20250429-国金证券-鼎龙股份-300054.SZ-1Q25业绩持续同比高增_看好半导体材料业务持续突破_4页_913kb

公司2024年报及2025年一季报显示，全年营收达3338亿元，同比增长2514%；归母净利润521亿元，同比增长13454%。2024年四季度营收912亿元，同比增速1476%；一季度营收824亿元，同比增幅1637%。半导体材料业务成为业绩增长主引擎，2024年半导体板块收入152亿元，同比飙升7740%，占营收比例持续提升。CMP抛光材料、半导体显示材料已进入国内主流晶圆厂和面板厂，市场渗透率提高，部分产品占据龙头地位。先进封装材料及高端光刻胶业务已实现销售收入，未来具备利润贡献潜力。

公司通过降本控费优化运营效率，期间费用率降至2626%，研发费用率维持14%左右。2025年4月发行可转债91亿元，用于KrF/ArF光刻胶产业化、高端晶圆光刻胶基地建设及补充流动资金，助力产业链自主可控。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别达684/876/995亿元，同比增长31%/28%/14%；EPS分别为0.73/0.93/1.06元，当前PE为41/32/28倍。基于平台化布局优势，维持"买入"评级。

主要风险点包括：半导体行业需求波动、竞争加剧、新业务推广不及预期。公司基本情况中，2024年营收3338亿元，较2023年增长2514%；归母净利润521亿元，同比增长13454%。期间费用率下降至2626%，资产减值损失减少，ROE维持高位。经营分析显示，半导体材料业务带动收入和利润显著增长，研发费用投入加大，现金流改善，资产负债率下降，筹资能力增强。

市场相关报告评级中，"买入"建议占比14.83%，"增持"占比11.10%，其余为中性或减持。投资建议评分150分，对应市场平均投资建议为"买入"。公司强调报告仅供参考，不构成投资决策依据，且存在利益冲突需特别注意免责条款。