医药生物行业2021年年度策略报告：把握长期趋势，优选景气度确定的细分赛道_25页_857kb

医药生物行业2021年年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业在2020年的表现，并展望了2021年的投资机会与风险。报告指出，医药行业在2020年全年涨幅近40%，但下半年因市场风格转换、医保集采、高估值等因素有所回调。2021年，新冠疫情进展与医保政策导向成为两大重要影响因素，建议投资者把握行业基本趋势，优选景气度确定的细分赛道。

主要观点

1. 行业整体表现

• 全年涨幅：2020年医药生物板块涨幅37.13%，在申万28个行业中排名第6。
• 下半年调整：受市场风格转换、医保集采及高估值等因素影响，行业指数回调。
• 估值情况：医药板块TTM估值回落至60倍左右，仍处于近5年高位，子行业间估值分化明显。
• 基金持仓：基金持仓比重降至14.3%，但仍处于近5年高位，机构抱团现象明显。

2. 市场表现分化

• 个股分化显著：涨幅前五的个股包括英科医疗、正川股份、振德医疗、博晖创新、达安基因，跌幅前五则包括延安必康、宜华健康等。
• 子行业表现：医疗器械涨幅最大，达到66.61%；医疗服务紧随其后，上涨56.32%；生物制品波动较大，但疫苗板块在疫情后恢复较快。

3. 行业财务指标

• 医药制造业：前三季度收入同比增长1.6%，利润增长8.2%；9月收入和利润分别增长17%和14.8%。
• 上市公司整体：前三季度收入增长2%，净利润增长22%，净利率达9.5%。
• 费用情况：销售费用率下降1.6%，研发费用率提升0.2%至2.5%。

4. 2021年重要影响因素

• 新冠疫情进展：全球疫情持续，国内疫情控制良好，疫苗有望上市并推动行业复苏。
• 医保政策导向：医保控费和DRGs改革推进，推动行业向高性价比产品转型，加速国产替代。

关键信息

医药行业发展趋势

• 结构性行情：2021年医药行业将呈现结构性行情，建议关注创新药、医疗器械、疫苗等细分领域。
• 创新药：创新药发展迅速，政策鼓励下，申报和获批数量增长显著。建议关注具备平台优势的龙头企业，如恒瑞医药。
• 医疗器械：受益于“新基建”和疫情推动，市场空间广阔，建议关注具备进口替代潜力的领域，如化学发光、高端彩超等。
• 疫苗行业：成长性确定，国内疫苗渗透率较低，新冠疫苗研发进展迅速，建议关注研发能力强、产品管线丰富的疫苗龙头企业，如智飞生物。
• 医疗服务：专科连锁及CXO板块景气度高，建议关注龙头企业如爱尔眼科、通策医疗等。

血制品行业

• 政策壁垒高：血制品行业监管严格，竞争格局稳定，采浆量增长有限。
• 供需关系：采浆量可能增长，但增速不高，库存处于低位。建议关注龙头企业如华兰生物、天坛生物。

重点个股推荐

风险提示

• 疫情影响超预期：可能对行业产生持续性冲击。
• 行业监管政策收紧：可能对企业的经营带来不利影响。
• 药品器械集采力度超预期：可能对业绩产生负面影响。
• 中美贸易摩擦升级：可能对行业造成不利影响。
• 上市公司业绩低于预期：可能影响市场信心。
• 国内外经济形势恶化：可能对行业整体带来系统性风险。
• 市场系统性风险：可能影响整体投资回报。

结构性行情趋势

• 创新药：作为投资主线之一，关注研发能力和产品线布局。
• 医疗器械：受益于“新基建”和进口替代，市场空间大。
• 疫苗行业：成长性明确，建议关注研发能力强的龙头企业。
• 医保政策免疫领域：如化学发光、高端彩超等，具备较高景气度。

未来展望

• 疫苗上市：预计2021年新冠疫苗上市，将带来行业复苏。
• 医保政策改革：DRGs和DIP付费改革推动行业向高性价比产品转型。
• 行业集中度提升：建议关注具备平台优势和研发实力的龙头企业。

结论

医药生物行业在2021年将面临疫情与医保政策的双重影响，结构性行情趋势明显。建议投资者把握行业基本投资脉络，优选景气度确定、医保政策免疫度高的细分赛道，关注创新药、医疗器械、疫苗及医疗服务等领域的龙头企业。