20180709-东兴证券-互联网金融周报_第三方支付监管政策再推进_区分数字货币及区块链_28页_1mb

报告摘要

第三方支付监管政策再推进，区分数字货币及区块链

核心内容

2018年7月，中国互联网金融行业迎来一系列监管政策推进，重点围绕第三方支付机构客户备付金集中交存、支付机构监管加强、央行数字货币与区块链的关系界定等方面展开。监管政策的逐步落实被视作互金行业长期健康发展的积极信号，同时，技术应用如人工智能、云计算、区块链等与实体经济的结合也被看好。

主要观点

第三方支付监管政策升级：
- 自2018年7月9日起，支付机构客户备付金集中交存比例将按月逐步提高，最终于2019年1月14日实现100%集中交存。
- 央行发布《非银行支付机构开展大额交易报告通知》，要求自2019年1月1日起执行，强化对支付机构的监管。
- 第六批25家支付机构续展结果中，21家成功续展，4家被不予续展，支付牌照进一步缩减。
央行数字货币与区块链无直接关系：
- 央行数字货币研究所负责人蒋国庆明确表示，法定数字货币是电子货币与现金的结合体，其目标是逐步取代现金，本身是货币，与区块链没有直接或必然的技术联系。
- 区块链只是法定数字货币流通的可选手段，其发行和流通仍通过央行与商业银行进行。
行业动态与风险事件：
- 部分互联网金融平台如牛板金出现流动性危机，导致投资者损失。
- 陆金所代销产品出现兑付问题，涉及多家上市公司。
- 江苏省互联网金融协会推出线上巡查制度，对平台进行标的、舆情、信息披露等方面的监测。
国际动态：
- 美国SEC对非法出售区块链初创公司股票的个人进行处罚，显示监管对虚拟币和区块链技术的重视。
- 欧洲、日本、加勒比海等地对数字货币和区块链技术持开放态度，甚至考虑建立数字货币特区。
- Ripple宣布向区块链研究计划捐资5000万美元，推动学术与技术发展。
投资策略：
- 分析师看好监管政策逐步落实后互金行业的健康发展。
- 推荐标的包括航天信息（诺诺金服业务快速增长）、广电运通（AI+金融业务）、长亮科技（金融+云计算）。

关键信息

监管加强：支付机构备付金集中交存比例逐步提高，大额交易报告制度实施，支付牌照数量减少。
数字货币定位：法定数字货币与区块链技术无必然联系，其发行与流通仍以央行和商业银行为核心。
行业风险：部分平台因资金链断裂、违规操作等出现兑付问题，引发投资者挤兑和市场恐慌。
技术应用：区块链技术被应用于供应链监控、打击假冒产品等领域，推动金融科技创新。
国际趋势：多国对数字货币和区块链技术持开放态度，推动其在金融领域的应用。

市场回顾

本周沪深300指数下降4.15%，中小板指数下降4.87%，创业板指数下降4.15%，计算机（申万）指数下降2.36%。
互联网金融指数下降4.07%，跑赢沪深300指数0.08个百分点，但跑输计算机（申万）指数1.71个百分点。
本周互联网金融板块内，6只股票上涨，41只股票下跌，部分公司如赫美集团涨幅高达61.04%，而欧浦智网跌幅达-40.93%。

重点跟踪公司动态

航天信息：诺诺金服业务快速增长，提供小微企业金融业务支持。
广电运通：推进AI+金融业务，布局人工智能技术。
长亮科技：与控股股东共同设立合伙企业，受让上海明大股权，并发布限制性股票激励计划。
恒生电子：部分高管被刑事传唤，公司已安排人员接管其管理工作。
御银股份：推进智慧银行解决方案，涉及人工智能设备与生物识别技术。
51信用卡：预计7月13日在港交所挂牌上市，募资用于用户获取、技术提升等。

风险提示

技术研发不及预期
政策环境变化可能影响行业发展
应用落地速度不及预期

分析师简介

叶盛：计算机行业研究员，西安交通大学工业工程学士，中央财经大学金融硕士。
夏清莹：计算机行业研究员，英国拉夫堡大学银行与金融硕士。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上
- 推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅5%~15%
- 中性：公司股价相对沪深300指数涨幅-5%~5%
- 回避：公司股价相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅5%以上
- 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅-5%~5%
- 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅5%以上