2024-08-15-招商银行-中国物价数据点评_2024年7月_季节因素扰动_通胀温和回升_3页_515kb

中国7月物价数据总结

7月CPI通胀录得0.5%，高于前值0.2%和市场预期0.3%，显示通胀温和回升；PPI通胀为-0.8%，与前值和市场预期持平。CPI通胀主要由食品价格推动，尤其是猪肉价格上涨和季节性因素，如鲜菜和蛋类供给减少。核心CPI环比上涨0.3%，服务价格保持韧性，但商品价格依然疲软。PPI通胀结构分化，上游行业如采掘和原材料价格因国际因素和低基数支撑而上涨，而中下游加工和生活资料价格持续低迷，受内需不足影响。

前瞻方面，通胀可能继续温和回升，受季节性因素和猪肉价上行支撑，但PPI通胀的不确定性源于内需疲软。全年通胀中枢预计CPI在0.6%附近，PPI向-1.0%收敛。政策压力增大，需更大力度支持经济修复。