20230417-上海证券-交通运输行业周报_航空市场持续回暖态势_油运表现有望超预期_10页_597kb

交通运输行业周报总结（2023年04月17日）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月交通运输行业的整体表现及细分领域发展趋势，涵盖航空、快递物流和航运市场。报告指出，随着国内消费复苏和政策支持，行业整体呈现回暖态势，部分企业有望在行业景气周期中实现业绩增长。

主要观点

1.1 航空机场

• 需求复苏：航空机场板块国内出行需求持续复苏，多家航司2023年3月的RPK和ASK已恢复至2019年同期水平。
• 国际需求恢复缓慢：国际出行需求仍受签证、航权谈判及国外机场服务能力等因素制约。
• 供需平衡：行业供给侧增速放缓，供需平衡逻辑预计在未来三年推动航司向上修复。
• 枢纽机场优势：核心枢纽机场的地理位置优势未变，国际航线复航有望带动免税业务增长。
• 关键数据：
  • RPK整体：吉祥（99.9%）>春秋（96.1%）>南航（72.0%）>东航（62.6%）
  • RPK国际：吉祥（41.7%）>春秋（23.6%）>南航（17.6%）>东航（10.9%）
  • ASK整体：吉祥（106.6%）>春秋（102.0%）>南航（80.2%）>东航（73.1%）
  • ASK国际：吉祥（50.5%）>春秋（26.5%）>南航（20.1%）>东航（14.0%）

1.2 快递物流

• 市场恢复：2023年3月中国快递发展指数为307.7，同比提升22.5%，市场恢复迅速。
• 需求驱动：国内消费复苏趋势确立，消费升级及制造业升级将推动快递物流行业持续增长。
• 服务能力提升：时效业务增长将考验快递企业的服务能力与保障能力。
• 竞争策略：在行业同质化背景下，差异化竞争策略、多元化业务协同及降本增效能力将成为头部企业竞争优势。

1.3 航运

• 油运市场：油运供需优化逻辑逐步显现，油船手持订单量处于历史低位，船队老化，未来三年表现有望超预期。
• 集运市场：3月中国出口数据超预期，同比增长14.8%，内贸需求复苏将形成运价底部支撑。
• 市场指标：
  • BDTI：1256点，环比下降4.8%
  • BCTI：940点，环比下降7.3%
  • BDI：1463点，环比下降6.2%
  • CCFI：942.1点，环比下降1.1%
  • SCFI：1033.7点，环比上升8.0%

建议关注的公司

行业表现

• 本周交运指数：2408.63点，周涨幅-0.33%，跑赢大盘。
• 板块表现：
  • 领涨：航运港口、铁路公路涨幅领先，分别为2.59%和0.65%。
  • 领涨个股：天津港（+12.20%）、物产中大（+8.64%）、中远海能（+8.32%）、唐山港（+5.99%）、招商轮船（+5.65%）。
  • 领跌个股：东方嘉盛（-8.60%）、海汽集团（-6.75%）、华鹏飞（-6.25%）、现代投资（-5.44%）、中国国航（-5.07%）。

风险提示

• 消费需求恢复不及预期
• 旅客出行需求不及预期
• 国际地缘冲突加剧
• 宏观经济不及预期

行业新闻及公司公告摘要

3.1 中谷物流

• 2022年营收142.1亿元，同比增长15.6%；归母净利润27.4亿元，同比增长14.0%。
• 拟每10股派发现金红利2.20元，转增4.8股。
• 未来三年股东回报规划：现金分红不低于可分配利润的60%。
• 新船交付推动“散改集”逻辑落地，提升经营效率。

3.2 中远海控

• 2023年Q1预计净利润83.8亿元，同比下降74.3%；归母净利润69.3亿元，同比减少74.9%。
• CCFI均值同比下降68.5%，因2022年同期基数较高。
• 当前PB仅0.89倍，有望在估值体系下获得向上推动。

3.3 宏川智慧

• 2022年营收12.6亿元，同比增长16.1%；归母净利润2.2亿元，同比下降17.7%。
• 子公司福建港能资产逐步投入运营，效益未完全释放，但未来趋势向好。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

• 基准指数：

  • A股：沪深300
  • 港股：恒生指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

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