>3396.10</td><td>3482.40</td><td>3736.00</td><td>3728.80</td><td>3611.00</td><td>3806.10</td><td>3945.30</td><td>3844.90</td><td>3933.10</td><td></td></tr><tr><td>专用设备</td><td>11183.70</td><td>11211.80</td><td>10613.30</td><td>10817.60</td><td>10833.00</td><td>11159.10</td><td>11295.40</td><td>11191.30</td><td>11366.90</td><td>11482.00</td><td>11342.20</td><td>11442.00</td><td></td></tr><tr><td>汽车制造</td><td>9321.60</td><td>9408.30</td><td>8956.40</td><td>9215.10</td><td>9330.40</td><td>9371.40</td><td>9350.40</td><td>9035.60</td><td>9245.10</td><td>9326.40</td><td>9561.40</td><td>9839.90</td><td></td></tr><tr><td>电气机械</td><td>13629.50</td><td>13717.30</td><td>13131.40</td><td>13444.90</td><td>13687.40</td><td>14065.80</td><td>14077.20</td><td>13840.60</td><td>14177.50</td><td>14433.00</td><td>14578.40</td><td>14855.20</td><td></td></tr><tr><td>通用设备</td><td>10314.30</td><td>10374.90</td><td>10056.50</td><td>10266.00</td><td>10325.90</td><td>10545.30</td><td>10639.80</td><td>10523.00</td><td>10739.60</td><td>10873.30</td><td>10814.10</td><td>10929.80</td><td></td></tr><tr><td>仪表仪器</td><td>2575.50</td><td>2559.60</td><td>2396.00</td><td>2491.70</td><td>2540.50</td><td>2609.60</td><td>2645.10</td><td>2608.30</td><td>2671.10</td><td>2716.50</td><td>2697.60</td><td>2732.40</td><td></td></tr><tr><td rowspan="11">下游制造</td><td>皮革制鞋</td><td>1075.70</td><td>1089.30</td><td>1082.30</td><td>1013.20</td><td>1024.90</td><td>1044.60</td><td>1048.10</td><td>1050.30</td><td>1051.40</td><td>1047.90</td><td>1046.50</td><td>1051.70</td><td></td></tr><tr><td>木材加工</td><td>1030.40</td><td>1033.30</td><td>1017.40</td><td>957.80</td><td>990.10</td><td>1009.90</td><td>1015.00</td><td>1010.40</td><td>1010.00</td><td>1007.00</td><td>1003.50</td><td>992.30</td><td></td></tr><tr><td>农副食品加工</td><td>6056.50</td><td>6266.40</td><td>6430.70</td><td>6166.40</td><td>6274.10</td><td>6280.10</td><td>6324.40</td><td>6374.30</td><td>6354.60</td><td>6255.70</td><td>6215.60</td><td>6314.10</td><td></td></tr><tr><td>造纸</td><td>1782.10</td><td>1751.40</td><td>1762.70</td><td>1785.60</td><td>1814.20</td><td>1846.50</td><td>1822.40</td><td>1838.80</td><td>1815.50</td><td>1807.90</td><td>1784.50</td><td>1767.80</td><td></td></tr><tr><td>纺织</td><td>4025.70</td><td>4063.20</td><td>4029.50</td><td>3925.50</td><td>3989.00</td><td>4015.70</td><td>4003.30</td><td>4015.30</td><td>4020.10</td><td>4056.00</td><td>4062.90</td><td>4063.70</td><td></td></tr><tr><td>印刷</td><td>806.40</td><td>805.70</td><td>813.40</td><td>799.20</td><td>814.10</td><td>814.30</td><td>817.90</td><td>811.30</td><td