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立高食品（300973.SZ）2025年半年报分析总结

📌⭐业绩摘要

2025年上半年公司实现总营收20.70亿元（同比增长16%），归母净利润1.71亿元（同比增长26%），扣非净利润1.67亿元（同比增长33%）。Q2单季总营收10.24亿元（同比增长18%），归母净利润0.82亿元（同比增长41%），扣非净利润0.80亿元（同比增长40%）。

⚙核心业务进展

1. 冷冻烘焙食品：营收11.25亿元（同比增长6%），主要因新品导入和超市调改合作，未来竞争力持续提升。
2. 奶油业务：营收5.58亿元（同比增长29%），稀奶油渠道深度和客户广度提高，产品价格带向上拓展。
3. 酱料业务：营收1.42亿元（同比增长36%），核心餐饮连锁客户订单增长强劲。
4. 渠道布局：经销商渠道营收10.53亿元（同比增长9%），直销渠道营收9.99亿元（同比增长26%），零售渠道虽营收较小但增长迅猛（同比增长105%）。

⨗经营表现与成本控制

• 毛利率：2025Q2为30.72%，同比下滑2个百分点，原料价格高位是主因；净利率同比上升1个百分点达7.90%，主要得益于控费增效。
• 费用优化：销售费用率和管理费用率同比分别下降1和2个百分点，精准营销和规模效应提升运营效率。

🔥盈利预测与评级

• 盈利预测：2025–2027年公司预计EPS为2.12元/2.56元/2.98元（前值1.97/2.31/2.75），对应PE分别为24/20/17倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

⚠风险提示

• 宏观经济波动、原材料成本持续上涨、新品推广不及预期等风险。