20210207-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_再次祭出刺激法案_沪镍上行趋势未改_12页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了2021年2月7日镍与不锈钢市场的行情走势、供需情况及操作建议，结合宏观经济政策与行业数据，对市场未来走势进行了展望。

主要观点

镍市场走势

• 沪镍主连价格在节前一度表现疲软，因现货市场交投清淡，但随后在拜登政府通过新一轮纾困法案的刺激下回升。
• 本周沪镍结算价为131340元，较前周下降430元；伦镍价格为18100美元，较前周上涨430美元。
• 期货市场对沪镍整体建议逢低做多，观察13w和12.7w的支撑位。

镍矿情况

• 镍矿价格整体平稳，但实际成交较少，预计在菲律宾雨季结束前价格下调空间有限。
• 2020年12月我国镍矿进口量同比减少26.57%，但菲律宾镍矿进口量同比增长6.28%。
• 15港镍矿库存较前周减少61.52万吨，至850.14万吨。

电镍与硫酸镍情况

• SMM1#电解镍周均价为133100元/吨，较上周下降3100元/吨。
• 电池级硫酸镍价格为33000元/吨左右，环比上涨500元/吨；电镀级硫酸镍价格为36500元/吨，环比上涨1000元/吨。
• 三元正极材料价格整体上涨，其中国产811型三元正极材料价格为19.65万元/吨。

镍铁情况

• 镍铁产量在12月环比下降，但印尼镍生铁产量环比增加。
• 镍铁对镍贴水持续扩大，但一季度价格难以大幅下跌，因国内成本难以下移。
• 山东地区RKEF法镍铁盈利约6%，福建约3%，其余地区略有亏损。

不锈钢市场情况

• 不锈钢价格运行平稳，300系热轧比冷轧更缺，库存和价格均反映这一趋势。
• 成本支撑方面，镍系稳中有升，铬铁成本上升对不锈钢价格有一定支撑。
• 2月春节减产支持不锈钢价格走强，但印尼低成本镍铁及不锈钢大量回国可能抑制后期上涨。
• 不锈钢以震荡格局为主，期货盘面大幅上行动力不足。

关键信息

价格与升贴水

• 金川镍升水4000元，较前周下降150元。
• 镍豆升水2200元，较前周下降50元。
• 俄镍升水200元，较前周上涨100元。
• 镍铁对电镍贴水约206元/镍，较上周缩小37元/镍。
• 不锈钢冷轧价格为14700-14800元/吨，热轧为15200-15300元/吨。

产量与库存

• 12月国内电解镍产量为1.47万吨，环比增加0.10万吨。
• 12月国内硫酸镍产量为1.71万金属吨，环比增加0.10万金属吨。
• 12月不锈钢净出口为16.28万吨，较11月增加6.79万吨。
• 300系冷轧库存增加19.66%，至18.76万吨；热轧库存增加0.09%，至11.76万吨。
• 200系库存增加20.67%，至13.31万吨。

操作建议

• 沪镍建议逢低做多，关注13w和12.7w支撑。
• 不锈钢以震荡为主，中长期镍对不锈钢比值继续扩大。

风险提示

• 宏观情绪转差可能影响市场走势。
• 各地疫情管控措施可能加剧市场波动。

研究员信息

• 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格(F3065666)，硕士毕业于纽约大学国际政治与国际经济，本科毕业于上海交大经济学与法语双学位，有海外期货公司工作经历。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格(Z0014969)，曾走访10多万公里的有色金属产业链企业。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告内容为分析参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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