>824.60</td><td>835.30</td><td>830.30</td><td>827.20</td><td></td></tr><tr><td>酒饮料茶</td><td>4802.70</td><td>4929.00</td><td>5122.50</td><td>4962.90</td><td>4994.10</td><td>5077.80</td><td>5125.20</td><td>5116.60</td><td>5165.70</td><td>5230.60</td><td>5218.70</td><td>5247.40</td><td></td></tr><tr><td>家具制造</td><td>932.40</td><td>942.40</td><td>923.10</td><td>851.50</td><td>855.40</td><td>861.10</td><td>861.70</td><td>859.30</td><td>866.90</td><td>880.60</td><td>891.90</td><td>891.00</td><td></td></tr><tr><td>文娱用品</td><td>2343.10</td><td>2351.90</td><td>2401.80</td><td>2228.60</td><td>2273.60</td><td>2317.90</td><td>2348.80</td><td>2349.80</td><td>2355.70</td><td>2365.80</td><td>2358.80</td><td>2352.30</td><td></td></tr><tr><td>烟草制品</td><td>4182.00</td><td>4275.70</td><td>4394.40</td><td>4227.30</td><td>4346.90</td><td>4369.50</td><td>4373.90</td><td>4356.90</td><td>4250.80</td><td>4145.80</td><td>4193.90</td><td>4231.70</td><td></td></tr><tr><td>医药制造</td><td>5526.30</td><td>5590.10</td><td>5513.60</td><td>5534.70</td><td>5507.50</td><td>5597.10</td><td>5619.50</td><td>5597.20</td><td>5736.70</td><td>5737.80</td><td>5595.30</td><td>5660.40</td><td></td></tr></table> 资料来源：WIND、华联期货研究所 # 价格指数 # CPI和核心CPI 图：CPI 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：核心CPI 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨 $0.8\%$ 。其中，食品价格上涨 $1.1\%$ ，非食品价格上涨 $0.8\%$ ；消费品价格上涨 $1.0\%$ ，服务价格上涨 $0.6\%$ 。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。 食品烟酒类价格同比上涨 $0.8\%$ ，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.24个百分点。食品中，鲜菜价格上涨18.2%，影响CPI上涨约0.39个百分点；鲜果价格上涨4.4%，影响CPI上涨约0.09个百分点；水产品价格上涨1.6%，影响CPI上涨约0.03个百分点；蛋类价格下降12.7%，影响CPI下降约0.09个百分点；畜肉类价格下降6.1%，影响CPI下降约0.19个百分点，其中猪肉价格下降14.6%，影响CPI下降约0.20个百分点；粮食价格下降0.3%，影响CPI下降约0.01个百分点。 图：CPI分项同环比 <table><tr><td rowspan="2">CPI同比：全部消费品</td><td>2024-12</td><td>2025-01</td><td>2025-02</td><td>2025-03</td><td>2025-04</td><td>2025-05</td><td>2025-06</td><td>2025-07</td><td>2025-08</td><td>2025-09</td><td>2025-10</td><td>2025-11</td><td>2025-12</td><td>近两年环比值走势</td></tr><tr><td>0.1</td><td>0.5</td><td>-0.7</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>0.1</td><td>0</td><td>-0.4</td><td>-0.3</td><td>0.2</td><td>0.7</td><td>0.8</td><td></td></tr><tr><td>食品烟酒</td><td>0</td><td>0.6</td><td>-1.9</td><td>-0.6</td><td>0.3</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>-0.8</td><td>-2.5</td><td>-2.6</td><td>-1.6</td><td>0.3</td><td>0.8</td><td></td></tr><tr><td>粮食</td><td>-1.3</td><td>-1.4</td><td>-1.3</td><td>-1.5</td><td>-1.4</td><td>-1.4</td><td>-1.2</td><td>-1</td><td>-0.8</td><td