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锌行业周报总结

行情回顾与操作建议

• 锌价波动：受美国政府停摆结束和美联储政策分歧影响，外盘基本金属集体回调，沪锌重心下挫至22425元/吨。
• 汇兑与价差：沪伦比低位修复至7.40，美元与伦锌相关性达98%，国内出口窗口开启，进口亏损4000元/吨以上。
• 持仓与交割：市场交割量增加，国内社库库存16万吨窄幅变动；操作建议关注2.23-2.28万元区间偏强震荡，12月降息预期不确定性主导行情。

基本面分析

• 供应端：锌矿加工费下调，国产锌精矿TC降至2650元/吨，进口TC降至98.37美元/吨；国内精锌产量预计11月环比小降，主要受矿山减产和炼厂冬储需求影响。
• 需求端：镀锌和压铸锌合金开工率环比微幅变动，镀锌开工率57.59%，压铸锌合金开工率50.30%，整体需求疲软；环保检查和季节性淡季限制消费提振。
• 现货市场：国内库存减少0.17万吨至15.79万吨，出口增加致上海地区库存明显减少；LME锌库存累计增2050吨，Cash-3M价差收敛。

其他关注点

• 宏观与流动性：美联储官员言论影响降息预期，Cash-3M价差back结构缓解货源紧张。
• 数据与图表：推荐参考SMM及Wind来源的产量、库存等图表分析供需动态。