20220729-弘业期货-棉花研报_郑棉抄底时机来了吗_5页_358kb

弘业期货郑棉抄底时机分析报告总结

核心内容概述

弘业期货发布的《郑棉抄底时机来了吗》研究报告，分析了2022年7月郑棉价格走势及影响因素。报告指出，郑棉价格已跌至2021年以来的最低点，主力09合约在15000元/吨附近波动，市场出现抄底迹象。然而，报告认为当前并非合适的抄底时机，主要基于供需基本面、宏观环境及天气因素的综合考量。

主要观点

1. 供需基本面仍无明显改善

• 皮棉销售缓慢：截至2022年7月21日，全国皮棉销售率为65.1%，同比下降34.3个百分点，较过去四年均值下降24.9个百分点。
• 新疆销售率偏低：新疆销售率为62.3%，同比下降37.2个百分点，较过去四年均值下降27.1个百分点。
• 工业库存低位：截至6月底，全国棉花工业库存为57.9万吨，环比下降1.2万吨，同比下降26万吨，为近五年最低水平。
• 下游需求低迷：纱线和坯布开工负荷指数分别为44.5和44.6，较去年同期下降15.5和13.9个百分点，为近年同期最低。
• 库存高企：纱线和坯布库存分别为39.1天和40.1天，同比增加28.8天和15.2天，存量创近年新高。

2. 宏观环境对市场形成压力

• 全球通胀高企：美国3月至5月CPI同比涨幅连续三个月在8%以上，6月达到9.1%，创近41年新高；欧元区6月年度通胀率达8.6%，为1997年以来最高。
• 货币政策收紧：欧洲央行在7月21日将三大关键利率上调50个基点，为11年以来首次加息；美联储在7月27日宣布加息75个基点，加息幅度超市场预期。

3. 天气因素对市场影响有限

• 美棉主产区天气：截至2022年7月23日，美棉主产区平均降雨量为0.68英寸，与上周持平，但同比减少0.72英寸；德州棉花生长优良率为17%，周环比下降4个百分点。
• 印度棉花主产区降雨：2022年6月1日至7月27日，印度棉花主产区累计降雨量为531.7mm，较正常水平高出182.0mm；但截至7月21日至27日，降雨量明显回落。

关键信息

1. 郑棉价格走势

• 郑棉主力09合约价格在15000元/吨附近波动。
• 从跌幅来看，两个多月内跌幅超过7000元/吨，抄底情绪升温。

2. 市场支撑因素

• 美棉主产区天气担忧及收储政策传言对郑棉有所支撑。
• 国内传统纺服淡季接近尾声，但疫情和新疆棉制裁事件对消费信心造成打击。

3. 抄底时机判断

• 尽管郑棉价格处于低位，但供需基本面未见明显改善，下游需求持续低迷。
• 宏观环境不佳，全球通胀高企，货币政策持续收紧，对市场形成压力。
• 综合来看，当前并非抄底的好时机。

结论

郑棉价格虽已跌至2021年以来的最低点，但市场基本面尚未出现明显反转迹象。供需关系偏弱、下游消费低迷以及宏观政策收紧，均对价格形成压制。尽管美棉主产区天气和收储政策传言提供一定支撑，但整体环境仍不支持抄底操作。投资者应谨慎对待，关注后续政策变化及市场供需动态。