>-0.7</td><td>-0.7</td><td>-0.4</td><td>-0.3</td><td></td></tr><tr><td>猪肉</td><td>12.5</td><td>13.8</td><td>4.1</td><td>6.7</td><td>5</td><td>3.1</td><td>-8.5</td><td>-9.5</td><td>-16.1</td><td>-17</td><td>-16</td><td>-15</td><td>-14.6</td><td></td></tr><tr><td>蛋类</td><td>-0.1</td><td>0.7</td><td>-2.7</td><td>-1.6</td><td>-0.5</td><td>-3.5</td><td>-7.7</td><td>-11.2</td><td>-12.4</td><td>-11.9</td><td>-11.6</td><td>-12.5</td><td>-12.7</td><td></td></tr><tr><td>鲜果</td><td>-3</td><td>0.6</td><td>-1.8</td><td>0.9</td><td>5.2</td><td>5.5</td><td>6.1</td><td>2.8</td><td>-3.7</td><td>-4.2</td><td>-2</td><td>0.7</td><td>4.4</td><td></td></tr><tr><td>衣着</td><td>1.2</td><td>1.1</td><td>1.2</td><td>1.3</td><td>1.3</td><td>1.5</td><td>1.6</td><td>1.7</td><td>1.8</td><td>1.7</td><td>1.7</td><td>1.9</td><td>1.7</td><td></td></tr><tr><td>服装</td><td>1.4</td><td>1.3</td><td>1.4</td><td>1.5</td><td>1.5</td><td>1.7</td><td>1.7</td><td>1.8</td><td>1.9</td><td>1.8</td><td>1.8</td><td>2</td><td>1.8</td><td></td></tr><tr><td>鞋类</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.3</td><td>0.5</td><td>0.6</td><td>0.8</td><td>1.1</td><td>1.2</td><td>1.3</td><td>1.4</td><td>1.5</td><td>1.6</td><td>1.4</td><td></td></tr><tr><td>居住</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>0</td><td>-0.2</td><td></td></tr><tr><td>租赁房房租</td><td>-0.3</td><td>-0.2</td><td>-0.2</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>0</td><td>-0.1</td><td>-0.2</td><td>-0.3</td><td></td></tr><tr><td>水电燃料</td><td>0.3</td><td>0.4</td><td>0.3</td><td>0.3</td><td>0.3</td><td>0.3</td><td>0.4</td><td>0.5</td><td>0.4</td><td>0.4</td><td>0.3</td><td>0.3</td><td>0.3</td><td></td></tr><tr><td>生活用品及服务</td><td>-0.7</td><td>-1.1</td><td>-0.7</td><td>0.6</td><td>0.2</td><td>0.1</td><td>0.7</td><td>1.2</td><td>1.8</td><td>2.2</td><td>1.9</td><td>2.1</td><td>2.2</td><td></td></tr><tr><td>家用器具</td><td>-3.3</td><td>-3.5</td><td>-3.3</td><td>-0.3</td><td>-0.2</td><td>-0.2</td><td>1</td><td>2.8</td><td>4.6</td><td>5.5</td><td>5</td><td>4.9</td><td>5.9</td><td></td></tr><tr><td>家庭服务</td><td>1.7</td><td>4.7</td><td>1.8</td><td>1.7</td><td>1.7</td><td>1.7</td><td>1.7</td><td>1.7</td><td>1.6</td><td>1.6</td><td>1.6</td><td>1.6</td><td>1.2</td><td></td></tr><tr><td>交通通信</td><td>-2.2</td><td>-0.6</td><td>-2.5</td><td>-2.6</td><td>-3.9</td><td>-4.3</td><td>-3.7</td><td>-3.1</td><td>-2.4</td><td>-2</td><td>-1.5</td><td>-2.3</td><td>-2.6</td><td></td></tr><tr><td>交通工具</td><td>-4.2</td><td>-4.1</td><td>-4.4</td><td>-4</td><td>-3.8</td><td>-3.4</td><td>-2.8</td><td>-2.1</td><td>-1.9</td><td>-1.9</td