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报告摘要
每日晨报总结（2022年11月24日）
核心内容概述
本日报主要聚焦于全球及中国电子行业动态，包括欧美股市表现、政策动向、行业分析及投资建议。重点分析了半导体行业、虚拟现实（VR/AR）、激光雷达、车载显示、汽车电子等细分领域的发展前景与投资机会，并对部分重点公司进行了详细分析与推荐。
主要观点
1. 全球市场动态
- 欧美股市普涨：纳指上涨近1%，黄金价格上涨，原油价格下跌。
- 美联储政策调整：会议纪要显示，大多数官员支持放慢加息步伐。
- 欧元区制造业PMI：11月初值为47.3，连续五个月低于荣枯线，显示制造业低迷。
2. 中国政策与市场动向
- 国常会部署新任务：提出适时适度运用降准等政策工具，支持房地产市场平稳健康发展。
- 个人养老金启动：首批7个保险产品入围，为养老金融发展带来新机遇。
- 虚拟现实政策支持：工信部等五部委发布行动计划，明确到2026年我国VR产业规模将超3500亿元，终端销量超2500万台，培育100家骨干企业。
3. 行业分析
- 电子行业整体情况：目前处于需求放缓、上游承压阶段，但随着下游去库完成，需求端有望恢复，盈利端企稳，估值水平较低，具备提升空间，维持“推荐”评级。
- 半导体行业：下游需求分化明显，新能源市场表现强劲，芯片企业面临业绩压力，但政策支持和国产替代将推动行业增长。
- 激光雷达行业：短期上量不及预期，但长期前景广阔，随着自动驾驶向L3升级，需求将逐步释放，多家企业已获得量产定点。
关键信息与投资建议
1. 建议关注的细分领域及企业
- 第三代半导体与功率半导体：天岳先进（688234）、东微半导（688261）、斯达半导（603290）、士兰微（600460）、时代电气（688187）、新洁能（605111）。
- 自主可控与半导体设备：拓荆科技（688072）、江丰电子（300666）、富创精密（688409）。
- 车载显示：华安鑫创（300928）、华阳集团（002906）、京东方A（000725）、TCL科技（000100）、深天马（000050）。
- 车规存储与模组集成：兆易创新（603986）、东芯股份（688110）、德赛西威（002920）。
- VR/AR产业链：歌尔股份（002241）、长盈精密（300115）、三利谱（002876）。
- 激光雷达：长光华芯（688048）、永新光学（603297）、蓝特光学（688127）。
- 汽车电子：东山精密（002384）、胜宏科技（300476）。
2. 重点公司分析：时代电气（688187）
- 轨交装备业务：公司为中车集团下属轨交装备龙头，受益于政策支持和高铁5级检修需求，轨交业务有望稳健成长。
- 新兴装备业务：公司在IGBT领域优势明显，已切入中低压IGBT市场，具备自主知识产权，覆盖电压范围为650V-3300V。
- 新能源业务拓展：与多家新能源车企合作，2021年新能源电驱系统交付8.5万套，2022年上半年交付6.3万套，排名行业前六。
- 光伏与风电变流器：公司在光伏逆变器和风电变流器领域中标订单，装机容量国内领先。
- 财务预测：预计2022-2024年营业收入分别为183.06亿元、224.88亿元、279.10亿元，同比增长21.07%、22.84%、24.11%；归母净利润分别为24.07亿元、28.08亿元、35.43亿元，同比增长19.30%、16.66%、26.18%。
- 估值与评级：对应PE分别为30.74X、26.35X、20.88X，首次给予“推荐”评级。
风险提示
- 下游需求不及预期
- 国内厂商技术突破不及预期
- 美国制裁加剧
- 功率半导体行业供需结构变化
- 轨交行业需求不确定性
- 新产品研发不及预期
- 疫情对供应链的影响
评级标准
行业评级
| 评级 | 条件 |
|---|---|
| 推荐 | 行业指数超越基准指数平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 行业指数超越基准指数平均回报 |
| 中性 | 行业指数与基准指数平均回报相当 |
| 回避 | 行业指数低于基准指数平均回报10%及以上 |
公司评级
| 评级 | 条件 |
|---|---|
| 推荐 | 公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上 |
| 谨慎推荐 | 公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20% |
| 中性 | 公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当 |
| 回避 | 公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上 |
联系方式
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