第三方支付行业研究：于稳中迎变，在变中求稳_6页_858kb

第三方支付行业研究总结

核心内容

第三方支付行业经过二十余年的发展，已成为支付体系的重要组成部分，业务规模持续增长，但近年来增速有所放缓。移动支付作为主要支付方式，已形成支付宝与财付通的稳定寡头垄断格局。支付行业作为金融基础设施，其安全与平稳运行尤为重要，监管机构持续加强合规引导和风险管控。

行业发展概况

• 行业起源：1999年“首信易支付”平台上线，标志着第三方支付服务的产生。
• 支付宝的开创性作用：2004年支付宝成立，首创“担保交易付款”模式，提升电子支付信任度，推动电子支付方式的普及。
• 业务特征：第三方支付以小额、快捷、便民为特点，主要服务于电子商务和生活消费类场景，业务小额化特征明显。
• 支付方式演变：从早期线下POS机刷卡为主，逐渐向移动支付转变，2019年移动支付业务占比达62.80%，成为主要支付方式。

支付牌照与监管政策

• 牌照制度：2010年央行发布《非金融机构支付服务管理办法》，确立支付牌照制度，每五年续期一次。
• 牌照数量：截至2020年6月末，非银金融机构持有的支付牌照总数为237张，以地方性预付卡发行和受理为主。
• 监管重点：2016年央行暂停新牌照发放，行业进入存量规范、清理和整合阶段，监管力度持续加大。

监管措施与影响

• “断直连”政策：2017年8月，央行要求支付机构将涉及银行账户的网络支付业务迁移至网联平台处理，切断直连模式，所有交易通过间联模式运营。
• 备付金集中管理：2017年1月起，支付机构需将客户备付金按比例交存至指定机构专用存款账户，2019年实现100%集中交存。
• 备付金利息政策：2020年1月，央行决定对备付金按0.35%年利率按季结息，其中10%作为行业保障金，有利于头部企业盈利提升。

政策影响与行业变化

• 盈利模式转变：早期第三方支付机构盈利主要依赖备付金利息和资本运作收入，监管政策实施后，利息收入大幅下降，盈利模式逐步向手续费和佣金收入转型。
• 行业合规提升：《非银行支付机构条例（征求意见稿）》提出功能监管和分类监管，明确支付业务分类、清算要求、穿透式监管等，有利于进一步规范行业运营。
• 支付牌照重新发放：征求意见稿的发布意味着支付牌照有望重新发放，监管框架逐步完善。

行业竞争格局

• 互联网头部企业布局：支付宝和财付通占据绝对市场份额，但拼多多、字节跳动、快手等企业通过收购获得支付牌照，推动市场竞争加剧。
• 外资机构参与：Paypal实现对国付宝100%控股，成为国内首家外资全资控股的支付机构，随着金融市场对外开放，外资活跃度增强。

技术发展与未来趋势

• 条码支付互通互联：央行推动条码支付互通互联，统一编码规则，构建互联互通技术体系，有助于打破支付壁垒，为银行APP和中小支付机构带来更多应用场景。
• 央行数字货币（DE/CP）：央行数字货币研发稳步推进，并开展多地试点测试。DE/CP具有法偿性、双离线支付、可控匿名等特性，可能对第三方支付机构的市场地位带来挑战。

总结

第三方支付行业在快速发展中面临监管与技术双重变革。监管政策不断优化，提升行业合规性与安全性；技术层面，条码支付互通互联和央行数字货币试点推进，可能重塑支付行业竞争格局。未来，随着监管持续完善和技术进步，第三方支付行业将更加规范、安全，同时面临新的竞争与挑战。