><td>-1.9</td><td>-2</td><td>-1.9</td><td></td></tr><tr><td>通讯工具</td><td>0.7</td><td>0.6</td><td>1.3</td><td>1.4</td><td>1</td><td>0.7</td><td>-0.3</td><td>0.1</td><td>0.8</td><td>1.5</td><td>1.2</td><td>-0.7</td><td>-0.7</td><td></td></tr><tr><td>教育文化娱乐</td><td>0.9</td><td>1.7</td><td>-0.5</td><td>0.8</td><td>0.7</td><td>0.9</td><td>1</td><td>0.9</td><td>1</td><td>0.8</td><td>0.9</td><td>0.8</td><td>0.9</td><td></td></tr><tr><td>教育服务</td><td>1.2</td><td>1.2</td><td>1.3</td><td>1.2</td><td>1.2</td><td>1.2</td><td>1.2</td><td>1.1</td><td>1.2</td><td>0.8</td><td>0.7</td><td>0.6</td><td>0.6</td><td></td></tr><tr><td>旅游</td><td>-0.1</td><td>7</td><td>-9.6</td><td>-0.9</td><td>-0.5</td><td>0.9</td><td>0.8</td><td>0.5</td><td>0.7</td><td>0.9</td><td>2.1</td><td>2</td><td>2.1</td><td></td></tr><tr><td>医疗保健</td><td>0.9</td><td>0.7</td><td>0.2</td><td>0.1</td><td>0.2</td><td>0.3</td><td>0.4</td><td>0.5</td><td>0.9</td><td>1.1</td><td>1.4</td><td>1.6</td><td>1.8</td><td></td></tr><tr><td>中药</td><td>0.5</td><td>0.7</td><td>0.5</td><td>0.5</td><td>0.1</td><td>0</td><td>-0.1</td><td>-0.6</td><td>-0.9</td><td>-0.8</td><td>-0.9</td><td>-1.1</td><td>-1.2</td><td></td></tr><tr><td>西药</td><td>-1</td><td>-1.1</td><td>-1.1</td><td>-1.2</td><td>-1.1</td><td>-1.2</td><td>-1.3</td><td>-1.2</td><td>-1.2</td><td>-1.3</td><td>-1.3</td><td>-1.3</td><td>资</td><td></td></tr></table> 资料来源：WIND，华联期货研究所 图：CPI同比堆叠 资料来源：WIND、华联期货研究所 # PPI 图：PPI 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：工业品综合价格指数与PPI 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：PPI同比 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">PPI:全部工业品</td><td>2024年12月</td><td>2025年1月</td><td>2025年2月</td><td>2025年3月</td><td>2025年4月</td><td>2025年5月</td><td>2025年6月</td><td>2025年7月</td><td>2025年8月</td><td>2025年9月</td><td>2025年10月</td><td>2025年11月</td><td>2025年12月</td><td rowspan="2">近两年同比值走势</td></tr><tr><td>-2.3</td><td>-2.3</td><td>-2.2</td><td>-2.5</td><td>-2.7</td><td>-3.3</td><td>-3.6</td><td>-3.6</td><td>-2.9</td><td>-2.3</td><td>-2.1</td><td>-2.2</td><td>-1.9</td></tr><tr><td rowspan="4">生产资料</td><td rowspan="2">采掘</td><td>-2.6</td><td>-2.6</td><td>-2.5</td><td>-2.8</td><td>-3.1</td><td>-4.0</td><td>-4.4</td><td>-4.3</td><td>-3.2</td><td>-2.4</td><td>-2.4</td><td>-2.4</td><td>-2.1</td><td></td></tr><tr><td>-4.6</td><td>-4.9</td><td>-6.3</td><td>-8.3</td><td>-9.4</td><td>-11.9</td><td>-13.2</td><td>-14.0</td><td>-11.5</td><td>-9.0</td><td>-7.8</td><td>-6.1</td><td>-4.7</td><td></td></tr><tr><td>原材料</td><td>-2.2</td><td>-1.9</td><td>-1.5</td><td>-2.4</td><td>-3.6</td><td>-5.4</td><td>-5.5</td><td>-5.4</td><td>-4.1</td><td>-2.9</td><td>-2.5</td><td>-2.9</td><td>-2.6</td><td></td></tr><tr><td>加工</td><td>-2.7</td><td>-2.7</td><td>-2.7</td><td>-2.6</td><td>-2.3</td><td>-2.8</td><td>-3.2</td><td>-3.1</td><td>-2.2</td><td>-1.7</td><td>-1.9</td><td>-1.9</td><td>-1.6</td><td></td></tr><tr><td