20230715-浙商证券-航天彩虹-002389.SZ-航天彩虹点评报告_2023中报业绩预告符合预期_无人机业务持续向好_3页_725kb

航天彩虹（002389）2023年中报业绩点评

投资要点

• 业绩预告：2023年上半年预计归母净利润103-120亿元，同比增长4221%-6568%，扣非净利润093-110亿元，同比增长9472%-13032%。
• 业务驱动：无人机国外业务增长，美元升值及政策红利推动业绩增长。
• 核心竞争力：国内唯一兼具中大型无人机与机载武器研制能力，构建全域无人机体系。
• 产品出口：彩虹系列无人机出口“一带一路”10余国家，是我国最早实现军贸出口的无人机产品。

市场前景

1. 军用市场：我国军用无人机采购费占国防预算0.4%，预计2023年需求60亿元，2025年市场规模超百亿。
2. 外贸市场：中国军用无人机全球占比17%，中高端察打一体产品性价比高于美以。
3. 民用市场：2024年工业无人机市场3208亿元，2020-2024年复合增速56%。

关键事件

1. 大额订单：2023年1月与保利科技签署6000万美元无人机系统合同，对业绩有积极影响。
2. 股权激励：2022年授予核心骨干9161.5万股限制性股票，提振发展信心。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年净利润分别为454/619/782亿元，同比增长48%/36%/26%。
• 估值：PE分别为48/35/28倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 军品订单需求不及预期。
2. 军贸出口订单受地缘政治影响。
3. 新材料下游需求波动。