20181209-天风证券-煤炭开采行业研究周报_一周煤炭动向_高库存和日耗回升博弈_关注电厂库存变化_20页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月9日煤炭行业一周动向，涵盖动力煤、焦煤和焦炭三大板块的市场运行情况、供需变化、库存情况及价格走势，并附有煤炭行业个股表现及行业热点追踪。

动力煤市场分析

主要观点

• 价格走势：本周国内动力煤弱势运行，12月7日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为616元/吨，环比下跌11元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价为475元/吨，环比持平。
• 库存情况：秦皇岛港库存为608万吨，环比上升49.5万吨；六大电厂库存为1793.64万吨，环比上升5.79万吨，库存可用天数为28.18天，环比下降3.56天。
• 需求情况：六大电厂日均耗煤量为63.66万吨，环比上升7.34万吨，但仍低于去年同期水平。
• 供应情况：陕西榆阳区部分煤矿降价后销售不佳，神府地区大矿暂稳，小矿出货减缓；山西晋北因环保检查导致煤站堆存受限，铁路发运减少，库存增加。
• 进口煤：广州港澳洲煤和印尼煤价格分别为710元/吨，周环比持平。12月到货量推迟至月底，1月政策不明朗，但招标显示到货量将有较大增幅。
• 展望：电厂日耗预计进一步增加，但短期市场仍处于观望状态，动力煤价格承压。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：本周京唐港主焦煤价格为1,880元/吨，环比上涨10元/吨。
• 需求情况：焦企综合开工率为77.66%，环比上升1.98个百分点，需求较好。采暖季钢厂限产不及预期，利好焦煤需求。
• 库存情况：钢厂炼焦煤库存为902.05万吨，环比增加1.06万吨；焦化厂焦炭库存为30.8万吨，环比增加5.2万吨。
• 供应情况：煤企供应有限，部分受环保及井下问题影响的煤矿已复产，但运输受限，导致库存积压。
• 展望：焦煤市场短期平稳运行，关注钢厂利润及焦炭限产情况。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：天津港一级焦平仓价为2320元/吨，唐山二级冶金焦到厂价为2165元/吨，均与上周持平。
• 需求情况：全国高炉开工率为65.88%，环比小幅下跌0.83个百分点；但钢材成交价格止跌反弹，钢厂对焦炭价格打压有所放松。
• 库存情况：钢厂焦炭库存为446.11万吨，环比上升13.24万吨；焦化厂焦炭库存为30.8万吨，环比上升5.2万吨；港口库存为234.6万吨，环比下降8.4万吨。
• 供应情况：焦企开工率保持高位，库存持续增加，但利润下滑导致挺价意愿强烈。
• 展望：焦炭市场延续弱稳运行，需关注钢价及焦炭限产情况。

本周市场回顾

• 行业指数表现：中信煤炭指数周涨幅为2.34%，位列29个中信一级板块第4位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：山西焦化（+8.05%）、淮北矿业（+7.02%）、山煤国际（+6.34%）、*ST安煤（+6.05%）、开滦股份（+5.70%）。
  • 跌幅：蓝焰控股（-2.27%）。
• 行业动态：
  • 山东11月原煤产量环比增长18.33%，同比微降2%。
  • 山西11月批复6座矿井联合试运转，合计产能1640万吨/年。
  • 甘肃完成2018年煤矿关闭任务，共关闭28处，产能538万吨。
  • 11家煤炭集团与19家用户企业签订3.1亿吨中长期煤炭合同。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
  • 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

行业热点追踪

• 产能释放：山东11月原煤产量增长，山西批复多座矿井试运转，甘肃完成煤矿关闭任务。
• 中长期合同：11家煤炭集团与19家用户企业签订3.1亿吨煤炭中长期合同，显示行业稳定预期。
• 市场动态：进口煤价格波动较小，但12月到货量推迟至月底，1月政策仍不明朗。

总结

本周动力煤市场受高库存和低日耗影响，价格承压；焦煤市场因供应偏紧及需求较好，维持平稳；焦炭市场则因库存增加和需求变化，延续弱稳运行。整体来看，市场仍处于观望状态，关注电厂日耗、钢厂利润及政策变化。行业热点方面，产能释放、中长期合同签订和环保政策持续推进，对市场形成一定支撑。