rowspan="5">生活资料</td><td rowspan="2">食品类</td><td>-1.4</td><td>-1.2</td><td>-1.2</td><td>-1.5</td><td>-1.6</td><td>-1.4</td><td>-1.4</td><td>-1.6</td><td>-1.7</td><td>-1.7</td><td>-1.4</td><td>-1.5</td><td>-1.3</td><td></td></tr><tr><td>-1.4</td><td>-1.4</td><td>-1.6</td><td>-1.4</td><td>-1.4</td><td>-1.4</td><td>-2.0</td><td>-1.8</td><td>-1.7</td><td>-1.7</td><td>-1.6</td><td>-1.5</td><td>-1.5</td><td></td></tr><tr><td>衣着类</td><td>-0.1</td><td>-0.1</td><td>-0.2</td><td>-0.3</td><td>-0.1</td><td>0.0</td><td>0.1</td><td>-0.1</td><td>0.0</td><td>-0.3</td><td>-0.3</td><td>-0.3</td><td>-0.1</td><td></td></tr><tr><td>日用品</td><td>0.6</td><td>0.5</td><td>0.9</td><td>0.7</td><td>0.6</td><td>0.6</td><td>0.8</td><td>0.6</td><td>0.4</td><td>0.7</td><td>1.0</td><td>1.1</td><td>1.4</td><td></td></tr><tr><td>耐用消费品</td><td>-3.1</td><td>-2.6</td><td>-2.5</td><td>-3.4</td><td>-3.7</td><td>-3.3</td><td>-2.7</td><td>-3.5</td><td>-3.7</td><td>-3.9</td><td>-3.2</td><td>-3.6</td><td>-3.5</td><td></td></tr></table> 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 $1.9\%$ ，降幅比上月收窄0.3个百分点，环比上涨 $0.2\%$ ，涨幅比上月扩大0.1个百分点。2025年全年，工业生产者出厂价格下降 $2.6\%$ 。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降 $2.1\%$ ，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.53个百分点。其中，采掘工业价格下降 $4.7\%$ ，原材料工业价格下降 $2.6\%$ ，加工工业价格下降 $1.6\%$ 。生活资料价格下降 $1.3\%$ ，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.35个百分点。其中，食品价格下降 $1.5\%$ ，衣着价格下降 $0.1\%$ ，一般日用品价格上涨 $1.4\%$ ，耐用消费品价格下降 $3.5\%$ 。 工业生产者出厂价格环比变化中，生产资料价格上涨0.3%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.24个百分点。其中，采掘工业价格上涨0.8%，原材料工业价格上涨0.6%，加工工业价格上涨0.2%。生活资料价格持平。其中，食品价格下降0.1%，衣着价格上涨0.2%，一般日用品价格上涨0.5%，耐用消费品价格下降0.2%。 图：主要行业出厂价格 <table><tr><td colspan="2">主要行业出厂价格同比值</td><td>2024-12</td><td>2025-01</td><td>2025-02</td><td>2025-03</td><td>2025-04</td><td>2025-05</td><td>2025-06</td><td>2025-07</td><td>2025-08</td><td>2025-09</td><td>2025-10</td><td>2025-11</td><td>2025-12</td><td>近两年同比变化</td></tr><tr><td