于稳中迎变，在变中求稳—第三方支付行业研究_6页_680kb

第三方支付行业研究总结

核心内容

第三方支付行业经过二十余年发展，已成为支付体系的重要组成部分。行业整体业务规模持续增长，但近年来增速有所放缓。移动支付已成为主要支付方式，且在细分领域形成稳定寡头垄断格局，互联网头部企业和外资机构持续布局，行业竞争加剧。支付体系作为金融基础设施，其安全与平稳运行尤为重要，监管机构将持续护航行业合规运营。

主要观点

• 行业发展趋势
  第三方支付业务具有小额化、消费化特征，主要服务于电子商务和生活消费场景。移动支付业务规模占主导地位，2019年占比达62.80%。支付宝和财付通占据绝对市场份额，合计达93.80%。

• 监管政策演变
  2010年央行出台《非金融机构支付服务管理办法》，确立支付牌照制度，实行“属地原则”监管。2016年暂停新牌照发放，进入存量规范阶段。此后，央行陆续推出“断直连”、备付金集中管理等政策，强化监管，规范行业。

• “断直连”政策影响
  “断直连”政策要求支付机构通过网联或银联平台处理涉及银行账户的网络支付业务，切断与银行的直接连接。此政策提升了监管透明度，但也增加了第三方支付机构的通道成本，削弱了头部机构的直连优势。

• 备付金管理变化
  2017年起，支付机构需将客户备付金按比例交存至指定账户，且暂不计息。2019年实现100%集中交存，备付金规模达1.40万亿元。2020年央行推出按季结息政策，年利率0.35%，10%作为行业保障金，有利于头部企业盈利。

• 行业竞争格局
  互联网头部企业持续布局支付市场，通过收购等方式获取支付牌照，如拼多多、字节跳动、快手等。外资机构如Paypal已实现对国付宝的全资控股，参与支付行业。但短期内，支付宝和财付通仍占据主导地位，垄断格局难以撼动。

• 未来挑战与机遇
  条码支付互通互联持续推进，有助于打破支付服务壁垒，提升行业效率。央行数字货币（DE/CP）研发进展显著，多地试点测试，其具有法偿性、双离线支付、可控匿名等特性，可能对第三方支付机构带来深远影响，改变行业竞争格局。

关键信息

• 支付牌照制度
  支付牌照每五年续期一次，2016年后暂停新牌照发放，截至2020年6月末，支付牌照总数为237张。

• 移动支付占比
  2019年移动支付业务规模占第三方支付整体的62.80%，成为主要支付方式。

• 备付金集中交存
  2019年实现100%集中交存，备付金规模达1.40万亿元。2020年按季结息政策实施，年利率0.35%，年利息收入约55.76亿元。

• “断直连”政策
  2018年6月30日起，所有涉及银行账户的网络支付业务通过网联或银联平台处理，实现间联模式，提升监管效率。

• 央行数字货币（DE/CP）
  具有法偿性、双离线支付、可控匿名等优势，可能对第三方支付机构带来挑战，同时有助于央行监控资金流向。

行业影响因素

• 监管政策
  监管政策持续强化，推动行业合规运营，影响支付机构盈利模式和业务结构。

• 技术发展
  移动互联网、条码支付、数字货币等技术推动支付方式革新，提升支付效率与安全性。

• 市场竞争
  互联网企业和外资机构持续布局，加剧行业竞争，但头部企业仍保持主导地位。

• 支付生态构建
  支付业务作为金融基础设施，对互联网企业构建生态闭环具有重要意义，促进其拓展增值服务。