深度报告-20231009-东吴证券-华为汽车产业链系列深度第七篇_坚定看好新一轮产品周期向上__36页_1mb

报告摘要

华为汽车产业链投资分析总结

核心结论

华为汽车产业链在技术研发、商业模式与产品推出上表现突出，核心竞争力主要体现在其领先的智能驾驶技术（ADS20）和智能座舱（HarmonyOS4.0）。自2023年以来，其与多个车企加强合作，包括赛力斯、奇瑞、长安、江淮及北汽等，共同推进新一代智能电动汽车的研发与落地。在智能化趋势和新车型催化下具有较高投资价值。

投资框架与标的

核心技术优势

智能驾驶：华为ADS20实现无图城区NCA功能，基于BEV+GOD网络算法，具备高阶智能驾驶能力，预计2023年12月全国开放。
智能座舱系统：HarmonyOS4.0发布，语音助手“小艺”接入AI大模型，提供更流畅的智能交互体验。

商业模式与合作

智选模式：华为与多家车企合作采用“Huawei Inside”深度集成模式，其中赛力斯、奇瑞、长安为优先合作伙伴，渠道联合工作组管理模式提升运营效率。
合作车企预测：
- 赛力斯：旗舰车M9 2023年12月上市，新M7搭载ADS20全面升级。
- 奇瑞：智界S7（纯电轿跑）于2023年11月上市。
- 长安阿维塔：阿维塔12 2023Q4交付。

关键数据与预测

2024年华为汽车相关标的估值预期：
- 赛力斯：2024E PS 16x，2025E PS 0.8x；
- 文灿股份、沪光股份等：对应2024-2025年PE/P/S已进入合理区间（<50x）。
销量预测：
- 赛力斯AITO问界2024年销量预估达192万辆，年增长超100%；
- 奔驰中国销量持续增长，系统OS升级（如上海、SUV腾势）拉动高端车与新能源车市场。