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全国碳市场周度分析总结（2025年3月16日）

核心内容

2025年3月全国碳市场整体呈现价格触底反弹、成交量显著增长的趋势。本周综合价格收盘为88.54元/吨，周环比下降1.21%，但年同比上涨10.61%。碳配额23成交热度最高，占周总成交量的85%。全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）周度成交均价为103.77元/吨，较全国碳市场挂牌协议均价高出19.07%，显示CCER价格波动较大，存在倒挂现象。

主要观点

1. 强制流通配额耗尽节点延后

   • 2025年剩余40%强制流通配额仅能满足部分市场需求，预计约0.5~0.6亿吨需求将由盈余企业自愿出售满足。
   • 2025年市场抛压将小于2024年，价格中枢有望抬升至101元/吨。

2. 价格底部支撑与政策扰动

   • 3月综合价格底部支撑在86元/吨附近，前期预测较为准确。
   • 2023年度履约整改期限已过，采购需求下滑导致成交量下降。
   • 需关注指导意见及新纳入行业配额方案的发布，可能带来政策扰动。

3. 市场活跃度与价格趋势

   • 强烈关注2024年度配额预分配期限前后市场活跃度变化。
   • 强制流通配额耗尽节点延后，强势上涨动能可能出现在25Q2及以后。
   • 挂牌协议价格顶部区间预计为114~118元/吨。

关键信息

周度成交数据

• 全国碳市场周度总成交量：约42万吨，环比增长102%。
• 挂牌协议成交量：约12万吨，占周总成交量的29%。
• 大宗协议成交量：30万吨，占比达71%。
• 周度总成交额：约3687.84万元。
• 挂牌协议成交额：约1082.84万元。
• 大宗协议成交额：约2605万元。
• 周度成交均价：86.93元/吨，周环比下降0.83%。
• CCER周度成交均价：103.77元/吨，较全国碳市场挂牌协议均价高19.07%。

各年份碳配额成交情况

CCER登记与交易数据

• 2025年首批登记减排量：合计948万吨，涉及多个新能源项目。
• 预期误差率：整体为-9%，部分项目误差率较高（如-71%）。
• CCER周度成交数据：
  • 周度总成交量：18.91万吨
  • 周度总成交额：1961.73万元
  • 成交均价：103.77元/吨
  • 溢价率：19.07%

推荐策略

1. 盈余企业：可将部分配额出售计划延后至2025年二季度及以后，以等待价格进一步上涨。
2. 缺口企业：如需采购基础结转部分配额，建议等待价格下跌至合适区间再进行采购。

风险点

1. 新行业配额方案宽松：可能导致市场供应增加，影响价格走势。
2. 企业非理性行为：可能导致配额到期作废，增加市场不确定性。
3. 企业抛售变现：若企业对未来市场不看好，可能集中抛售，造成价格下跌。
4. 未足额履约：2023年度、2024年度企业未足额履约，可能影响市场稳定性。
5. 未考虑新纳入行业配额结转：可能对市场供需关系产生影响，需密切关注。

结论

本周全国碳市场呈现价格触底反弹、成交量增长的态势，其中碳配额23占据主导地位，而CCER价格波动较大，存在倒挂现象。未来需重点关注强制流通配额耗尽节点延后对市场的影响，以及政策变化带来的潜在扰动。市场参与者应合理规划配额交易时间，规避风险，把握价格中枢上移的机会。