医药生物行业2019年度策略_估值修复_深挖个股_26页-2mb

报告摘要

医药生物行业2019年度策略总结

核心内容

医药生物行业正处于变革期，行业格局正在重塑。尽管受到疫苗、带量采购等政策影响，行业估值处于相对底部区域，但仍具备配置价值，存在持续走好的行业性机会和行业集中度提升的个股机会。作为刚需行业，医药生物行业具备长期投资价值，创新药、仿制药、零售药店、疫苗、医疗器械和医疗服务等领域均有发展潜力。

主要观点

行业整体趋势向好
- 人口老龄化、人均收入提升和健康意识增强等因素将持续推动中国医药产业的发展。
- 医药行业收入和利润保持双位数增长，整体处于上升通道。
创新药发展机遇
- 审批加速、医保助力、税费降低等政策环境优化，有利于创新药的发展。
- 单抗产品具有较大市场潜力，且在医保覆盖方面趋势明显，如恒瑞医药、信达生物等企业有较大发展空间。
仿制药市场机会
- 一致性评价是仿制药参与竞争的最低要求，首仿机会在专利到期后具有较大市场空间。
- 武汉等地的带量采购政策推动了优质仿制药与原研药的公平竞争，鼓励进口替代。
医药零售前景广阔
- 连锁药店市场尚未饱和，通过“自建+并购”模式扩大规模，业绩增长确定性高。
- 政策端支持（如增值税下调）进一步提升零售药店的净利率，一心堂、国药一致等企业值得关注。
生物制品受益于行业回暖
- 疫苗行业因新品种放量而快速增长，如4价和9价HPV疫苗，智飞生物、沃森生物、康泰生物等公司表现突出。
- 血制品行业受两票制影响逐步企稳，白蛋白和人免疫球蛋白等产品在终端需求稳定，华兰生物、天坛生物等公司前景良好。
医疗器械与医疗服务前景光明
- 医疗器械价格下行压力小于制药行业，IVD（化学发光、POCT）和连锁医疗服务行业具备较高增长潜力。
- 国产医疗器械在政策鼓励下逐步替代进口产品，安图生物、基蛋生物、欧普康视等公司表现突出。
- 专科连锁医疗机构受益于政策利好，如爱尔眼科、通策医疗等企业快速增长。

关键信息

行业估值与趋势

医药生物行业PE处于近5年相对底部区域，估值回归动力强。
医药生物行业指数相对沪深300指数的估值溢价率处于历史低位，具备配置价值。

政策影响

一致性评价、两票制、带量采购等政策对医药行业影响深远，推动行业整合和产品升级。
医保控费下，临床价值高的新药能够较快进入医保，加速市场导入。

投资建议

重点推荐：安图生物、安科生物
成长股推荐：欧普康视、一心堂

风险提示

政策推进不及预期
降价超预期

重点推荐股票

证券简称	证券代码	18年EPS	18年PE	长期看好理由
安图生物	603658.SH	1.46	41.38	化学发光龙头，质谱及生化免疫流水线值得期待
恒瑞医药	600276.SH	1.33	47.60	处方药销售实力强劲，仿制药研发一流
华兰生物	002007.SZ	1.07	34.22	血制品企稳回暖，四价流感疫苗贡献利润
迈克生物	300463.SZ	0.85	22.33	化学发光持续放量，渠道布局及打包效果显现
翼展、国药一致	000028.SZ	3.02	15.24	连锁药店龙头引入战投，盈利能力将提升
欧普康视	300595.SZ	1.61	25.35	角膜塑形镜行业“独角兽”，行业空间大
安科生物	300009.SZ	0.35	45.29	水针剂生长激素上市在即，DNA法医检测快速增长
一心堂	002727.SZ	0.86	27.55	西南区布局成型，重点市场步入盈利期