rowspan="4">开采洗选</td><td>煤炭采选</td><td>-8</td><td>-10.1</td><td>-12.5</td><td>-14.9</td><td>-15.2</td><td>-18.2</td><td>-21.8</td><td>-23</td><td>-19.8</td><td>-16.8</td><td>-15.6</td><td>-11.8</td><td>-8.9</td><td></td></tr><tr><td>石油和天然气开采</td><td>-6.2</td><td>-1.3</td><td>-3.3</td><td>-8.5</td><td>-14.2</td><td>-17.3</td><td>-12.6</td><td>-12.6</td><td>-9.7</td><td>-8.6</td><td>-8.4</td><td>-10.3</td><td>-11.5</td><td></td></tr><tr><td>黑色金属采选</td><td>-11.4</td><td>-13.7</td><td>-13.2</td><td>-10.9</td><td>-6.3</td><td>-7</td><td>-8.8</td><td>-9.1</td><td>-5.3</td><td>1.5</td><td>2.1</td><td>2.4</td><td>1.8</td><td></td></tr><tr><td>有色金属采选</td><td>19.1</td><td>18.9</td><td>21.2</td><td>21.2</td><td>19</td><td>14.8</td><td>12</td><td>11.1</td><td>11.8</td><td>13.9</td><td>18.9</td><td>20.2</td><td>24</td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">食品纺织</td><td>农副食品加工</td><td>-4.3</td><td>-4.3</td><td>-4.2</td><td>-3.2</td><td>-3.2</td><td>-2.8</td><td>-3.7</td><td>-3.3</td><td>-2.9</td><td>-2.6</td><td>-2.3</td><td>-2</td><td>-1.8</td><td></td></tr><tr><td>食品制造业</td><td>-1.6</td><td>-1.8</td><td>-1.7</td><td>-1.1</td><td>-0.9</td><td>-1</td><td>-1.1</td><td>-1.1</td><td>-1.2</td><td>-1.3</td><td>-1.1</td><td>-1.2</td><td>-1.5</td><td></td></tr><tr><td>酒、饮料和精制茶制造业</td><td>-1.2</td><td>-1.1</td><td>-1</td><td>-0.9</td><td>-0.8</td><td>-0.6</td><td>-0.6</td><td>-0.2</td><td>-0.7</td><td>-0.4</td><td>-0.5</td><td>-0.6</td><td>-0.6</td><td></td></tr><tr><td>纺织业</td><td>-1.7</td><td>-1.7</td><td>-2.1</td><td>-2.3</td><td>-2.5</td><td>-2.6</td><td>-2.5</td><td>-2.7</td><td>-2.4</td><td>-2.4</td><td>-2.2</td><td>-2</td><td>-1.8</td><td></td></tr><tr><td>纺织服装、服饰业</td><td>0.1</td><td>0.1</td><td>-0.2</td><td>-0.5</td><td>-0.2</td><td>-0.2</td><td>-0.1</td><td>-0.3</td><td>-0.3</td><td>-0.6</td><td>-0.7</td><td>-0.6</td><td>-0.4</td><td></td></tr><tr><td>造纸及纸制品</td><td>-3.1</td><td>-2.6</td><td>-2.5</td><td>-3.4</td><td>-3.7</td><td>-3.6</td><td>-3.4</td><td>-3.5</td><td>-3.5</td><td>-2.5</td><td>-1.4</td><td>0</td><td>-0.6</td><td></td></tr><tr><td rowspan="14">加工制造</td><td>石油、煤炭及其他燃料加工</td><td>-8.7</td><td>-6.2</td><td>-5.5</td><td>-7.8</td><td>-11.1</td><td>-14.7</td><td>-13.5</td><td>-12.8</td><td>-10.5</td><td>-7.8</td><td>-5.8</td><td>-7.2</td><td>-7.9</td><td></td></tr><tr><td>化学原料及化学制品制造业</td><td>-4.8</td><td>-4</td><td>-3.6</td><td>-3.6</td><td>-4.1</td><td>-5.3</td><td>-6.1</td><td>-6.5</td><td>-5.7</td><td>-5.2</td><td>-5</td><td>-5.2</td><td>-4.8</td><td></td></tr><tr><td>医药制造业</td><td>-0.5</td><td>-1.1</td><td>-1</td><td>-1.3</td><td>-1.6</td><td>-2</td><td>-1.9</td><td>-2.4</td><td>-2.9</td><td>-3</td><td>-3.4</td><td>-3.9</td><td>-3.9</td><td></td></tr><tr><td>化学纤维制造业</td><td>-3</td><td>-3.4</td><td>-4</td><td>-4.7</td><td>-6.5</td><td>-7.5</td><td>-7.7</td><td>-8.9</td><td>-9.3</td><td>-7.9</td><td>-8.2</td><td>-7.8</td><td