医药生物行业2018年年报及2019年一季报总结
核心内容
2018年医药行业整体收入平稳增长，但归母净利润出现负增长，2019年第一季度收入和归母净利润均实现增长。行业整体呈现出收入增长与利润波动并存的态势，其中生物药、医疗器械和零售药店等子板块表现尤为突出。
主要观点
- 收入增长：2018年医药板块总收入为14629.10亿元，同比增长20.06%；2019年第一季度总收入为3986.67亿元，同比增长17.45%。
- 利润波动：2018年归母净利润为972.89亿元，同比下降9.71%；2019年第一季度归母净利润为335.43亿元，同比增长13.28%。利润端受商誉减值影响较大。
- 子板块分化：生物药、医疗服务、零售药店、化学原料药等子板块收入增速较快，其中生物药表现最为突出。医疗器械和零售药店在归母净利润端增长显著。
关键信息
行业整体表现
- 2018年总收入：14629.10亿元，同比增长20.06%
- 2018年归母净利润：972.89亿元，同比下降9.71%
- 2019Q1总收入：3986.67亿元，同比增长17.45%
- 2019Q1归母净利润：335.43亿元，同比增长13.28%
子板块表现
2018年收入增速较快的子板块
- 生物药板块：31.84%
- 医疗服务板块：26.83%
- 零售药店板块：25.25%
- 化学原料药板块：23.58%
2018年归母净利润增速较快的子板块
- 零售药店板块：20.37%
- 医疗服务板块：19.31%
- 医疗器械板块：7.63%
2019Q1收入增速较快的子板块
- 零售药店板块：31.09%
- 中药板块：22.79%
- 生物药板块：21.77%
2019Q1归母净利润增速较快的子板块
- 生物药板块：48.52%
- 医疗器械板块：42.80%
- 零售药店板块：30.63%
投资建议
- 创新药械：受益于政策支持和医保谈判，创新药械发展迅速。推荐恒瑞医药、长春高新等公司。
- CRO产业链：中国CRO市场增长迅速，受益于国内创新药发展及一致性评价。推荐药明康德、泰格医药等公司。
- 品牌中药：受医保控费影响较小，具有提价预期。推荐片仔癀、仁和药业、白云山等公司。
风险提示
重点公司主要财务数据
| 重点公司 |
现价 |
EPS 2018A |
EPS 2019E |
EPS 2020E |
PE 2018A |
PE 2019E |
PE 2020E |
评级 |
| 恒瑞医药 |
64.12 |
1.10 |
1.20 |
1.51 |
47.77 |
53.56 |
42.43 |
买入 |
| 迈瑞医疗 |
144.50 |
3.06 |
3.76 |
4.59 |
35.70 |
38.47 |
31.49 |
买入 |
| 泰格医药 |
64.71 |
0.94 |
1.34 |
1.81 |
45.28 |
48.46 |
35.84 |
买入 |
| 药明康德 |
79.80 |
1.94 |
2.05 |
2.43 |
38.57 |
38.92 |
32.84 |
买入 |
| 片仔癀 |
108.80 |
1.89 |
2.49 |
3.22 |
45.74 |
43.73 |
33.79 |
买入 |
行业数据
| 指标 |
数值（亿元） |
| 成分股数量（只） |
323 |
| 总市值（亿） |
42492 |
| 流通市值（亿） |
31647 |
| 市盈率（倍） |
29.99 |
| 市净率（倍） |
2.87 |
| 成分股总营收（亿） |
17273 |
| 成分股总净利润（亿） |
1055 |
| 成分股资产负债率 (%) |
47.96 |
重点公司业绩情况
化学制剂板块
| 证券代码 |
证券简称 |
2018营业收入 |
2018营业收入增速 |
2018归母净利润 |
2018归母净利润增速 |
2019Q1营业收入 |
2019Q1营业收入增速 |
2019Q1归母净利润 |
2019Q1归母净利润增速 |
| 000153.SZ |
丰原药业 |
30.13 |
16.88% |
7.50 |
5.26% |
0.61 |
-6.76% |
0.17 |
44.67% |
| 000513.SZ |
丽珠集团 |
88.61 |
3.86% |
26.08 |
10.06% |
10.82 |
-75.56% |
3.93 |
13.07% |
| 000963.SZ |
华东医药 |
306.63 |
10.17% |
97.05 |
23.84% |
22.67 |
27.41% |
9.07 |
37.63% |
中药板块
| 证券代码 |
证券简称 |
2018营业收入 |
2018营业收入增速 |
2018归母净利润 |
2018归母净利润增速 |
2019Q1营业收入 |
2019Q1营业收入增速 |
2019Q1归母净利润 |
2019Q1归母净利润增速 |
| 000590.SZ |
启迪古汉 |
1.86 |
-45.91% |
0.88 |
48.50% |
(0.38) |
-299.17% |
0.11 |
97.62% |
| 000623.SZ |
吉林敖东 |
33.24 |
11.67% |
8.22 |
16.17% |
9.35 |
-49.81% |
6.45 |
98.53% |
| 000650.SZ |
仁和药业 |
44.03 |
14.56% |
11.90 |
13.98% |
5.06 |
33.20% |
1.43 |
34.21% |
生物药板块
| 证券代码 |
证券简称 |
2018营业收入 |
2018营业收入增速 |
2018归母净利润 |
2018归母净利润增速 |
2019Q1营业收入 |
2019Q1营业收入增速 |
2019Q1归母净利润 |
2019Q1归母净利润增速 |
| 002166.SZ |
莱茵生物 |
6.20 |
-22.68% |
1.04 |
-6.27% |
0.82 |
-60.35% |
0.11 |
-41.44% |
| 300289.SZ |
利德曼 |
6.55 |
13.68% |
1.17 |
-31.91% |
0.40 |
-44.61% |
0.06 |
-67.63% |
| 300653.SZ |
正海生物 |
2.16 |
17.92% |
0.61 |
30.18% |
0.86 |
39.16% |
0.27 |
23.63% |
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