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有色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了近期锌市场的行情走势、行业动态及市场数据。研究团队成员包括彭婧霖、张平、余菲菲，联系方式及期货从业资格号已列出。

主要观点

1. 锌期货市场表现

• 沪锌2512：收盘23400元/吨，下跌0.62%，持仓量减少80吨。
• 沪锌2601：收盘23430元/吨，下跌0.36%，持仓量减少8072吨。
• 沪锌2602：收盘23470元/吨，下跌0.28%，持仓量增加1173吨。

市场趋势：锌价在宏观利好与基本面紧缺的共同作用下短期维持强势，但价格快速上涨可能积累市场风险，预计后市将转入高位震荡。

2. 基本面分析

• 供应端：锌矿到货量减少，冶炼端供应收紧。
• 库存端：社会库存连续四周下滑，显示去库趋势。
• 现货市场：现货成交未明显改善，市场偏紧支撑升水维持高位，沪市对01合约升水200元/吨。

3. 行业要闻

• 全国锌价：2025年12月15日0#锌主流成交价集中在23445~23650元/吨，1#锌成交价在23375~23580元/吨。
• 区域报价：
  • 宁波：0#锌成交价23425~23600元/吨，对2601合约报价升水170元/吨。
  • 天津：0#锌成交价23240~23520元/吨，紫金对2601合约报升水120~140元/吨，津市较沪市报贴水90元/吨。
  • 广东：0#锌主流成交价23230~23440元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水10元/吨。

4. 市场数据概览

• 锌价走势：图1显示两市锌价走势，整体呈现震荡偏强态势。
• 月间差：图2显示SHFE锌期货合约月间价差，反映市场对不同合约的预期差异。
• 库存变化：图3显示SMM七地锌锭周度库存持续下降，图4显示LME锌库存变化，反映全球市场供需动态。

关键信息

1. 市场风险提示

• 锌价快速上涨可能引发市场风险，下游采购意愿减弱或限制锌价单边上行空间。

2. 后市展望

• 短期内锌价可能维持高位震荡，需关注炼厂实际减产力度、库存去化节奏及宏观情绪变化。

3. 市场情绪

• 美联储降息的乐观情绪有所减退，夜盘伦锌空头增仓，锌价下行。

建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635734
• 邮箱：zhangping@ccb.ccbfutures.com
• 期货从业资格号：F3015713

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