20250608-华联期货-铝周报_供需矛盾暂时不强_预计仍震荡反复_31页_1mb

华联期货铝周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月8日铝市场的整体情况，指出当前铝市供需矛盾不强，预计短期内仍将维持震荡走势。报告从宏观政策、供应端、需求端、库存变化、产业链结构及未来趋势等多个维度展开分析，为投资者提供了详尽的市场洞察。

主要观点

• 宏观因素：中美元首通话提振市场情绪，美国非农数据优于预期，对铜价形成支撑，间接影响铝价。
• 供应端：
  • 几内亚Axis矿区尚未复产，政府未启动正式谈判，短期内停产概率较高，长期停采风险存疑。
  • 中国铝土矿进口量同比增加，主要来源国为几内亚和澳大利亚。
  • 中国氧化铝行业成本有所下降，但利润仍受价格波动影响。
• 需求端：
  • 电解铝高利润支撑高开工率，但产能受限，难以大幅增长。
  • 铝下游需求分化，新能源汽车用铝需求持续增长，光伏用铝需求有所放缓，汽车材6月中下旬或走弱，建筑用铝不温不火。
  • 铝线缆因国网订单支撑，开工率保持高位。
• 库存变化：
  • LME及国内社会库存持续去库，但国内去库幅度趋缓。
• 市场策略：
  • 建议滚动做多，沪铝2507合约参考支撑位为19500元/吨。

关键信息

一、铝土矿及氧化铝市场

• 进口情况：
  • 2025年1-4月，中国累计进口铝土矿6777万吨，同比增长34.3%。
  • 2024年累计进口铝土矿15876.7万吨，同比增长12.3%。
  • 几内亚为最大进口来源，占比69.41%；澳大利亚次之，占比25.12%。
• 产量与成本：
  • 2025年1-4月，中国氧化铝产量2991.9万吨，同比增长10.7%。
  • 2025年4月，中国氧化铝含税完全成本为3103.17元/吨，环比下降3.32%，同比上涨14.11%。

二、电解铝市场

• 产能与产量：
  • 截至2025年4月底，中国电解铝运行产能达4383.5万吨，2025年4月产量为375万吨，同比增长4.2%。
  • 2025年1-4月累计产量为1479万吨，同比增长3.4%。
  • 2024年中国电解铝产量为4401万吨，同比增长4.6%。
• 成本与利润：
  • 2025年4月，中国电解铝含税完全成本为16788.32元/吨，环比下降3.57%。
  • 电解铝产能利用率受环保政策限制，增速低于氧化铝。

三、全球电解铝市场

• 全球产量：
  • 2025年4月全球原铝产量为603.3万吨，2024年全球原铝产量预计为7252万吨，年增长率为2.55%。
  • 2025年全球原铝产量预计为7381万吨，同比增长1.9%。
• 海外新增项目：
  • 印尼、印度、越南等国计划新增电解铝产能，但进度缓慢。
  • 俄铝因成本压力减产，海外新增产能尚未完全释放。

四、铝下游需求

• 新能源汽车：
  • 2025年1-4月新能源汽车产量达442.9万辆，同比增长48.3%。
  • 新能源汽车单车用铝量持续上升，预计2025年全年消费量约为599.42万吨。
• 光伏行业：
  • 光伏组件产量增长，但光伏用铝需求有所放缓。
  • 预计2025年光伏用铝消费量为714.7万吨。
• 房地产市场：
  • 2025年1-4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，影响建筑用铝需求。

产业链结构

铝产业链主要包括铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝冶炼、铝加工及终端应用。各环节相互影响，形成完整的供需链条。

总结

当前铝市场供需矛盾不强，短期内预计震荡反复。上游几内亚矿区尚未复产，供应端存在不确定性，而国内电解铝高利润支撑开工率，但产能增长受限。下游新能源汽车用铝需求增长显著，光伏和汽车材需求有所走弱，铝线缆因订单支撑保持高位。库存持续去库，但幅度趋缓，市场整体呈现横盘震荡态势。建议投资者关注沪铝2507合约，参考19500元/吨支撑位进行滚动做多操作。